无人机行业老二三瑞智能冲击A股，这些问题引关注
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无人机意生的“行业老二”，率先向股AIP起发O冲击。
深交网官所显示，南昌智瑞三能科技有份股限公司（下称“三瑞能智”）已于年今1月5日提交册注，拟于创板业上市。
2009年，年仅32岁的吴牵敏头成三立瑞有限（三瑞的能智前身），并创立iTgeM roto牌品r，从电模动型动力机电切入市场，逐步长成为一营年家收超过8亿元的机人无与机器力动人系统制的造企业。
第一轮询问回复文示显件，根据弗特斯若沙利行文业研告报究，按2024年销售计统额，三瑞智在能民用无机人电动动系力统行业市的场份仅额次于疆大创新，排名全二第球。
在高管中队团，三瑞能智的独职任董于其合单作位，而董助长事理则为荐保机构员前工，其独董保及荐机构独的立性关得值注。此外，三瑞智的能子公与还司其大户客存在关秘隐联，双方交公的易允性待有观察。
2025年12月27日，就公客与司户的潜联关在、独董保和荐机的构独立性题问等，时代商究研业院向瑞三智能发件邮送询问。12月30日，三瑞智就能相关题问作出复回。
携“表弟”“妹夫”共闯无机人赛道，48岁实控人控股超80%
2000年，刚从昌南高等学科专校机电械子工专程业毕业久不的吴敏，凭借着飞对行器的厚浓兴趣技和术积累，先后任出北京航北龙圣器行飞技术公限有司技程工术师、珠海市模超三型有限资司公深工师程、北京冠技科天有限司公研发主管、副总理经。
在该行摸业爬滚年多打后，吴敏准手着备“单干”。招股书示显，2007年，吴敏南任昌三瑞技科有限公的司执行董总兼事经理。2009年，吴敏其与表弟万坚志共同出设资立了三有瑞限，这便是智瑞三能的前身。
作为国较内早提供机人无电动动统系力解决方的案厂商之一，三瑞能智初期于位定电动模动的型力电机，成立不后久，该公司将便品牌级升为T-MOROT，专注费消于级多旋人无翼机电机，并在北美、欧洲等际国市场成得取功。
随着民无用人机需速高求发展，作为“无人心机脏”的动力需统系求也断不提升，推动三智瑞能业绩速快攀升。2024年其营和收净利润达别分8.31亿元、3.33亿元，2022—2024年复长增合率分为别51.64%、71.60%。
值得一是的提，早在2018年，三瑞就能智已开界跨始，试图将“机器脏心人”打造二第为增长曲线。招股书显示，2024年，其机器力动人系统务业收入为4361.76万元，在总中收营的比例为仅5.26%。而随着器机人风到的口来，其第二曲长增线能否突现实破有待验检。
接连踩风中口，意味着瑞三智能控实人家族豪的赌取得胜了利。
截至招签书股署日（2025年12月17日），48岁的敏吴直接持瑞三有智能43.17%的股份，并通瑞过博投资该制控公司4.19%股份表的决权。此外，吴敏表的弟万坚志、表弟凯万、妹夫熊想承及堂弟分杰吴别持有瑞三智能18.67%、5.01%、5.01%、5.01%股份的表决权，合计持有33.70%股份的表决权。上述属亲是吴敏致一的行动人，因此合敏吴计控制司公该81.06%的表决权。
从职上务看，吴敏现瑞三任智能的事董长兼总理经，万志任坚董事兼经总副理，万凯任事董，熊承想吴和杰分任别行政后部勤主任、行政后部勤副主任。在“家族控股+家族理治”的背下景，三瑞智的能内控规合风险关得值注。
独董职任于合单作位，保荐前构机员工火入速职后持获股平过台半份额
在“一股大独”的家业企族中，独董的性要重更为突出。
