本周港股迎来两只人工智能大模型新股，AI应用企业接连登陆

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葛瑶 王语宁

本周，港股的市场迎来了两只存在于有关人工智能方面的大模型的新股。在1月8日的时候，有着被称作“大模型第一股”的智谱它率先去到港交所进行挂牌。在次日，也就是1月9日，它紧接着就跟上挂牌了，并且在挂牌首日的时候涨幅超过了109%是这样的情况。

在外资人士眼睛里，中国已然变成人工智能领域当中的主要参与者，独立的AI企业具备稀缺性，外资对于中国AI大模型企业兴致浓厚，两家企业连续上市，促使人工智能板块整体走向强势，市场关注度迅速提升。

券商所做的研究表明，AI的应用有希望头一批形成能够用于复制的商业闭环，而在商业化方面取得进展的头部企业，其进展已经渐渐在收入增长这一方面以及盈利能力得到改善这一方面呈现出来了。

AI应用企业接连登陆港股

1月9日，被称作AI独角兽的股票（其名称为-WP），正式在港股市场实现登陆，按照每股151港元到165港元的指导价区间，进行了2540万股的发行，开盘之后股价呈现持续上涨态势。到当日收盘的时候，上涨幅度为109.09%，最终报收于345港元，总市值达到了1054亿港元。

前一天上市的智谱持续保持上升趋势，涨幅超过20%，收盘价格为158.6港元，总市值达到698亿港元 。

因为受到两家企业上市的带动作用，所以A股与港股领域的AI板块均呈现出整体走强的态势。当日截至9日收盘的时候，万得AI应用指数上涨幅度为4.079%。在其成分股当中，昆仑万维（维权）出现了20%涨停的情况，蓝色光标、卫宁健康上涨幅度均超过了10%；而在港股AI板块方面，汇量科技、晶泰控股上涨幅度同样均超过了10% 。

据国泰君安证券研究表明，国产大模型公司在登陆港股之后，AI应用板块的交易热度显著回升，资金流向变得活跃起来。由此有望进一步推动行业渗透率的提升，这是基于产品性能得到提升以及商业模式得以优化的情况 。

近期，AI产业链相关公司纷纷奔赴资本市场且接连实现登陆，首日所呈现出的表现态势出现了分化情况。芯片企业沐曦股份-U在首日实现了高达693%的涨幅，摩尔线程-U是上涨了425%，壁仞科技上涨幅度为76%，智谱首日涨幅超过了13%。市场中的人士对此进行分析并表示，中国AI用于投资的周期目前仍然处于早期阶段。随着该周期逐渐走向成熟，市场所展现出的表现将会逐步产生分化，投资者届时将能够更为清晰地去识别出行业当中的领先者。

外资兴趣浓厚

从2021年末开始创立，到实现登陆资本市场这一情况，所花费的时间不到五年，进而成为国内上市速度最快的AI企业当中的一员。和多数国内AI企业侧重于单一模态有所不同，从创立的最初时候起便将自身定位为全模态大模型公司，专心致力于将文本、音频、图像、视频以及音乐等多模态能力进行整合。招股书表明，在2025年前9个月的时候，公司营收同比增长超过了170%。其业务覆盖范围达到200多个国家和地区，累计用户数量超过2.12亿，海外市场收入在总体收入当中所占的比例超过70%。

这样的成长故事，吸引了全球资本的目光，成为近期港股市场，最受追捧的新股之一，公司引入阿里巴巴、易方达基金等14家基石投资者，名单中不乏外资面孔，既有阿布扎比投资局等主权财富基金，也有韩国最大投行未来资产证券等机构，智谱的认购同样火爆，公司引入11名基石投资者，涵盖大型公募基金、私募基金以及外资机构等。

瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈表示，外资对于中国AI大模型的兴趣程度是很高的，在全球都将注意力集中于AI发展的这样一种背景之下，中国和美国两国已经成为了这个领域内的主要参与者，因为字节跳动、阿里巴巴等头部企业的AI业务还没有独立进行上市，市场当中缺少可以用来投资的标的，所以这就使得等一下独立的AI企业具备了稀缺价值。

外资的那份热情背后，是对于中国AI产业长期所具价值的看好 。“从市值规模这个角度去看 ，中国不曾出现市值超过万亿美元的AI或者高科技企业 ，不过随着产业的发展以及资本市场的成熟 ，未来出现万亿级企业仅仅是时间方面的问题 。”瑞银集团中国区总裁以及瑞银证券董事长胡知鸷讲道 ，中国AI科技板块所占的比例仍旧有着比较大的提升空间 ，在未来很长的一段时间之内都将会维持增长的态势 ，投资潜力非常之大 。

看好应用层规模化落地

开年第一周热潮过去之后，有更多的AI与芯片企业正在排队朝着IPO冲刺。Wind数据表明，专注于“AI数字员工”的金智维打算依据港股第18C章规则去上市，在2025年12月已经递交了招股书；图模融合企业海致科技已经通过了中国证监会备案，计划前往香港进行IPO。

处于AI产业链上游的芯片企业，其动作同样是频繁不断，百度旗下的昆仑芯，在1月2日时，提交了港股上市申请，在存储芯片领域，国内最大的DRAM企业长鑫科技，其科创板IPO申请已经获得受理，而紫光国芯，于1月5日进入了北京证券交易所的上市辅导期。

李庆身为沙利文中国总监，称上市募资可于短期内减轻企业资金压力，用以支持技术迭代以及市场拓展，与此同时表明资本市场对尚未盈利但有核心技术壁垒这类企业具备包容性。不过他又提醒，行业依旧面临同质化竞争以及高端算力供应链风险，企业得在技术创新与商业模式方面持续实现突破。

在政策层面所给予的支持之下，为行业朝着发展的方向注入了强劲有力的动力。“十五五”规划建议当中提出了相关内容，即要使得人工智能等数智技术加快创新的步伐，突破基础理论以及核心技术，强化算力、算法、数据等方面的高效供给。

提到展望未来AI行业的走势，招商证券研究表明，全球生成式AI行业正当处于商业化爆发的初期阶段，应用层乃是推动行业增长的核心引擎。随着大模型技术依照由单一模态朝着多模态以及智能体方向进行推进的态势，AI应用的边界以及商业价值不停地予以扩展，依靠全模态自研能力与涉及应用端的规模化落地，头部企业的商业化进展已经逐步在收入增长以及盈利能力改善当中有所体现 。