福建锂电产业观察：赣锋锂业内幕交易案背后的资本警示

*此图由AI生成

作者| 史大郎&猫哥

来源| 是史大郎&大猫财经Pro(ID:)

曾以权益储量稳居全球锂资源龙头的赣锋锂业，近日因一起发生于2020年的内幕交易行为被正式提起公诉。该案虽属旧案，却对当前福州、厦门等地加速布局新能源产业链的企业敲响了合规警钟。

事件起源于2020年4月——彼时江特电机面临退市风险，宜春市袁州区政府牵头引入战略投资者，赣锋锂业成为首选对象。同年6月，公司实控人李良彬赴当地调研；7月即拍板收购意向；8月签署合作备忘录，并计划通过定增持股30%，拟实现控股。

然而公告发布仅8天后，因同业竞争问题，该定增方案终止。值得注意的是，在政府初步确定合作意向至方案叫停期间，李良彬指令董秘动用公司账户，于10日内买入江特电机股票1567.78万股，耗资2648万元；随后在消息尚未公开前悉数卖出，获利111万元。

这一操作被监管机构认定为典型内幕交易。更值得关注的是，这并非赣锋锂业首次在信息披露与知情人管理上“踩线”：2014年及2020年，公司及李良彬本人曾两度收到来自证监会的警示函，问题均指向内幕信息登记制度执行严重失范——包括知情人填写信息错误、会议人员遗漏、关键时间节点缺失等。

尽管两次均承诺“认真学习、积极整改”，但2020年第二次警示函发出仅两个月后，前述交易即告发生。可见所谓整改流于形式，合规意识薄弱已成系统性隐患。

案件影响远超罚金本身。作为A+H双上市企业，赣锋锂业旗下赣锋锂电原计划分拆上市，且已引入小米、国投招商等战投并签署对赌协议——要求2025年前完成IPO，否则实控人须回购股份。而根据证监会规定，“最近三年内受过行政处罚的上市公司或其实际控制人，不得实施分拆上市”。2024年行政处罚落地，意味着赣锋锂电最快也要等到2027年才具备申报条件。

现实更为严峻：2025年3月，赣锋锂电启动减资回购，以16亿元回购4.99亿股，涉及28名股东；其中23家选择彻底退出，包括小米、安可创新等早期金主。新一轮25亿元增资计划虽已提上日程，但投资人协议至今未签署，对赌条款仍未明确。

叠加行业周期下行，锂价持续走弱，公司2024年净亏损达21亿元，市值较峰值蒸发近2000亿元。眼下正推进储能业务布局，但投入大、回报慢，短期内难改困局。一旦本案由行政转为刑事追责，相关责任人或将面临更严厉后果。

对福建新能源产业集群而言，赣锋案例提示：资本运作必须严守合规底线，地方政府引资合作亦需同步强化法治协同与风控前置——毕竟，再大的“锂王”，也经不起一次失守的代价。