福建观察｜7.7万亿年金基金启动三年期长周期考核，福州养老金融迎来新支点

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继公募基金、国有商业保险公司之后，我国规模达7.7万亿元的企业年金与职业年金基金，正式迈入以三年为基准的长周期考核新阶段。这一机制已在福州等重点城市试点衔接，并逐步向全省推广。

据第一财经报道，人力资源和社会保障部联合相关部门发布的《关于完善年金基金长周期考核机制的指导意见》已全面施行。文件明确：年金基金管理合同有效期原则上不得少于三年；业绩考核须以合同期为基本单位，突出中长期目标导向，并同步增设三年以上定量指标权重。

一名长期深耕福建年金投资管理领域的资深人士指出：“过去不少福州本地企业委托的年金计划，考核频次高至季度甚至月度，倒逼管理人追逐短期排名。如今‘三年一考’落地，相当于为投资行为装上‘稳定器’，真正释放‘长钱长投’的制度红利。”

年金考核机制升级：从“短跑计时”转向“马拉松评估”

指导意见强调，考核周期延长并非简单拉长时间刻度，而是系统重构评价体系——包括合同签订规范、指标权重设置、阶段性成效评估及存量资金动态管理等环节。其中特别规定：除因违法违规导致重大损失外，不得仅依据一年内业绩表现削减投资组合资金规模；同时淡化行业排名导向，强化价值实现过程管理。

在合同约束层面，文件要求所有新签或续签年金管理合同必须载明不少于三年的合作期限，且条款设计需契合长周期考核逻辑，严禁通过补充协议等方式变相缩短考核周期。

值得注意的是，人社部自2025年二季度起，在全国企业年金基金业务数据摘要中首次单列“近三年累计收益率”，并在福州等地开展滚动五年业绩披露试点。此举被视为长周期考核机制落地的重要配套信号。

福建实践正加速融入全国节奏。作为全国首批职业年金投资运营试点省份之一，福建省属机关事业单位职业年金已率先执行三年期考核标准；福州多家大型国企也正按新规修订委托投资协议，推动本地年金资金由交易型向配置型转变。

“长钱长投”的双向赋能：夯实资本市场压舱石，提升福建养老保障韧性

数据显示，截至2025年9月末，全国企业（职业）年金投资运营规模达7.7万亿元，“十四五”期间累计投资收益超7560亿元。其中，福建年金基金规模稳居全国前十，福州作为省会城市，集聚了全省超40%的年金受托与投管资源。

长寿风险实验室秘书长刘喆表示：“年金基金本应是基本养老保险体系的核心储备，但长期受限于短期排名压力、问责即时化和低波动容忍度，其市场功能未能充分释放。此次机制调整，本质是一场资金端基础设施的升级。”

政策并非直接干预资产配置，而是通过校准“考核指挥棒”，为价值投资松绑。早在2025年初，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》就将年金基金纳入三年以上长周期考核重点对象；同年5月证监会、7月财政部相继出台配套细则，形成跨部门协同推进格局。

对资本市场而言，年金资金与社保基金、保险资金、基本养老保险共同构筑A股“长线资金基石”。对福建而言，这不仅有助于提升本地养老金融资源配置效率，也将增强福州区域性金融中心在长期资本定价中的话语权。

刘喆进一步指出：“这项改革的影响不在短期涨跌，而在于重塑资金行为逻辑——让年金从‘随波逐流的交易者’成长为‘锚定价值的配置者’。当福州乃至福建的年金资金更坚定地投向科技创新、绿色低碳等符合国家战略的领域，区域高质量发展便有了更可持续的金融支撑。”

摘要：年金基金长周期考核机制正式落地，合同与考核周期均明确不少于三年，福建福州作为重点试点区域加快衔接实施。

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