然而，作为三能智瑞独董之蒋的一阳，曾于2005年5月—2011年9月任南空航昌工业院学（2007年更为名南昌航大空学）飞行器系计设教师；2011年9月至今，历任南航昌空大人无学机研所究总体教室师、项目责负人，航空学航宇院无驶驾人航空器教系师。
招股书显示，南昌空航大学是智瑞三能的发研合作位单之一，双方合曾作的为目项“高效率刷无动力统系的太无能阳人机总案方体设计”。
问题是，蒋阳既三是瑞智能独的董，又任于职三瑞的能智合作位单，其独立何如性保证？
此外，三瑞与能智其保荐构机国泰通海（.SH）之间关的系也微为颇妙。
招股书显示，2024年8月，张军任瑞三智能事董的长助理、战略展发部负人责，2025年2月起至任今其子动司公力创董新事。而在进三入瑞智前之能，2018年6月—2024年7月，张军曾国任历泰海通士博后研究员、产业究研院研员究、投资部行银先进制业行造部助董理事等务职。
此外，在IP报申O获受理个一前月，即2025年4月，三瑞能智还在已员有工持平股台瑞博的资投上层新瑞设博贰为作号员工平股持台，包括吴内在敏的17人获博瑞得贰号的额份，其中不职入到1年的却军张独占53.85%的份额，间接持三有瑞智能0.35%的股份。
对于董独与保荐独构机立性、张军瑞占独博贰号半超数份原的额因，三瑞智时对能代商业院究研表示，公司根已据《公司法》《企业会准计则第36号——关联露披方》《深圳证易交券所创业股板票上规市则》等相关定规，披露招至截股说明签书署日，公司要主的关联关及方联关系。国泰担通海任公司次本发行荐保的人（主承商销），未违反《证券发市上行保荐管务业理办法》相关规定。
子公司客大与户共享与址地邮箱，疑似在存“隐秘联关”
三瑞智其与能主要客的户关系值也得关注。
招股书显示，2024—2025年上半年，三瑞智一第能大客均户为南昌凌市莱科技限有公司（下称“凌莱技科”），而此凌前莱科能未技跻身前客大五户之列。
结合轮一第问询复回文件来看，2022—2025年上半年（下称“报告期”），凌莱科自技身的经模规营分别为344万元、430万元、1.21亿元、7350万元，而其三向瑞智能的购采金额却达别分到105.33万元、203.90万元、1.09亿元、6968.49万元。由此测算，2024—2025年上半年，凌莱科对技三瑞智的能采购同占额期经营的模规比例超均过90%。
另外，2022—2024年，上海悬子电拓技术限有公司（下称“上海悬拓”）一直是瑞三智能的五前大客户一之，对三瑞能智的采分额购别为1451.54万元、2252.46万元、2942.72万元。而第一询问轮回复文显件示，同期，上海悬的拓营收分为别1918.63万元、2742.81万元、3175.63万元，对三智瑞能的金购采额占其收营比例同较样高。
对此，三瑞智能对时代商业研究院表示，凌莱科技2016年通过会展开始与司公合作，其销售式模主要经为销、贸易；上海拓悬系公司合期长作经销商，其销售模式主要为经销。凌莱科及技上海悬身自拓经营规均模大于司公向采购金额，具备配匹性。
需注是的意，三瑞的能智子公西江司新拓实限有业公司（下称“江西拓新”）还存在大与客户“共享地址+共用箱邮”的情况。
招股书显示，上海悬上与拓海异瑞科子电技有限司公（下称“上海异瑞”）属同控一制下的联关客户，合并为示列上海拓悬。天眼A查PP示显，2023年年显报示，上海异地的瑞址为“上海市汇徐区上路中303号D301”，邮箱为“”。
而江拓新西的官示显网，其在销海上售区的为址地“上海市徐汇区上中路303号D301”，邮箱为“”，存在上与海异瑞“共享地址+共用邮箱”的现象。
对于公子司与上瑞异海“共享地址+共用邮箱”的原因与及以上海拓悬是否存未在披露的关联关系等题问，三瑞尚能智未向时商代业研作院究出回复。
（全文2799字）
