福州企业昊海生科2024年报解析：医美撑起半壁江山，集采压力下的福建医药创新突围之路
摘要：2024年昊海生科营收26.98亿元，微增1.64%；净利润4.20亿元，增长1.04%。眼科、骨科受集采冲击明显，医美板块占比升至44.38%，成核心支撑，但玻尿酸增速回落、胶原蛋白赛道竞争加剧，福州本土生物医药企业的可持续增长面临考验。
在政策监管持续加码、终端消费趋于审慎、行业早期红利加速出清的背景下，中国医美产业正步入结构性调整深水区。作为注册地在福州、研发与产业化布局辐射全国的A+H股上市药企，昊海生科2024年交出了一份“承压中求稳”的成绩单——全年实现营业收入26.98亿元，同比增长1.64%；归属于上市公司股东的净利润为4.20亿元，同比微增1.04%。这一增幅虽略高于受疫情严重冲击的2020年，却远低于行业高速增长周期水平，折射出福建生物医药企业在转型关键期的真实挑战。
分季度看，压力集中显现于年末：2024年第四季度，公司营收为6.23亿元，同比下降7.3%；归母净利润7956万元，下滑10.9%；扣非后归母净利润5768万元，降幅扩大至26.8%。单季数据的阶段性承压，既是集采政策全面落地的直接反映，也印证了医美市场从粗放扩张转向精细化运营的大趋势——对扎根福州、深耕生物材料多年的昊海生科而言，这既是考验，也是重塑竞争力的契机。
眼科板块首当其冲。2024年该业务实现营收8.58亿元，同比下降7.60%。作为国内人工晶状体第二大供应商，昊海生科旗下5个品牌于2023年11月中标国家组织人工晶体集采，虽带动中端预装类产品销量增长137%、高端双焦点产品销量提升40%，但中标价较集采前平均下降超50%，最终导致该板块收入同比减少14.06%。这一变化，亦成为福建医疗器械企业参与国家级带量采购的典型样本。
骨科业务同样承压明显。随着浙江等省份玻璃酸钠注射液省级集采落地，公司防粘连材料收入下降4.77%，医用透明质酸钠凝胶收入减少4.35%。尽管公司表示“多个中高端产品研发有序推进”，但受限于骨科领域技术门槛相对较低，面对威高股份、春立医疗等山东、北京等地头部企业的持续挤压，昊海生科在该板块尚未形成显著差异化优势。值得关注的是，人工关节集采平均降价达82%，若不能在生物材料创新或围术期解决方案上取得突破，骨科或将成为中长期增长瓶颈。
在此背景下，医美板块成为当之无愧的“稳定器”与“增长极”。2024年该板块营收达11.95亿元，同比增长13.08%，占总营收比重提升至44.38%，较2020年不足20%大幅提升，稳居公司第一大业务板块。其中，玻尿酸产品贡献营收7.42亿元，占比62.05%，同比增长23.23%。这一表现，不仅支撑了整体业绩韧性，也为福州打造东南沿海生物医药创新高地提供了现实注脚。
但亮眼数据之下暗流涌动。对比2023年玻尿酸业务95.54%的爆发式增长，2024年两位数增速已显疲态。市场层面，“黄金赛道”正急速内卷：截至2024年底，国内获批的玻尿酸III类医疗器械注册证超50张，流通品牌逾400个；高端市场亦非蓝海，“乔雅登丰颜”“瑞兰丽缇”牢牢占据8000元以上价格带，爱美客、华熙生物等国内龙头加速高端化卡位，福州企业需在差异化定位与临床价值挖掘上持续发力。
更深层挑战来自替代技术崛起。“馒化脸”引发消费者反思，刺激胶原再生的羟基磷灰石类填充剂（即“少女针”）快速走红。弗若斯特沙利文预测，2027年中国胶原蛋白市场规模将达1738亿元，其中重组胶原蛋白占比超60%。昊海生科虽已布局智能交联胶原蛋白产品，但研发进度落后于锦波生物等先行者；且截至2024年末，NMPA受理的重组胶原蛋白三类证申请已达17项，赛道过热隐现价格战风险。
另一支柱——射频及激光设备板块则因监管升级遭遇重挫。2022年3月，国家药监局将射频治疗设备由第二类升为第三类医疗器械，要求自2024年4月1日起未持证产品不得生产销售。此举直接影响昊海生科以色列子公司主力美肤设备在中国市场的推广节奏，相关产品需重新申报三类证，导致市场拓展停滞。叠加欧美监管趋严，该板块2024年收入同比下降6.97%，即便缓冲期延至2026年，短期复苏仍存较大不确定性。
综合来看，在集采常态化、医美消费理性化、传统业务动能减弱、新老赛道竞合加剧的多重约束下，仅靠玻尿酸业务“以高毛利补低增长”的模式难以为继。对立足福州、辐射全国的昊海生科而言，能否依托本地产学研资源，在材料科学、再生医学、智能化器械等方向实现真正突破，将决定其能否从“政策适应者”跃升为“标准引领者”。行业已告别“躺赢时代”，进入拼研发、拼临床、拼生态的“硬仗模式”。
