2026 年开年 A 股春季行情下，商业航天板块为何领涨？
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（本文作者为星图金融研究院研究员张思远）
2026年刚开始，A股春季行情不断持续演绎，商业航天板块依靠跨年上涨的状态持续占据领涨位置，再加上商业火箭企业专项上市指引政策落地等利好政策的催化作用，市场对这个板块的关注程度进一步得到提升，从产业发展底层逻辑去审视，商业航天板块的兴起不是市场情绪的短期发泄，而是政策红利释放、核心技术突破以及产业刚性需求这三大核心要素共同驱动所产生的必然结果 。
首先，本文会从政策导向、全球竞争格局以及供需结构这三个大的维度出发，对商业航天产业的发展基本面进行系统的剖析，接着，会依据频轨资源具有的稀缺排他属性，结合技术成熟度的演进节奏以及基础设施建设的进程，来研判处于2026年的商业航天产业进入变革窗口期的逻辑，最后，会聚焦于AI算力扩张所面临的电力约束瓶颈，探究太空算力作为终极解决办法的可行性，明确商业航天产业的高价值落地场景以及核心演进路径。
一、产业的基本状况当中，有政策明确规定核心的战略方向，全球范围内的竞争呈现出愈发激烈的态势，供给方面的缺口显著突显 。
（一）商业航天成为国家核心战略
2024年，商业航天被纳入政府工作报告，2025年，商业航天再次被纳入政府工作报告，它明确了商业航天产业发展的重要性。2025年 ，四中全会公报在部署现代化产业体系建设任务时，首次新增“航天强国”相关表述，这为商业航天产业发展提供了根本性的战略指引。“十五五”规划建议，对航空航天等战略性新兴产业集群化发展做了系统部署，我国商业航天产业正式迈入跨越式升级阶段，它成为推动航天事业高质量发展的核心支柱 。
到2025年11月底时，国家航天局特意设立了“商业航天司”这个专职监管机构，它全面统筹商业航天产业管理工作，达成发射审批以及频轨申请还有运营牌照核发等关键环节的统一对接，有效地破解了此前产业发展时的多头管理难题。11月25日，国家航天局同步发布了《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，该计划明确提出了2027年基本实现商业航天高质量发展这般的核心目标，其为产业发展划定了清晰的时间表，还划定了清晰的路线图，如此有望进一步凝聚产业合力，且能加速推进规模化发展进程。
（二）全球航天产业竞争白热化
在全球的范围之内，频率轨道资源的竞争已然是进入到了白热化的阶段，当下 ，国际的卫星互联网市场已经形成了等各个这样和那样的主导性系统 ，其中，美国的公司于2015年的时候启动的 “星链” 项目 的进展是最为迅猛的 ，这个项目的三期工程规划发射卫星的总量差不多接近4.2万颗 ，截止到目前实际发射的数量已经是突破了万颗， 在全球低轨道卫星星座的竞争当中占据着先发的优势 。
我国商业航天星座布局已然初步构成形态，造就了中国星网（GW星座）、上海垣信（G60千帆星座）、蓝箭鸿擎科技（鸿鹄-3星座）这三大万颗等级的星座规划，然而当下发射进程跟规划目标依旧存有显著差距，截止到2025年12月，中国星网累计发射卫星127颗，G60千帆星座累计发射组网卫星108颗（不涵盖2024年之前的4颗试验星）。按国际电信联盟也就是 ITU 的相关规定，以及各星座的申报时间要求，中国星网要在 2029 年 9 月以前，达成 1300 颗卫星的部署任务，G60 千帆星座得在 2032 年 8 月之前，部署 1500 颗卫星，鸿鹄 - 3 星座则需于 2033 年 5 月之前，完成 1000 颗卫星的部署。结合当下发射量的测算，未来几年我国卫星发射任务会进入高强度阶段，待发卫星数量有希望迎来爆发猛增，用以填补当前的进度缺口。
（三）火箭发射运力与规模目标之间供给缺口突出
在供给端层面，我国火箭发射运力跟星座规模目标之间存在的缺口依旧十分显著。当下，承担主力发射任务的火箭资源较为有限。长征系列火箭因为要优先确保国家重大航天工程任务完成，商业发射排期一直紧张，整体进度相较于市场预期滞后了15% - 20%。民营火箭企业尽管保持着持续发展的态势，然而主力型号的运载能力以及可靠性还未完全达到“百颗级”组网任务所需要的高频次并且规模化发射的要求，运力缺口依旧没有得到有效的填补。
二、变革窗口期：基于资源抢占的驱动，技术步入密集验证的时期，产能以及基建加快速度落地。
（一）频轨资源具有稀缺性和排他性，当前正值布局关键窗口期
