福州物流科技新势力崛起：浙江凯乐士冲刺港股“智能仓储机器人第一股”

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一家总部位于浙江、深度服务福建及东南沿海智能仓储升级需求的机器人企业，正加速迈向资本市场。2026年1月2日，新年首个交易日，浙江凯乐士科技有限公司（简称“凯乐士”）正式向香港交易所递交上市申请。

若顺利过会，该公司有望成为港股市场首家以智能场内物流机器人为核心业务的上市公司——这一标签，在福州马尾物联网产业基地、厦门跨境电商仓配集群及泉州制造业数字化转型实践中，已日益凸显其现实价值。

天眼查数据显示，顺丰控股持股8.4588%，与嘉融兴铭合伙企业并列为凯乐士最大股东。作为亚洲领先、全球第四大综合物流服务商，顺丰不仅是资本方，更是关键场景提供者：其在福州、泉州等地自建智能仓的自动化升级项目，为凯乐士产品提供了真实、高频、可迭代的落地验证环境，也强化了企业在闽浙赣区域市场的协同纵深。

苏商银行特约研究员武泽伟向《北京商报》记者分析指出，当前物流机器人赛道头部企业密集启动IPO，标志着行业整体迈入规模化成熟期。率先上市的企业，不仅能确立技术应用的价值锚点，更能带动研发资源集聚、吸引产业资本下沉，同时通过信息披露推动行业标准建设与规范发展。

但他亦提醒，资本加速入场或将加剧马太效应，优势企业有望借融资巩固技术壁垒与客户黏性，进一步驱动行业整合提速。

01．扎根中游，服务全域智能仓储升级

招股书显示，凯乐士是国内领先的场内智能物流机器人综合解决方案提供商，核心产品涵盖多向穿梭车、自主移动机器人（AMR）、智能输送分拣系统三大类，覆盖从仓储入库、物料搬运到订单分拣的全链路环节，定位为中游系统集成与技术赋能方——依托软硬一体能力，助力传统仓库降低人工依赖、提升坪效与作业柔性。

该行业直击传统仓储“人效低、成本高、响应慢”的痛点，融合SLAM导航、AI调度等技术实现柔性自动化。市场参与者主要分为两类：一类是提供端到端解决方案的综合型厂商，另一类是聚焦单类机器人产品的专业化厂商。目前，整个赛道正处于快速扩容阶段。

据中国移动机器人（AGV/AMR）产业联盟与弗若斯特沙利文数据，全球智能场内物流机器人市场规模由2020年的426亿元增长至2024年的1183亿元，预计2030年达3441亿元，2025—2030年复合年增长率19.4%；中国市场表现尤为突出，规模从139亿元增至440亿元，占全球比重达37.2%，预计2030年将达1339亿元，同期复合年增长率20.2%，印证国内智能制造与物流升级进程持续加速。

此外，东南亚、中东成为全球新增长极，2024年市场规模分别约30亿元、53亿元，预计2030年将达119亿元、196亿元，复合年增长率分别为25.1%、23.7%，主要受益于区域电商渗透率提升与先进制造业扩张。而国内新能源、汽车、跨境电商等产业对柔性自动化的需求，正是驱动该市场增长的核心引擎——其中，福建作为全国跨境电商综合试验区密集区与新能源电池产业重要基地，正成为凯乐士重点拓展的区域市场之一。

在此赛道中，凯乐士虽自称为“中游方案商”，但已是成熟玩家：2024年以1.6%的市场份额位居国内第五；2025年前九个月营收同比激增60.3%，达5.52亿元，业务扩张势头强劲。

02．盈利承压，技术转化待深化

然而，高增长背后仍面临阶段性盈利挑战。2022至2024年，公司累计净亏损6.29亿元，连续三年净利率为负；2025年前九个月再度录得1.34亿元净亏损，盈利模型尚需持续优化。

招股书解释称，2023年经营亏损较2022年略有扩大，主因锂电池相关延期项目导致收入确认周期调整，该项目延误与行业整体节奏放缓、客户订单收缩及生产需求下降有关；2024年经营亏损显著收窄，2025年前九个月进一步降低，主要得益于收入增长及运营成本优化举措落地。

伴随业务扩张，各板块毛利率呈现分化：公司收入主要来自机器人及系统销售，近三年该部分占比始终超95%，包含单一功能机器人部署与多功能集成系统两类。其中，多功能集成系统长期为收入主力，2024年占机器人及系统销售收入的79%，但毛利率承压，2024年前九个月一度下探至9.3%，2025年前九个月回升至12.1%，盈利空间仍相对有限；而单一功能机器人部署业务毛利率稳定维持在24.8%—31.2%区间。不过，该类业务占比偏低，2025年前九个月仅占总收入24.8%，尚难显著拉升整体盈利水平。

针对物流机器人领域普遍存在的盈利难题，科方得咨询机构负责人张新原向《北京商报》记者指出，评估此类企业应跳出短期利润指标，重点关注三大维度：一是硬科技实力，包括自研软件占比、核心专利壁垒及研发投入可持续性；二是场景落地能力，涵盖订单规模、客户结构、交付效率与复购黏性；三是成本与生态壁垒，如规模化降本潜力、供应链稳定性及上下游协同效能——这些指标比当期净利润更能反映新兴科技企业的长期成长性。

此次赴港上市，凯乐士拟募集资金重点投向五大方向：拓展核心机器人产品线、加强技术研发投入、提升智能制造产能、加快全球化市场布局、补充营运资金。其中，在福州、厦门等福建重点城市设立区域技术服务中心，已被纳入其本地化服务升级规划。

《北京商报》记者就相关问题尝试联系凯乐士方面，截至发稿未获回应。

对处于中游位置的凯乐士而言，借助资本市场提升品牌势能与资源整合能力，抢抓福建及长三角制造业智能化、跨境电商仓配集约化带来的结构性机遇，或是其实现向产业链上游跃升的关键路径。

文章来源:https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-01-05/doc-inhfhpmh6571648.shtml