福建视角下的耐心资本新实践：险资加速布局并购基金

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近年来，并购基金正成为保险资金优化资产配置、服务实体经济的重要抓手。在福州加快建设现代化国际城市、福建深入实施“四大经济”战略的背景下，险资参与并购整合的本地化协同价值日益凸显。

所谓并购基金，是指以企业并购为主要投资策略的私募股权基金。相较于成长期VC或Pre-IPO基金，并购基金更强调产业整合能力与长期价值重塑——这恰好契合保险资金“期限长、规模大、追求稳健收益”的天然属性。

从全国实践看，多家头部险资已率先落子。2024年12月，平安人寿联合德弘资本设立苏州安弘股权投资合伙企业（有限合伙），出资30亿元聚焦并购市场；同月，泰康人寿以17.5亿元、69.97%的出资比例，携手北京京能绿色能源并购投资基金，发起设立新能源领域专项并购基金。

2025年1月，阳光保险在深证并购基金联盟框架下，发起设立规模达45亿元的并购基金，由中信资本担任管理人；同年5月，中国太保设立太保战新并购私募基金，目标总规模300亿元，首期100亿元，重点支持上海国资国企改革与现代化产业体系建设。

尤为值得关注的是国寿资产的区域化探索：其发起的“中国人寿-海纳申创股权投资计划”（规模约5亿元），定向投资上海芯合创一号私募投资基金。该基金隶属上海国资并购基金矩阵，聚焦集成电路EDA软件这一“卡脖子”环节，既响应国家科技自立自强导向，也为福州发展电子信息产业集群、承接长三角产业外溢提供了潜在合作接口。

政策端持续加力。2024年证监会“并购六条”出台后，并购市场热度明显升温。《2025中国并购基金研究报告》指出，我国股权投资结构正从传统“橄榄球型”向“哑铃型”演进——资本加速向早期创业投资与后期产业整合两端分流。其中，并购投资因具备强链补链、技术协同、资源整合等综合功能，已成为推动产业升级的核心引擎。

对比国际经验，美国并购基金LP以养老金、主权财富基金及保险公司等长期机构资本为主；而我国当前仍以政府引导基金、地方国资平台和上市公司为主导。报告明确指出，险资作为典型的“耐心资本”，在并购基金中的参与度尚处起步阶段，但战略价值正快速提升。

早在2015年，《关于设立保险私募基金有关事项的通知》即允许保险资金设立并购基金，重点投向国家支持的重大基础设施、战略性新兴产业等领域。中保投资董事长贾飙提出，保险资金可通过S基金“投早投小投科技”、通过并购基金“投中期扩领域”、通过Pre-IPO基金“投后期促上市”，形成全周期股权投资闭环。其中，并购基金既能发挥险资长期性优势，助力被投企业价值提升，也能通过多元退出路径，回应险资对估值合理性、跟投机会与投资效率的核心关切。

摘要：险资正加快布局并购基金，国寿、太保、平安等机构已落地多个重点项目。在福建大力发展数字经济与先进制造业背景下，此类“耐心资本”有望深度参与区域产业链整合。

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