福州电商观察：京东2023年Q3营收2477亿元，许冉接掌零售业务

专题：京东第三季度营收2477亿元 许冉兼任京东零售CEO

总部位于北京、在福州等地设有区域运营中心与智能物流基地的京东集团（NASDAQ：JD；HKEX：9618），于近日公布截至2023年9月30日的第三季度业绩。财报显示，当季净收入达2477亿元人民币（约340亿美元），较去年同期微增1.7%；归属于普通股股东的净利润为79亿元，同比增长31.7%；按非美国通用会计准则（Non-GAAP）计算，净利润为106亿元，同比增长6%。

值得关注的是，此次财报发布同步宣布一项重要人事调整：京东集团CEO许冉将兼任京东零售集团CEO，原零售CEO辛利军将调任集团其他关键岗位。这一安排体现了京东对“零售基本盘”的持续强化，也呼应了福建及福州近年来加快数字商贸布局、推动平台经济与实体零售融合发展的区域趋势。

财报解读环节由许冉与CFO单甦共同主持，并面向全球分析师展开深度问答。会议聚焦平台生态建设、第三方商家增长、品类战略升级及长期盈利路径等核心议题。

详见：京东：第三季度营收2477亿元 同比增长1.7%

以下为分析师电话会议关键问答实录节选：

杰富瑞分析师 Chong：请问京东对2024年第三方商家（3P）规模拓展有何规划？尤其在商家入驻效率、品类覆盖（如福建消费者关注的商超、家居、时尚等）及GMV结构方面，能否提供最新进展？此外，管理层如何看待许冉女士兼任零售CEO的战略动因？

许冉：这两个问题我一并回应。

平台生态始终是京东中长期投入的重点方向——无论在集团还是零售层面。我们正系统性构建具有京东辨识度的开放生态：统一经营理念、夯实基础设施、优化运营工具，确保自营（1P）与第三方商家（3P）在公平、透明、可预期的环境中协同发展。今年，京东已大幅简化福建及长三角、珠三角等地中小商家入驻流程，并推出定向扶持政策与本地化运营指南，助力新商家快速适配平台节奏。

成果显现：本季度活跃商家数与总商家数均创历史新高；POP商家数量保持三位数同比增速，其中商超、时尚、居家等高关联品类增长尤为显著。越来越多福建本土品牌与产业带商家正通过京东平台实现高效触达全国用户。

当前阶段，我们更注重生态培育而非短期变现。但数据表明，3P广告收入已连续多个季度实现双位数增长；用户侧，3P成交渗透率与订单量亦呈现健康上升态势。长远看，随着供给丰富度与履约体验持续提升，3P业务GMV占比有望逐步超越自营——这并非目标本身，而是用户自然选择与平台价值沉淀的结果。

关于人事安排：辛利军先生自2021年9月起执掌京东零售，期间带领团队应对多重外部挑战，在用户心智强化、合作伙伴引入及业务稳健性方面贡献突出。集团高度认可其工作，并将在新岗位上继续发挥关键作用。零售作为京东最大收入来源与战略基石，后续仍将坚持“成本—效率—体验”三位一体主线，现有SEC制定的战略方向不会发生根本性调整。

高盛分析师 Keung：请问四季度以来B2C核心GMV表现如何？3P销售趋势是否加速？对2024年宏观消费环境有何预判？在巩固手机、家电、商超等战略品类市占率的同时，如何兼顾增长质量与利润可持续性？

单甦：本季度京东核心GMV增速达高个位数，显著高于社会消费品零售总额及线上实物零售整体水平。3P注册与活跃商家数延续加速增长；购买POP商品的用户规模亦持续跑赢大盘。生态建设成效符合预期，但GMV转化需时间积累。我们的初心始终明确：以1P+3P协同供给，为用户提供更全选择、更具性价比的商品与服务。