频繁轨道资源所具有的这种稀缺和排他这般特性，促使着断定当下商业航天这个产业正处在全方位全球战略布局的极为关键的时间窗口时期，各个国家都在加快速度去推进相关的布局从而能够抢先占有太空资源开发利用的优先的机会，在轨道资源这一方面，低地球轨道的容纳量有着清晰明确的上限，在处于同层以及跨层星间最小安全距离都是50km这样的限制条件当中，高度300-的低地球轨道空间仅仅只能够容纳17.5万颗卫星，伴随着全球卫星发射数量不断地增长，这个轨道空间正一步一步地快要靠近饱和得状态，轨道资源的争抢已然进入了激烈到白热化的阶段。
卫星通信凭借无线电频谱传输信息，这是其开展的核心依托，而此类频谱资源是由国际电信联盟，也就是 ITU 来进行统一化的规划以及监管的，在频率资源的竞争当中，遵循的是“先登先占”这一核心规则，率先提交申请并且成功发射卫星的主体得以优先占用对应的频率资源 。与此同时，ITU明确作出规定，此条规定为对使用权“不可虚占”的刚性要求，申请主体必须在提交申请之后的7年以内完成首星发射，并且要在第9年、第12年、第14年分别达成星座总规模的10%、50%、100%部署，不然就会失去对应的频轨资源的使用权。单看当下频谱资源的占用情形而论，L频段已然基本用光，S频段同样基本用光，C频段亦是如此；Ku频段作为地球同步轨道宽带卫星的关键频段，协调起来甚是困难，Ka频段作为地球同步轨道宽带卫星的核心频段，协调起来难度极大，而且它们还和5G网络有着频谱方面的竞争；Q频段已被国际航天巨头早早布置地盘，V频段也已被国际航天巨头提前进行布局，这进一步让全球频轨资源的竞争形势变得更为严峻了。
（二）可回收火箭技术进入密集验证阶段
可回收火箭技术，已然步入了密集验证的阶段，其关键技术，正一步步地，从研发验证朝着工程化应用去演进，从而为商业航天产业，奠定下了降本增效的基础呢。2025年，国内可回收火箭领域，在多个关键环节的技术验证方面，取得了突破性进展，其中，天兵科技的天龙三号火箭，完成了归零后的九机联合静力试验，这充分验证了火箭结构的稳定性，星际荣耀的双曲线三号一子级液体甲烷贮箱，顺利通过了低温静力试验，此保障了动力系统在低温环境下的可靠性，东方空间的引力二号火箭，实现了“三合一”联合热试车成功，这标志着其动力系统集成验证取得了重要突破。
在2025年12月3日那天，蓝箭航天有的朱雀三号重复使用运载火箭，于东风商业航天创新试验区成功展开首飞，二子级精准地进入轨道且完成了既定的飞行任务。虽说此次发射没有做到一子级回收，不过成功验证了大量的重复使用核心技术，积累下的飞行数据为后续型号的迭代优化给予了关键支撑，还为我国运载火箭一子级回收技术探寻了可行路径。展望2026年的时候，我国有希望正式迈入可回收火箭的密集试验发射时期。可回收技术成熟且落地，会显著降低火箭发射成本，推动运载火箭从“一次性消耗”模式，朝着“航班化运营”的低成本、高效率模式转变，从根本上破解当前我国商业航天“星多箭少”的核心瓶颈 。
（三）卫星制造产能与商业航天基建扩张加速
在卫星制造领域，正加速朝着批量化、模块化去转型，与此同时，商业航天发射基础设施的布局也在同步加快速度，进而形成产业发展的协同效应。在传统通信卫星定制化生产模式当中，有效载荷与平台成本各占百分之五十；然而批量化生产模式得以把平台成本分摊变薄至百分之三十左右，明显提升产业盈利的空间。目前，产业端的批量化生产能力在持续提高，其中海南文昌卫星超级工厂的设计年生产规模达到一千颗。从产业配套的角度来讲，我国当下存在着五十八家卫星工厂，其中三十七家已经正式投入生产，十三家处于正在建设的状态，八家处于规划当中的阶段，卫星制造的产业配套体系正逐渐走向完善。
变革在卫星生产端出现，与之相适应的是，商业化的航天发射基础设施布局，其速度不断加快。我国负责传统航天发射的基地，一共有四个，它们分别是酒泉、太原、西昌，以及文昌这四大“国家队”基地。随着商业航天产业兴起，海南、海阳等地，专业化的商业航天发射场逐次落地，并且开始投入使用。当中，我国首个商业航天发射场，即为海南商业航天发射场，其已建成1号工位与2号工位，并且规划了扩建3号液体火箭工位以及4号液体火箭工位，目的是用以匹配持续增长的发射需求，在2025年时已顺利完成多次商业发射任务；海阳东方航天港，它已然部署由五种的海上发射平台，这进一步丰富了发射场景。除此之外，凉山、阳江等地的商业航天发射场规划已逐渐落地，未来将会形成“沿海+内陆”具互补性质的发射网络格局。
三、价值重构：太空算力能否破解AI算力的终极瓶颈？
