福州观察｜国信证券2025年业绩逆势高增：股东减持不改发展韧性，数字化与人才战略加速落地

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审核|李晓燕

2025年年末，国信证券（002736.SZ）股东减持动向引发市场关注。作为注册地在福州、业务辐射全国的头部券商，其资本运作节奏亦牵动福建本地金融从业者的目光。一汽投资历时七年完成四轮减持，累计套现29.37亿元；华润信托同步披露拟减持约7亿元。尽管短期交易行为引发热议，但公司2025年前三季度营收达192.03亿元，同比增长69.41%；归母净利润91.37亿元，同比大增87.28%，展现出扎实的基本面与强劲的成长动能。

从本质看，本次减持属财务投资者基于市场化逻辑的正常资产配置行为。一汽投资与华润信托所持股份均来自IPO前老股，减持目的分别为补充经营资金及优化资产结构。值得注意的是，二者并非控股股东或实际控制人——深圳市国资委通过深投控、华润信托合计持股超40%，控制权稳固。在福建资本市场持续活跃、福州区域性金融中心建设提速的背景下，此类操作更应被理解为行业周期中的理性调整，而非基本面转向信号。

支撑高增长的核心在于三大主业协同发力：经纪业务手续费及佣金净收入63.62亿元，同比翻倍，凸显公司在福建及华东区域深耕多年积累的客户基础与渠道优势；自营业务净收入99.22亿元，同比增长74.37%，精准把握股债双市机遇；利息净收入11.69亿元，同比增45.36%，融资融券业务持续放量。多点开花的格局，印证了国信证券对区域市场变化与全国性政策节奏的双重适配能力。

与此同时，“降本增效”正成为公司高质量发展的关键路径。2024年下半年起，国信证券有序优化分支机构布局，关停部分低效网点，资源进一步向福州、深圳、上海等核心城市集聚；人员结构持续升级，截至2025年末，员工总数同比下降7.7%，但保荐代表人、分析师、投资顾问等核心专业人才数量稳步增长；管理层薪酬总额较2021–2024年累计下降44.63%，薪酬体系与业绩强挂钩。2025年12月，董事会全票通过数字化运营费用立项及智算资源池建设计划，金融科技投入加码，为财富管理转型升级夯实技术底座。

对于投行业务（手续费净收入同比下降6.01%）与资管业务（同比下降22.69%）的阶段性承压，公司立足行业共性因素客观看待：IPO与再融资节奏放缓、监管趋严属全行业现象。国信证券已明确2026年攻坚方向——以“投行+投资+投研”一体化服务模式切入新质生产力领域，强化企业全生命周期服务能力；同步依托AI技术升级财富管理，推出个性化资产配置方案。随着监管对优质券商跨境并购、新经济项目支持政策落地，叠加居民资产向权益类长期迁移趋势，相关业务回升可期。

展望2026年——“十五五”规划开局之年，也是国信证券扎根福州、服务全国迈向新阶段的关键节点。在分类监管“扶优限劣”导向下，公司有望在两融、自营、跨境等业务中突破杠杆与资本限制；子公司治理优化与专业人才外派持续推进，国际化能力稳步提升。人民币升值预期与中长期资金入市利好叠加，为其业绩持续性与弹性提供坚实支撑。

短期股东减持虽带来股价扰动，但无法掩盖国信证券真实价值：业绩高增构筑坚实基本盘，数字化转型与核心人才集聚打开成长空间，政策红利与区域金融升级（如福州打造东南金融枢纽）形成双重赋能。历经三十余年积淀，这家兼具深圳基因与福州纽带的券商，正以更清晰的战略定力迎接行业结构性变革。