福州家居企业关注焦点：玫瑰岛二度中止北交所IPO，盈利承压与关联交易引监管追问

本报记者 李贝贝 上海报道

2025年12月31日，总部位于广东中山的定制家居企业玫瑰岛家居正式公告，因申报财务资料有效期届满，需补充2025年度审计数据，公司第二次向北京证券交易所申请中止IPO审核程序，并已获受理。这一节点恰逢福建及福州本地家居消费市场加速升级之际——作为华东重要建材集散地与家装服务枢纽，福州近年持续吸引省外优质定制品牌布局渠道，而玫瑰岛此次上市波折，也引发榕城业内对家居企业资本化路径的深度思考。

据公开披露，自2025年6月北交所受理其上市申请以来，玫瑰岛已两度收到来自交易所的问询函，问题覆盖业绩可持续性、关联交易公允性、北京区域业务模式调整、资产处置合规性及收入确认准确性等五大维度。尤其值得关注的是，其与实控人家族在华北市场的经销安排，成为监管重点关注对象。

《华夏时报》记者就中止审核后续进展、大宗客户回款周期及新品类拓展成效等问题致电公司，接线人员表示将内部反馈，但截至发稿未予进一步回应。分析指出，本次中止虽为常规程序性操作，却为玫瑰岛争取到关键缓冲期——既可完善财务信息链条，亦能系统梳理历史关联交易逻辑。能否在恢复审核前有效回应全部质疑，直接关系其能否真正跨越资本门槛。

上海易居房地产研究院副院长严跃进指出：“当前家居行业融资环境虽有政策暖意，但北交所审核标准并未放松。尤其对福建、福州等区域下游需求承压明显的市场而言，企业若缺乏扎实盈利基础与清晰增长逻辑，仅靠短期政策红利难以通关。”他强调，“上市不是终点，而是对企业经营质量的一次全面体检。”

营收结构单一，盈利持续承压

玫瑰岛家居创立于2006年10月，系国家高新技术企业，主营淋浴房、浴室柜、智能马桶、花洒及全景门、生态门等全卫定制与空间解决方案。公司于2024年10月登陆新三板，2025年2月启动北交所上市辅导，拟募集资金3.70亿元，其中超八成投向定制家居技术改造与产能升级项目，其余用于流动资金补给。

财务数据显示，2022至2024年，公司营收分别为7.52亿元、7.76亿元、8.23亿元，呈温和增长；但扣除非经常性损益后的归母净利润却连续下滑，由1.07亿元降至6830.34万元；同期经营活动现金流净额更从1.84亿元锐减至1885.19万元，降幅逾九成。2025年上半年虽实现营收与净利双位数同比提升，但难掩长期趋势隐忧。

核心产品高度集中是其结构性风险所在：淋浴房三年收入占比均超七成，2024年仍达75.19%，虽毛利率维持在35%左右高位，但单一品类抗风险能力薄弱。反观福州家居卖场调研显示，本地消费者对浴室柜、全景门等配套品类接受度正快速提升，而玫瑰岛相关业务尚处培育期——2024年全景门与浴室柜合计收入占比不足18%，且后者毛利率一度为负，稳定性堪忧。

大宗业务依赖加剧回款压力

报告期内，公司来自保利发展、中海地产及华住集团等B端客户的大宗业务收入逐年上升，2024年达2.54亿元，占主营业务收入比重升至32.17%。但在房地产深度调整背景下，该板块增长明显受限，叠加房企付款节奏放缓，应收账款规模持续攀升：2022至2024年末账面价值分别为1.15亿元、1.21亿元、1.52亿元，占流动资产比例同步升至26.92%。其中账龄超一年的应收款余额占比虽有所回落，但绝对值仍处高位。

北京区域经销权变更引监管聚焦

北交所首轮问询直指实控人家族关联安排的商业合理性。2012年，实控人肖杉设立北京玫瑰岛作为区域经销商；2022年7月，为解决同业竞争，该公司将经销权及经营性资产以130万元转让予无关联第三方北京玖合辉。但2023年底后者因亏损退出，玫瑰岛随即于2024年1月通过全资子公司以248.16万元收购其北京12家门店及相关资产，并确认商誉234.91万元。

两次交易作价差异、资产范围界定及是否存在利益输送，成为监管追问重点。玫瑰岛解释称：首次转让聚焦实物资产，二次收购则涵盖客户资源、未完成订单及债权债务净值等综合要素，定价均经市场化协商确定。同时强调，2022年以来对原北京玫瑰岛销售占比已趋近于零，关联交易影响微弱，且有助于维系品牌在华北市场的存在感。

此外，公司位于中山的制造基地厂房系向实控人肖杉租赁，三年租金支出稳定在530万元上下。北交所就此要求说明土地权属来源、租赁协议完备性、面积匹配度及是否存在共用情形。截至目前，该问题尚未获得公司正式回复。

第二轮问询则进一步聚焦业绩真实性、收入确认时点、关联租赁定价公允性及产品技术壁垒等核心事项，反映出审核机构对其成长质量的审慎态度。

摘要：2025年12月31日，玫瑰岛家居因财务资料到期二次中止北交所IPO，监管重点追问盈利下滑、大宗回款压力及北京关联经销合理性。 SEO关键词：玫瑰岛家居,IPO中止,北交所审核,福建家居企业,福州定制家居 SEO描述：玫瑰岛家居二度中止北交所IPO，盈利承压与关联交易受监管追问。本文解析其财务表现、区域业务调整及对福建、福州定制家居市场的参考意义。