（一）电力逐渐成为制约算力的核心瓶颈
当前，电力供应成了制约地面算力规模化扩张的核心瓶颈，算力硬件产能不断释放，电力供应和算力扩张的供需矛盾愈发突出，AI大模型训练耗电量极大，欧美等算力密集地区正面临严峻的电力短缺结构性问题，从基础设施方面看，上述地区的电力电网大多建于数十年前，长期缺少系统性的升级改造，电网承载能力无法匹配算力产业快速发展带来的增量电力需求。
在这样的背景状况之下，依靠太空环境所具备的独特物理优势的太空算力，有希望成为解决地面算力扩张在电力方面约束的最终极方案。传统的那种“天感地算”模式，受到地面站资源、通信带宽等诸多因素的限制约束，有效卫星数据的传回比率不足10%，存在着非常严重的数据流失以及时效滞后的问题和现象，正是这一痛点，促使算力模式加快速度向“天算天用”以及“天地一体协同计算”的太空算力方向演进发展。在遥感观测关键领域里，卫星身为核心载体，在通信关键领域中，卫星也是核心载体，于灾害预警关键领域内，卫星同样是核心载体，它正达成从单向数据采集开始的战略升级，升级到边缘智能阶段，接着再升级到天地一体化智能算力运营阶段 。
（二）太空算力有望成为AI的终极解决方案
由于可回收火箭以及卫星批量化制造技术实现突破，商业航天产业渐渐打破“上天贵、组网慢”的瓶颈之处，进而步入规模化部署阶段。太空算力的核心价值，一方面在于解决传统卫星数据传输以及处理的低效状况，另一方面更在于冲破地面算力中心所面临的“能耗墙”与“散热墙”这双重约束。太空算力，凭借其于能源供给方面呈现的独特优势，凭借其在散热效率方面展现的独特优势，凭借其于数据传输等方面突显的独特优势，为由AI算力瓶颈的破解提供创新路径，为有望成为商业航天产业的高价值落地场景，为有望成为商业航天产业的核心演进方向，为推动商业航天与AI两大产业实现协同升级。具体来说，太空算力比较传统地面算力具备三大核心优势：
首先，能源供给具备稳定性，并且成本优势十分明显。太空存有近乎没有穷尽的太阳能资源，能够给太空算力中心给予持续不断、成本低廉的电力支持，从根本之处突破地面算力中心的能源限制。全球数据量产生了爆发式的增长，促使数据中心能耗持续迅猛增加，据估算，2030年全球数据中心的能耗将会达到946太瓦时，地面数据中心会面临极为严峻的能源短缺挑战。相较而言，太空数据中心能够全天候运用高强度太阳能资源，不会受到昼夜交替的影响，不会受到天气变化的影响，也不会受到大气衰减的影响，其太阳能容量因子超过95%；然而美国地面太阳能电站的容量因子仅仅为24%，北欧温带地区更是低于10%。与此同时，太空数据中心的峰值发电量比地面高出大约40%，能源供给的稳定性以及成本优势极其突出。
其二，散热效率高，并且运营成本接近于零。在高性能计算领域，散热问题一直是制约算力提升的核心技术瓶颈，然而宇宙的极寒环境为这个问题提供了天然的理想散热条件。太空的背景温度大约是零下270摄氏度，接近绝对零度，电子设备运行期间产生的废热能够通过热辐射直接高效散发到宇宙空间。与之形成对照的是地面数据中心，它要依靠规模巨大的空调，以及冷水机组和风扇系统来达成设备的冷却效果，与之相关的冷却能耗一般在数据中心总能耗里占据30%至40%的比例；然而处于太空中的被动辐射冷却模式基本上不需要额外增加能耗，能够明显削减算力中心的运营成本。
其三，数据传输效率得以提升，同时全生命周期成本有所降低。借助“天算天用”的核心模式，太空算力中心在轨道上能够直接完成数据的清洗，还能直接完成数据的处理，并且能直接完成数据的提炼，仅把最终得出的有效信息朝着地面进行下行传输，如此一来可节约超越90%的星地通信带宽，进而直接降低算力中心的全生命周期成本。传统卫星数据传输模式，要把海量原始数据完整地传回地面，之后才进行处理，这不单消耗了巨额的通信带宽资源，还大幅度推高了数据传输成本以及时效延迟；太空算力模式不同，数据会在轨道上达成实时处理，仅仅传输经过分析提炼后的有效信息，这既大幅度提升了数据传输效率，又明显降低了传输成本与延迟，进而愈发凸显了其商业价值 。
概括来说，商业航天产业正处在这样一个关键发展阶段，这个阶段政策支持力度加大、技术突破速度加快、基础设施愈发完善，而到2026年的时候，有希望开启产业变革的一个重要窗口期。于此情况之下，太空算力能作为破解AI算力终极瓶颈拥有潜在性的方案，它不但为商业航天产业提供具备高价值的能着地的一个场景，而且更有可能推动商业航天以及与AI相关连存在的产业构成协同一起有所发展这样的一种格局，从而重新构建产业价值体系。
