2026 年有色板块持续上涨，当前位置高不高？机构唱多有何逻辑？

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有这样一个说法是，未来，越来越多美国白领月光收入，或许都比不过一吨铜所具有的价值，这是国金证券首席策略官牟一凌在一月九日，于2026博时基金投资策略会上提及到的。

巧的是，除了上述情况，平安基金的基金经理王华也看好有色金属的长期走势，他在7日的时候，于平安基金2026年投资策略会上提出了观点，他表示今年的电解铝，就如同2022年的煤炭 。

近日，中信建投期货有色首席分析师江露公开表示，海内外宏观宽松共同震荡加码加上供需缺口一直持续，2026年依旧是商品大年，有色板块或许存在持续的上涨趋向。

然而，当市场热度持续呈现出不断攀升的态势之际，当下的有色板块，其所处位置究竟是不是真的高，在机构齐刷刷一起唱多这种情况的背后，是产业逻辑有着非常坚实可靠的支撑，还是又一次在高价位聚集这一状况的风险预先上演？

有色金属“开门红”，个股ETF齐涨

有色板块在新一年行情里再度强势攀升，龙头股股价屡创新高，主题ETF资金流入量持续刷新纪录，这是继2025年领涨A股之后的情况。

至1月9日时，中证有色金属行业指数，自年初起累计涨幅超8%，于1月9日触及3369点这一历史高位，多只有色主题ETF表现出色，近一年涨幅超100%。

回过头去看二零二五年，中证有色金属指数的累计涨幅达到了百分之九十一点六七，洛阳钼业（.SH）、江西铜业（.SH）、紫金矿业（.SH）等那些龙头股在这一年之内的涨幅分别居然高达百分之二百点七，百分之一百六十六，百分之一百二十七，全都达成了股价翻倍甚至是两倍的增长呢。

在期货市场里头，LME铜期货的价格，于2025年的时候，累计上涨幅度超过了40%，沪铜期货的主力合约呢，有那么一阵子，突破到了10.5万元每吨，处在创历史新高相当接近的位置。LME锡的累计涨幅是39%，LME铝的累计涨幅是17% 。

牟一凌在会上进行分析声称，AI基建给全球带来的冲击，将会远远超过新能源带来的冲击，利率出现下行情况，投资实现放量，同时撬动金属以及能源的需求；中国的受益链条，正从光模块、PCB朝着电力设备、储能以及更广泛的制造业进行扩散。主要机会集中在工业资源品方面，其中涵盖铜、铝、锡、锂、原油以及油运。

牟一凌还讲了，全球电力建设速进一步加快，这也更进一步提升了铜、铝、钢材的直接需求，国际能源署预测，2026年用电量增长速度会持续高于国内生产总值，并且2025年电源投资再次超越电网投资，电网投资不足很显著，2026年电网投资极有望实现强劲的弥补，金属需求会同时迎来好处。

王华同样觉得，现下的铜行业，以及铝行业，在供给呈现偏紧态势，还有需求稳健增长的推动之下，价格的中枢有希望持续地向上移动，从而给投资者送去不错的配置机遇。

王华觉得，在电解铝行业供给受到限制的情形之中，开工率已然快要达到满产状态了，在没有新的资本开支的状况之下，企业分红率有所提高，股息率极具性价比，并且还能享受到价格平稳上涨以及高股息，是很适宜搞价值投资的；他还认为，电解铝有可能会去演绎出2022年至2024年煤炭那样的上涨行情。

基金高位扎堆，机构喊话“谨慎追高”

在市场热度的状况之下，公募基金针对有色板块进行布局的相关动作，持续呈现出加快速度的态势，有色金属主题的ETF迎来了申报潮密集的情况。

粗略估算下来，自2025年12月起直至此刻，华泰柏瑞基金、华夏基金、平安基金、泰康基金等好些头部公募机构都纷纷采取了行动，它们上报了像中证工业有色金属、有色矿业、细分有色金属产业等好多款主题ETF，其中部分在12月上报的产品已经迅速得到了获批。到了2026年初的时候，申报的那种节奏又进一步加快了，差不多每天都会有公募基金去披露相关ETF募集申请 。

即便机构发出的唱多之声，跟资金出现的流入状况，达成了共振，然而市场针对“高位风险”所抱持的警惕情绪，正处于上升态势。

汇安基金经理杨坤发布文章声称，历经一年的上升态势，当下市场估值的确处在中性且偏高的分位状况，中证有色的pb也由底部的2倍涨至大概3.5倍 。

行业内人士明确指出，在资金呈现出“一拥而上”那般态势的时候，公募资金出现了扎堆以及抱团的这种趋势，而对于那些被抢筹的板块而言，或许其上涨的趋势尚未终结，然而高位波动所带来的风险是绝对不容被忽视的 。

宏观层面来看，到2026年的时候，美联储降息通道开始启动，这为贵金属市场，以及有色金属市场，提供了利多的环境。

在中信建投期货有色首席分析师江露看来，就国内需求端而言，“十五五”规划在长期层面会对有色需求形成利好，“智能化、绿色化”相关政策将会使得新能源汽车、光伏、特高压等领域实现高速发展，进而打开有色金属长期需求的空间。从供应端来看，多数有色上游加工费持续走低，矿端供应矛盾得以凸显。

从产业周期的角度来看，博时基金首席权益策略分析师陈显顺，在2026年度策略会上表示，2026年的时候，通信行业高景气会延续，电子行业高景气也会延续，有色行业高景气同样会延续，不过，这些行业的估值已经处于高位了，需要在景气延续以及估值平衡当中谨慎地去把握，不适合盲目地追高。

在2026年，杨坤觉得由于降息及去美元化的推动，黄金等贵金属依旧有着具有战略性的超配价值；而铜、铝、镍等工业金属在“供应扰动、财政扩张、能源转型”这些复杂多种力量带来的拉扯影响中会或者继续呈现出“波动上行”的态势；锂等能源金属能够在储能需求不断扩张的这样一个情况下有望迎来新的一波周期；战略小金属仍然存在着资源国持续收缩供给的这种变数 。

杨坤强调，“也有必要降低预期”，不要期待有色板块在2026年仍旧复刻2025年的领先表现，不过，大方向上板块仍处于大周期途中。大变局下不应该局限于历史强周期框架，黄金、战略金属数倍的涨幅，多个工业金属的历史新高，都难以用强周期解释，更需要结合当下的时代背景客观看待——句号不能少，不然是病句。