福州观察｜美元全球循环步入衰退通道？2026首席经济学家论坛深度解析

【金色港湾资讯网为您推荐阅读】

在福州举办的“2026年中国首席经济学家论坛年会”上，中银国际证券首席经济学家徐高于1月10日指出：以美元为主导的全球资本与贸易大循环，正进入一个结构性弱化阶段。这一趋势并非源于外部围堵，而更多根植于美国自身经济结构变迁与政策路径依赖。

回溯过去四十年全球化演进，徐高强调，1971年美元与黄金脱钩，标志着现代信用货币体系的确立——这一体系客观上允许部分国家长期积累贸易顺差，而美国则持续承担全球流动性供给者的角色，形成失衡却稳定的循环格局。

然而，自上世纪70年代起，美国制造业占比持续下滑，居民收入差距不断扩大，国内经济均衡增长的基础日渐松动。徐高认为，这才是美元大循环走向式微的深层内因；其本质，是美国难以再通过既有全球化模式维系长期增长动能。

政策层面更显矛盾：若继续推动美元外流以支撑全球需求，可能加剧本土产业空心化与社会分化；若收紧美元输出以稳住国内经济，则易引发全球贸易收缩。这种内外张力，正持续削弱美元循环的可持续性。

徐高进一步指出，“美元霸权”的韧性，关键取决于美国能否实质性调和对外输出流动性与对内经济结构优化之间的根本冲突。

立足福建开放型经济实际，徐高为中国发展提出三点务实建议：

第一，人民币国际化应以保障外贸基本盘稳定为优先，而非急于对标美元储备地位。过度追求跨境使用规模，或加剧资本外流压力，干扰福建等沿海制造业重镇的产业升级节奏。

第二，面对美国主导的全球需求收缩趋势，亟需加快构建以内需为战略支点的发展新格局——福州作为国家数字经济创新发展试验区与海丝核心区，正依托消费升级与有效投资双轮驱动，强化内循环支撑能力。

第三，短期须紧盯美国财政与货币政策转向，其外溢效应将直接影响福建外贸企业订单与出口增速，需提前做好风险应对预案。

徐高研判，美元大循环的退潮将是长达二三十年的渐进过程。对中国而言，核心策略在于“稳外需、强内需、稳推进”：既守住出口基本盘，又加速扩大内需动能，同时推动人民币国际化行稳致远，而非追求短期替代目标。