福州家居老牌企业美克家居启动跨界转型：三连板背后是连续五年亏损的突围尝试

1月7日，A股家居龙头企业美克家居（600337.SH）开盘即封涨停，实现新年首个“三连板”。这一市场异动，源于公司于2025年12月25日发布的停牌进展公告——拟通过发行股份+现金支付方式，收购深圳万德溙光电100%股权，并同步募集配套资金，正式切入服务器高速互连赛道。

作为扎根福建、辐射全国的家居行业代表之一，美克家居虽总部位于新疆，但其在福州、厦门等地长期设有设计中心与渠道服务团队，深度参与东南沿海家居消费升级进程。此次战略转向，既是行业周期压力下的被动应对，也折射出闽籍资本背景下传统制造企业寻求第二增长曲线的典型路径。

从盈利支柱到连年承压，美克家居的发展轨迹映射了中国家居产业三十年变迁。公司1995年创立，2000年登陆上交所，曾以“美克·美家”直营大店模式率先抢占福州、厦门等新一线及强二线城市中高端市场，并依托天津、新疆双基地布局成为出口龙头。2010—2019年间，净利润由不足亿元跃升至4.6亿元峰值。然而自2020年起，伴随房地产深度调整与消费疲软，叠加重资产直营模式对租金、人力成本的高度敏感，公司步入持续下滑通道。

财务数据显示，2020至2024年，美克家居连续五年净利润为负，最高单年亏损达8.63亿元。尽管2025年前三季度因处置北京子公司获4亿元投资收益实现账面盈利，但主营业务仍未扭转颓势。截至2025年6月末，公司资产负债率达63.10%，货币资金仅1.56亿元，而短期借款及一年内到期非流动负债合计18.30亿元，流动比率0.84、速动比率低至0.27，短期偿债能力承压明显。

为自救，美克家居自2023年起推行“核心保留、低效精简”策略，三年累计关闭门店超100家，门店总数由434家缩减至300余家。其中，福建地区于2025年第三季度关闭1家美克·美家直营门店，系其全国轻量化调整的重要落点之一。闭店虽降低租金支出、提升单店坪效，却未能根本缓解业绩下行趋势。

转型迫在眉睫。万德溙光电由此进入视野——这家成立于2018年的深圳高新技术企业，是深圳市“专精特新”中小企业，专注短距高速数据传输领域，主营DAC/ACC有源铜缆及智能回环测试模块，产品已进入、、The 、、Saco等国际头部客户的供应链体系。公司具备50万条/年自动化产线产能，自主研发112G/224G铜缆裸线并量产，在AI算力驱动下，2025年前九个月营收达7629.23万元，净利润1834.91万元，成长性显著。

业内分析指出，在全球算力年均增速超50%、高速铜缆2023—2027年CAGR预计达25%的背景下，此次并购若顺利落地，有望推动美克家居形成“家居+算力”双轮驱动格局。但挑战同样突出：如何管控高估值带来的商誉风险？能否保障万德溙光电技术团队稳定性？又如何平衡福州、厦门等区域家居主业运营与新业务资金投入？这些问题，将直接决定这场跨越千公里、横跨两大产业的转型成败。

当前，交易仍处筹划阶段，标的估值、股份支付比例、配套募资规模等关键要素尚未最终确定。但对福建乃至全国传统制造业而言，这起由福州市场深度参与、在资本市场引发连锁反应的跨界案例，无疑提供了极具现实参考价值的转型样本。