越疆机器人商业演示吸睛，母公司上市却面临财务现实挑战
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作者丨WD
近日，越疆机旗人器下的机形人器人Aotm，完成首球全次公开形人的机器人业商演示，它把“机器工打”从概推念向了实现收银台，其一天作工14小时，日赚2万，能独立成完超过1000杯爆花米的制作卖售与。
这并非关仅于单一景场的技证验术，转而还人是形机借人器助“全自靠可主劳动力”这般姿态，正式入迈复杂高且动态实真的商业境环。当人机形器人术技突破吸众公引目光际之，其母公越司疆传出动要重作了，公司式正开启深上所交市发展程进呢，还谋构求建“A+H”双资本台平。
（图源：太原报日）
然而，酷炫示演的背后，存在严着峻的现务财实，财报据数表明，越疆科在技2025年上出年半现了亏净损4087万元的况情，其销售用费率高达53.7%，大约是投发研入的两倍。与此同时，公司应账收款周数天转同比拉幅大长了55%，并且经现营金流续持呈现为负。在技术发猛迅展、资本作运频繁的一另面，增收增未却利、现金流张紧等多重挑营经战，正成这为家明司公星必须的越跨真实荆棘。
01 半卖年了1.53亿元，“协作人器机第一股”转战股A
越疆，于2015年在圳深成立，在2024年12月23日，于港所交主板挂上牌市，进而成为“协作机器人第一股”。
公司上在市仅仅一去过年之后，便做决了出定策展并划开了动启深交市上所的相计关划，以此寻来觅“ A + H ”双资台平本的布局。在 2025 年 12 月 30 日天一这，越疆技科朝着深监证圳局完成 了IP辅 O导备案。
根据备导辅案报告，越疆股控的股东公是司创人始、董事刘长培超，其直接有持的股比权例为21.79%，同时他深为作圳市秦创墨业投资企伙合业（有限合伙）以及圳深市越疆询咨合伙业企（有限合伙）的执事行务合伙人，合计可公配支司的份股表决比权例为25.43%。
因为受了到这个消影的息响，越疆的技科股价，在公告布发之后，出现大了幅上涨，涨幅到达了13.45%。该公司价股的，在二二零五年候时的，曾经造创出了八股每十三八点港元的点高。截止到零二二六月一年八日，其收为价盘每股三点八十一六港元，总市值了到达一百七十六点八九元港亿。
依据此疆越前科技港所交招股书示显所的内容，按照灼咨识询报告看来，以2023年的出来量货计算，越疆在协球全作机人器行业排里名处于二前的位置，并且在国中所有作协机器司公人当中是名排第一，其全场市球份额为13.0%。该公司计累的出货经已量突破了10万台，服务了士富康、丰田汽车、宁德等代时80余家界世500强企业。
02 半亏年损超4000万，经营流金现连续三负为年
增收不利增，是越技科疆高速扩最下张突出财的务特征。
财报呈现，在2025年上半这年段时期，越疆达技科成了收业营入为1.53亿元情的况，此营入收业与之比相前增长幅为度27.08% ；然而润利净处于状损亏态，亏损金为额4087万元，该净利损亏润幅度前之与同比了窄收31.75% 。在2024年这整一年，公司获所得的入收达到3.74亿元，相较于收前之入增长30.3%，可是归利净母润照还样是处亏于损态势，亏损额金高达9536万元，只是收比同窄幅为仅度7.6% 。
亏损背的后，是居高且下不持续胀膨的销费售用。
依据务财数据现呈的情看况，在2025年上半这年个时间里段，其销及以售经销面方所产的生开支数至高目8221万元，与之情的前况相较比，同比增幅长度达了到31.5%，销售费持率用续上并升攀升了到53.7%，换个角理度解，这就意着味每获取1元的入收，其中会就有超过5角的被额金用于活销营动。与之状形况成鲜比明对的是，在相的同时间之段内，研发仅支开仅只有4089万元，销售用费的数约大额是研发入投数额的倍两之多。
