福州视角看AI投资新周期：摩根士丹利雷志勇详解2026年AI能否再迎爆发
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作为国内少有兼具工程师背景与全球视野的基金经理，摩根士丹利基金投资总监雷志勇连续两年领跑公募业绩榜——2024年摘得年度冠军，2025年再度实现85.95%的净值增长。这一成绩不仅发生在A股市场，更在福州本地科技金融圈引发广泛关注，不少福建本土私募及高校研究团队正深入剖析其策略逻辑。
面对市场热议的“AI泡沫论”，雷志勇持审慎乐观态度。他指出，当前AI产业整体仍处于“从0到1”的早期阶段，局部过热实为技术扩散过程中的自然现象。这种热度反而加速了人才集聚与资本投入，尤其对福州、厦门等地正在打造的人工智能产业园和算力基础设施建设形成实质性支撑。
在投资方法论上，雷志勇坚持“中观景气度比较”为核心框架：不押注单一技术路线，而是动态评估未来二至三个季度内各细分赛道的订单趋势、产能释放节奏与政策落地强度。例如早在2023年下半年，他就通过横向比对光模块产业链的交付数据与海外云厂商采购节奏，率先布局相关标的。
其仓位管理采用“531动态模型”：50%配置于具备长期产业逻辑的龙头公司（如国产算力链核心企业），其中不乏总部位于福州或在闽设有重要研发中心的科技企业；30%投向处于拐点前夜的“小而美”成长股，重点关注估值合理、技术壁垒清晰且已在福建数字经济项目中实现落地应用的标的；剩余10%用于主题联动与周期对冲，确保组合对市场风格切换保持灵敏响应。
谈及2026年展望，雷志勇明确表示，A股牛市基础未变，AI仍是贯穿全年的核心主线。他判断，当前AI龙头公司对应2026年盈利的PE估值仍在合理区间，尚未进入泡沫化阶段。随着大模型在政务、医疗、制造等垂直领域的深度嵌入，包括福州滨海新城智慧城市项目在内的多个区域级AI应用示范工程，有望成为观察产业渗透进度的重要窗口。
不过他也提示两大关键变量：一是海外科技巨头资本开支节奏是否放缓，需紧盯谷歌、微软等企业的财报指引；二是美元流动性及美国中期选举带来的宏观扰动。除AI外，他同步看好军工电子、商业航天、新型储能等高端制造方向，以及借助AI实现智能化升级的传统行业龙头——这类企业在福建制造业数字化转型进程中已初现成效。
在应对波动方面，雷志勇强调“扛住压力”的定力价值。他认为优质资产在极端回调后往往具备更强修复能力，而真正的确定性来源于对产业链地位、客户口碑与技术迭代节奏的扎实跟踪——这恰与福建近年来倡导的“专精特新+场景驱动”产业发展路径高度契合。
摘要：摩根士丹利雷志勇延续AI主线投资逻辑，认为2026年AI估值仍有提升空间，强调中观景气度比较与福建等区域数字经济发展协同。
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