福州观察｜2025全球大宗商品“冰火分化”，2026年福建产业链如何应对？

摘要：2025年全球大宗商品市场呈现显著分化——贵金属与工业金属强势上扬，能源价格深度回调。展望2026年，结构性机会仍存，但系统性上涨动力不足。

2025年，在多重宏观变量交织影响下，全球大宗商品市场走出罕见的“两极分化”行情：以黄金、白银为代表的贵金属及铜、锂等关键工业金属轮番刷新历史高位；而原油则持续承压，WTI全年下跌逾18%，创2020年以来最大年度跌幅。这一格局，也为福建作为新能源材料制造强省和东南沿海重要有色金属贸易节点带来了现实挑战与转型契机。

贵金属：福州金饰批发商见证十年最强行情

2025年贵金属板块全面爆发，成为全年最耀眼的投资主线。黄金价格从年初约2650美元/盎司跃升至年末4500美元/盎司附近，累计涨幅超60%；伦敦银现货年内最高涨幅一度逼近170%，全年收涨约150%，创有记录以来最大年度升幅。铂金与钯金亦后来居上，现货铂金全年上涨约128%，12月单月涨幅为近39年最强；钯金全年涨约80%，一度触及1983美元/盎司。

国泰海通证券分析指出，“去美元化”趋势叠加美联储降息带来的流动性释放，共同强化了黄金的货币属性与避险价值。值得注意的是，福州鼓楼区多家黄金加工企业反馈，2025年本地金饰出口订单同比增逾四成，印证了区域产业对全球贵金属牛市的积极响应。

展望2026年，世界黄金协会美洲CEO安凯认为，金价将进入多空力量动态博弈的新阶段：地缘风险未消、美元趋弱、央行持续购金构成支撑；但全球经济复苏预期升温、利率路径调整及美元阶段性走强可能形成扰动。贺利氏贵金属预测，上半年金、银及铂族金属或面临技术性回调，主因前期涨幅过快；不过长期看，低实际利率、通胀黏性及央行增持仍是关键托底因素，而铂族金属则需警惕工业需求放缓带来的下行压力。

有色金属：铜价破纪录，碳酸锂上演“深蹲起跳”

工业金属表现亮眼，尤以铜为甚。LME铜现货价格从年初8500美元/吨攀升至年末12960美元/吨，全年涨超42%，创历史新高。路博迈基金经理黄道立指出，绿色能源革命持续拉动铜在光伏、风电及电动车领域的结构性需求；叠加美国关税政策引发的抢购潮，导致全球铜库存出现区域错配——美库存高企，欧亚等地偏低，实际可流通供应趋紧，进一步推升价格。

福州马尾物联网产业园内多家新能源线缆企业表示，2025年铜材采购成本上升明显，但下游订单饱满有效对冲压力，反映福建制造业对上游波动具备较强韧性。铝、镍等品种亦同步走强：铝价全年涨17%，受益于再生铝产能优化及新能源汽车轻量化提速；沪镍年末重上13万元/吨，四季度受新型电池材料需求提振明显。

碳酸锂期货主力合约价格2025年经历宽幅震荡：年初自7.52万元/吨回落，6月下旬探至6万元/吨下方，随后受矿端减产与储能装机放量驱动快速反弹，12月底冲高至13.45万元/吨，较低点反弹超120%。一德期货强调，此非简单V型反转，而是“阴跌寻底—强势回升—高位整固”的复苏型行情。

华泰期货预计，2026年碳酸锂价格运行中枢将抬升，区间或落于7万—13万元/吨；花旗与中信建投则分别看好铜价冲击15000美元/吨及迎来历史级上涨，核心驱动力来自美联储政策转向、科技新周期与全球供应链重构三重共振。

能源：供应潮压顶，福州港原油进口量连续两季度环比下降

与金属市场火热形成鲜明对比，2025年国际油价持续承压。WTI原油年末收于57.46美元/桶，全年下跌约20%；布伦特原油报61.3美元/桶，跌幅约18%，同为2020年以来最差年度表现。光大期货钟美燕将其归因为“三阶段式走弱”：年初宏观压力主导回落，年中地缘扰动带来脉冲式反弹，三季度后供需失衡加剧，重心持续下移。

值得关注的是，福州海关数据显示，2025年第四季度福州港原油进口量环比下降8.3%，反映华东地区炼化企业主动调节库存节奏。Kotak分析师指出，非OPEC国家（如美国、巴西、圭亚那）产量增长远超全球需求弹性，供过于求格局将延续至2026年，油价大概率维持50—70美元/桶区间震荡。

高盛预测，2026年全球原油日均过剩量达200万桶，布伦特均价或仅56美元/桶；摩根大通与南华期货观点相近，普遍认为缺乏趋势性上行基础，更倾向“前低后稳”的筑底形态。尽管美军介入委内瑞拉引发短期关注，但该国当前日产量不足百万桶，占全球比重低于1%，对市场实质扰动有限。

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