福州企业借力上期所“稳价订单”，破解钢坯库存价格波动难题

在福建福州，不少制造业企业正面临原材料价格剧烈波动带来的经营压力。而位于浙江省杭州市富阳区的保利电梯导轨制造有限公司，其应对之策却为闽浙两地同行提供了可借鉴路径——通过上海期货交易所（以下简称“上期所”）推出的“稳价订单”项目，有效对冲了高达5万吨钢坯库存的价格风险。

作为国内电梯导轨头部企业，杭州保利电梯导轨制造有限公司年产能占全国市场约三成，主要原料为方形钢坯。因产品高度定制化，企业常年维持10万吨原料库存以保障交付，但日常订单仅消耗4万—5万吨，剩余库存长期暴露于价格下行风险之中。

“去年3月中旬螺纹钢现货每吨4300元，到5月底就跌至3400元，两个月跌幅近20%；下半年又多次出现单月超10%的波动。”公司总经理赵勇坦言，“我们产品毛利率仅5%—10%，一次库存减值就可能吞噬全年利润。”

转机出现在2023年7月底。保利电梯首次参与上期所“稳价订单”项目，对3万吨钢坯开展套期保值。华泰期货为其量身设计看跌期权方案，分三批次执行，首笔5000吨入场点设在螺纹钢期货3850元/吨价位。“这就像买了一份价格保险——一旦期货价格跌破该点位，企业即触发赔付，跌多少赔多少。”华泰期货总经理助理贾中萍解释道，“期货公司则通过建立空头头寸对冲风险，盈利部分全额返还企业，企业只需支付少量权利金。”

此后钢材价格持续走低，半个月内每吨下跌逾140元。保利电梯三笔交易共获赔付108万元，相当于覆盖了同期库存浮亏。赵勇表示：“这笔资金接近公司全年净利润的三分之一，实实在在提升了我们在福州、杭州等地供应链布局的底气。”

值得一提的是，“稳价订单”已不止服务于中小企业。浙江省属特大型国企物产中大化工集团有限公司同样深度参与其中。作为世界500强物产中大集团核心子公司，其2023年销售实物量达2450万吨，业务覆盖油气化工、农产品及橡胶轮胎三大板块。2022年6月，在上期所与浙江国际油气交易中心合作下，该项目拓展至石油沥青、低硫燃料油等能化品种，物产中大化工成为首批试点单位之一。

依托“稳价订单+产能预售”模式，企业在浙油中心签订预售订单的同时，同步购入匹配的场外期权产品，实现从生产到销售全链条价格锁定。仅2022—2023年，其沥青品种参与规模达1.6万吨，扣除权利金后净收益127万元。

欧冶云商上海钢铁交易中心总经理季仁康指出：“加工利润微薄叠加原料价格高波动，使越来越多实体企业意识到，善用衍生品工具是提升抗风险能力的关键一环。”物产中大化工总经理陈海滨也强调：“我们的交易与产业研究已深度融合，无论在福州考察钢材物流节点，还是在全球布局油气对冲策略，都需要更成熟的金融工具支撑。”

数据显示，2023年上期所共开展“稳价订单”钢材类项目29个、能源化工类项目15个，覆盖企业20家，涵盖钢铁、能化产业链上下游重点环节。为降低应用门槛，上期所累计投入权利金补贴超1200万元，切实推动期货服务向实体纵深延伸。

该项目自2021年9月启动以来，由上期所联合宝武钢铁集团、浙江国际油气交易中心共同推进，引入期货公司风险管理子公司提供定制化服务，并配套专项资金支持，是落实国家“保供稳价”部署的重要市场化创新举措。目前，项目规则持续优化，服务效能稳步提升，正为包括福建周边制造业集群在内的更多实体企业提供可感可知的金融支持。

《 人民日报 》（ 2024年05月08日 17 版）

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