福州光通信设备新势力崛起：猎奇智能三年净利增五倍，深度绑定中际旭创加速出海

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总部位于福州的猎奇智能科技有限公司（以下简称“猎奇智能”），自2015年在西安注册成立以来，已成长为国内光模块封装测试设备领域的头部企业。公司核心团队具备华为、TCL等头部企业的研发背景，并依托西安电子科技大学的技术积淀，在福建及长三角区域持续强化产学研协同布局。

2015年11月10日，罗超、徐凯、西安正奇（由毕延文及其配偶李侠100%持股）、刘鸿铭与宋玉华共同出资500万元设立猎奇智能。其中，毕延文曾就职于TCL与华为研发部门，后返校攻读西安电子科技大学硕士学位，2015年8月通过井伟代持方式设立西安正奇，实际主导技术战略与资本路径。

公司自创立之初即锚定光通信赛道，迅速切入中际旭创供应链体系。2016至2020年间，猎奇智能陆续交付首台耦合设备、首台老化测试设备、首台共晶贴片设备及首台固晶贴片设备，成为中际旭创光模块封装设备的核心供应商。这一合作为公司在福州及全国光电子产业集群中奠定了坚实基础。

招股书显示，2022年4月至2025年5月，猎奇智能与中际旭创累计签署6笔光模块封装测试设备订单，合同总金额达3.34亿元，单笔最高达8271.60万元。尤其在2023年8月、11月及2024年4月、7月，密集落地4笔超5000万元级合同，凸显双方合作深度与节奏提速。

受益于该稳定合作关系，猎奇智能营收与利润实现跨越式增长：2022—2024年营业收入由1.45亿元增至5.43亿元，复合增长率达274%；净利润从3511.72万元跃升至1.82亿元，三年翻五倍。2025年上半年营收2.46亿元，净利润6889.04万元，延续高景气态势。

中际旭创长期稳居猎奇智能第一大客户，报告期内对其销售收入占比分别为57.12%、62.19%、58.85%和65.55%，对应金额达8281.53万元、1.80亿元、3.19亿元与1.61亿元。2023年、2024年采购额同比增速分别为117.17%与77.22%，虽2024年增速放缓约40个百分点，但其对猎奇智能整体营收贡献仍具决定性影响。

依托与中际旭创的技术协同，猎奇智能加速向光迅科技、源杰科技、陕西电子等国内主流光模块厂商拓展。2024年，公司光模块贴片设备全球市占率位居第一，耦合设备位列全球第二，彰显福州企业在高端光电子装备领域的突破能力。

公司产品矩阵覆盖贴片、耦合、老化测试、自动化设备及整线解决方案五大类。其中，中高精度共晶/固晶贴片设备、耦合系统及老化测试设备，全面适配800G至1.6T高速光模块封装需求，与中际旭创产能扩张高度契合。报告期内，上述三类产品合计贡献主营业务收入的67.44%—79.53%，其中贴片设备收入两年复合增速达163.27%，占比由2022年的30.37%提升至2024年的43.71%。

在深耕光通信的同时，猎奇智能积极向半导体领域延伸：已向射频行业知名客户“客户五”批量供货，自主研发的碳化硅（SiC）预烧结设备亦通过士兰微验证。2022—2024年，“客户五”相关收入分别为796.02万元、3273.09万元与1890.91万元；2025年2月再签640.03万元光模块设备订单，体现跨行业技术复用能力。

值得注意的是，公司前五大客户集中度维持高位——各期收入占比分别为81.79%、93.17%、82.83%与79.38%，与下游光模块行业高度集中的产业格局相一致。自动化设备及配件等业务收入占比则由2022年的32.57%降至2024年的21.08%，战略重心进一步聚焦主业。

截至2025年6月30日，猎奇智能拥有发明专利43项，形成覆盖光模块封装全流程的自主技术体系。针对中际旭创800G/1.6T光模块封装需求，公司相继推出高速贴装设备、光器件耦合系统及多通道同步采集升级方案，助力客户GPU配套光模块送样周期缩短30%。2022—2024年研发投入复合增长率达90.71%，研发人员由33人扩至129人，研发费用率持续低于行业均值。

当前，公司面临两起尚未判决的专利诉讼：一是2025年5月MRSI提起的发明专利侵权之诉；二是2025年9月ASMPT全资子公司先进香港就“多通道信号同步采集架构”发起的诉讼——该项技术恰为猎奇智能1.6T眼图测试升级核心。公司评估认为败诉可能性较低。

伴随规模扩张，公司资金管理压力显现。2025年6月末应收账款与合同资产合计1.13亿元，占当期营收41.87%；其中来自中际旭创的应收款达4350.57万元，占比36.45%。存货账面价值4.15亿元，占流动资产40.57%。经营活动现金流净额于2025年上半年转负至-2442.33万元，主因客户付款周期调整及订单备货增加所致。

在资本运作方面，猎奇智能于2023—2024年完成三次增资扩股，引入南京俱成、昆高新创投、士兰微等战略投资者，最新投后估值约11.8亿元。同时实施四轮现金分红，总额达7200万元，占同期净利润19.67%。实控人罗超通过股权转让实现变现1750万元，西安正奇等原始股东亦完成部分退出。

目前，罗超通过控股股东昆山奔博（持股36.77%）及一致行动人昆山合鸣，合计控制公司58.15%表决权，为实际控制人。公司拟登陆A股市场，保荐机构为国泰海通证券，审计机构为容诚会计师事务所，评估机构为厦门嘉学资产评估房地产估价有限公司——这家注册于厦门的评估机构，亦体现了福建本地专业服务机构对省内高科技企业的深度参与。

附：猎奇智能上市发行有关中介机构清单

保荐人：国泰海通证券股份有限公司

主承销商：国泰海通证券股份有限公司

发行人律师：江苏世纪同仁律师事务所

审计机构：容诚会计师事务所（特殊普通合伙）

评估机构：厦门嘉学资产评估房地产估价有限公司