许冉：我们判断2024年国内消费将延续稳步回暖态势，成为稳增长的重要支撑。

在优势品类上，京东依托多年积淀的供应链能力、用户信任度及线上渗透率提升，前三季度在3C数码领域仍保持快于行业的增速，基本盘稳固。手机与数码板块将持续优化成本效率，联合品牌方加码新品首发与趋势品类孵化；家电业务则着力打通线上线下服务能力，“以旧换新”“拆送装一体”等福建家庭用户高频需求场景正加速落地。

商超品类经历主动调优后已显积极信号：仓网重构、精细化运营与渠道策略逐步见效，增速环比改善。尽管去年疫情管控带来阶段性高基数，但长期看，该品类仍是京东最具潜力的增长引擎之一。

展望2024年，前期结构性调整的阵痛影响将减弱，叠加经济复苏、算法升级与供应链优势释放，京东“低价心智”与“平台生态”战略的正向效应将持续显现，高质量增长可期。在推进过程中，我们将动态平衡增长与利润——长期盈利改善的根本路径，始终在于供应链效率跃升与平台生态成熟度提升。“稳步提升利润率”的中期目标未有改变。

汇丰银行分析师 Liu：祝贺本季度利润超预期。请问2024年行业竞争格局将如何演变？京东会更侧重GMV扩张，还是转向盈利能力建设？另外，结构性调整基本收官后，零售及商超品类明年增速预期如何？哪些变量可能影响实际表现？

许冉：中国电商市场多元共存，各平台模式不同、优势各异。京东始终坚持“以供应链为基础、以用户体验为核心”，不盲目追随短期热点，而聚焦于“成本、效率、体验”三大零售本质。竞争本就常态，关键在于如何把自身能力转化为可持续的用户价值。我们看到，京东利润率并未因外部竞争加剧而承压，这正印证了商业模式的韧性。

我们的策略逻辑清晰：用技术与规模驱动供应链提效降本，将释放的空间让渡给合作伙伴与用户，再借由体验提升反哺流量、销售与利润——形成自我强化的正向循环。不同业务线在增长、利润、现金流上的权重或有差异，但终极目标始终是健康、可持续的发展。

单甦：所有重大结构调整已于2023年内完成决策并落地执行，包括业务健康度优化、低价策略深化与平台生态建设。相关影响已充分反映于本年度财务数据中。

京东零售中长期增长目标不变。2024年，我们有信心实现整体增速重回快于社零的轨道，并持续扩大市场份额。商超品类虽面临去年高基数、线下消费回流等挑战，但调整成效正逐步兑现，回归稳健增长通道的趋势明确。作为福建及全国消费者日常高频消费的重要载体，商超的长期价值毋庸置疑。

瑞士信贷分析师 Fong：请分享当前用户行为变化及分品类表现？运营策略是否相应优化？此外，在强调低价与补贴背景下，京东如何权衡短期投入与中期利润目标？“双十一”期间投放强度及后续节奏是否有新考量？

许冉：理性消费成为主流，用户对价格敏感度提升，同时对品质与服务的要求并未降低。京东正双轨并进：一方面深挖供应链降本空间，另一方面扩充POP供给、降低自营免邮门槛，切实提升性价比与选择广度。

数据印证积极变化：用户购物频次增速持续高于ARPU；低客单价订单增长显著快于整体单量；一二线城市及新用户消费力依然强劲；Plus会员数保持双位数增长，年均消费额维持高位。这说明，京东“好物、好价、好服务”的组合价值正在被更多用户认可，包括大量来自福州、厦门等福建重点城市的高价值用户群。

需要强调的是：所谓“低价”，绝非牺牲服务的单纯降价，而是通过运营提效、采购优化与供给丰富，把真实优惠落到实处，并同步保障安装、售后等全链路体验。长期来看，极致用户体验与核心竞争力，是我们不可动摇的战略支点。

关于增长与利润：二者本质统一。收入增长自然带动毛利与利润提升，构成良性循环。短期战术性投入（如用户获取、营销加码）属必要调节，但京东从不追求过高变现率，始终坚守零售商合理利润率这一长期定位。（完）

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