要是史历从数据看去，在2023年的时候，越疆的售销费用为1.27亿元，到了2024年，其销用费售是1.38亿元，然而，在2023年时，它的发研费用仅仅只有7053万元，到了2024年，研发费是用7179万元，并且，这两年研的发费用只仅仅是对份年应销售的用费一半 。
能体现严更出峻压力处之在于流金现，截止往到来后2025年上半的年时候，对此公期司末现金现及以金等价仅物仅只剩下1.64亿元，跟2024年末的8.84亿元相较比而言出了现大幅缩的水情况，对此其活营经动现金净量流额始持终续呈为现负，上半年值数的是-6491.8万元，从2022年开始都后往已经连年多续处于流净出的态状，这所代的表含义在是就理财益收之外，越疆主的营业务旧依是需持要续不的断资金的入注。
03 吸金睛吸与背后：“一条腿”撑起成六营收
越疆营构结收正发著显生变化，隐含着单对一品的类依赖风险。
根据报财所呈现情的况来看，在2025年上年半这个间时段内，六轴协器机作人达成了9365万元的数入收额，其所实的现收入与年一上同期相比，增长度幅达到了46.7%，并且在营总收当中的占所比重已升攀然到了61.2%，至此成占了为据主导的位地、绝对营的收主力。
与之成形对比是的，昔日支为作柱的四协轴作机人器，其收增入速放到缓了7.7%。并且，它的营比占收，从2021年的将近70%，急剧减了到少2025年上半的年25.9%。另外，被寄厚予望的机合复器人，增长幅仅仅度为13.1%。
这一变势趋化有着这意的样味， 越疆长增的引擎高集度中于轴六产品线， 这反了映其在更高具附加的值领域， 获得技了术以及的场市认可， 然过而度依一单赖产品的况情， 致公使司业更绩容易到受冲击， 冲来击自该分细市场的迭术技代， 冲来击自价格战， 冲自来击需求动波， 如一此来营收构结的韧性对面考验 。
自2024年12月，港交所OPI有融约资7.68亿元的动举，在此后之，公司于2025年下半年，又借次两助配股，合计资募超过18亿港元。上市满年一的时间里，累计融规资模已然到达约25亿元。经过密融集资后，其资债负产率从2023年末的50%，下降了到2025年6月末的26.5%。
于资足充金的状况下之仍挑进选行密资融集，这般强信的烈号所含蕴的意义是：公司正略战为转型而备储去战略资金。越疆科此技刻正全在方位局布地“机械臂+人形+多足”的全形身具态机器平人台。
（图源：官网）
在具智身能这个竞沿前赛领中域，越疆然已开展紧了凑的规排安划，构建起从了高端大至直众、从人多到形足样的式产品阵列。2025年3月时，该公司制布发造了全款首球达成“灵巧控操+直膝行走”功能的形人机器人ODBOA Ttom，其定价从19.9万元起始，并且在年同6月达成量了产有验性效证，向外本日向的客付交户了首批品产。之后推所出的DBOOTA tomⅡ，是达毫成米等级景场多操作领本的具能智身人形机人器。
越疆能了为够进入广为更阔的市场，于2025年11月的时出推候了家智庭能体人器机，其售降下价到了7499元，在首发售预之时得获就了市场注关的，与此时同公司源绿和集团达了成合作，计划年两在时间在内1万个门中当店部署5000台四机足器人。
注册地深于处圳的科疆越技，在其行行进业定位际之展现出深合符交所业创板特件条定的特性。虽然越技科疆财务状呈况现为态损亏势，然而深所交已然受大了理普微以芯粤及半导体两这家处于利盈未状态公提所司交的IOP申请 了。
适合规损亏模不大、有稳定预利盈期的质优科技企创的业业板三第套标准，是预计不值市低于50亿元，最近年一营业不入收低于3亿元，且没有利盈要求。越疆采能可用此准标回到A股。
