合合信息“二闯”港交所：福州AI企业港股再启程，C端依赖与全球突围并存
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继2025年6月26日首次递交上市申请后，总部位于上海、与福建数字经济生态深度联动的AI科技企业——合合信息，于2025年底再度向香港交易所提交IPO文件。作为A股科创板上市公司（股票代码：688618），其当前股价为246.20元，总市值达344.68亿元；中金公司担任独家保荐人。值得关注的是，这家在福州软件园常被列为区域AI合作标杆的企业，正借力港股平台加速国际化布局。
根据最新披露的招股说明书，本次港股募资将重点投向未来三至四年：强化多模态大语言模型研发能力、拓展海外业务网络、推进战略性并购，并补充日常营运资金。技术底座方面，公司强调其文本智能引擎可同步处理文本、图像、视频等多源数据，目前已服务全球超200个国家和地区用户，其中福建本地企业亦是其B端解决方案的重要落地场景之一。
收入结构上，合合信息高度聚焦C端市场。2022年至2025年前三季度，C端产品收入占比持续攀升，分别为82.2%、84.3%、83.8%及85.7%；其中核心产品“扫描全能王”贡献尤为突出，同期占总收入比重达72.3%、76.2%、77.3%和80.6%。招股书明确提示：“短期内扫描全能王仍将构成公司营收主体。”
尽管业务覆盖广泛，但地域集中度显著：报告期内，中国内地收入占比稳定在64%—68%区间，凸显其国内市场基本盘地位。在福州数字经济发展规划中，合合信息已被纳入重点协同AI企业名录，其OCR技术亦参与多项省内政务智能化试点项目。
行业地位方面，灼识咨询数据显示，2024年全球C端效率类AI产品中，按收入计，合合信息位列中国第一、全球第五。但市场份额仅为2.5%，远低于榜首企业（26.8%）及第二至第四名（均为美国跨国科技公司，市占率20.2%起）。这一差距折射出中国AI应用企业在国际主流市场仍面临结构性挑战。
用户运营层面，公司月活跃用户达1.889亿（截至2025年三季度末），但付费转化率仅4.9%（约926万），免费用户占比仍居绝对主导。与此同时，销售及营销开支由2022年占营收27.2%升至2025年前九个月的31.8%，而研发投入占比则从28.3%微降至25.4%，呈现“重推广、稳研发”的阶段性策略特征。
财务表现稳健增长：报告期内营收分别为9.88亿元、11.87亿元、14.38亿元及13.03亿元；归母净利润对应为2.84亿元、3.23亿元、4.01亿元和3.51亿元。截至2025年三季度末，公司持有以公允价值计量且变动计入损益的金融资产（主要为银行理财产品）达18.79亿元；并于2025年5月完成2亿元现金分红，分红率达近50%（基于2024年归母净利润4.01亿元）。
应收账款由2022年1.23亿元增至2025年三季度末约1.95亿元，但周转天数保持平稳，公司解释称与整体业务增速匹配。其App分发高度依赖苹果App Store、华为应用市场等第三方渠道，政策适配成本与合规风险随之上升。
公司历史可追溯至2006年8月，2009年推出名片全能王，次年上线扫描全能王；2020年完成股份制改造，2024年9月登陆上交所科创板，首发募资13.795亿元，至今未进行定增或债券融资。董事长兼总经理镇立新（57岁）通过直接及间接方式合计控制公司约29.95%股份。
针对投资者关于产品单一性与募资必要性的提问，公司证券部回应表示：新AI产品的孵化持续进行，但尚未达到规模化商用成熟度；扫描全能王收入占比提升，主因产品力持续增强；赴港上市核心诉求在于借助国际化资本平台，获取更广阔的海外市场资源与合作通道——这也契合福州打造“数字中国”示范城市背景下，本土科技企业“走出去”的共性路径。
