光智科技4次定增失败，有息负债增加，债务期限缩短咋回事？

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在车载镜头这一新兴科技领域有着广阔市场前景的驱动下，在AR/VR光学这一新兴科技领域有着广阔市场前景的驱动下，在机器视觉这一新兴科技领域有着广阔市场前景的驱动下，光学成像行业的上市公司正掀起一轮资本运作热潮，而这轮热潮是以并购整合为标志的，是以定增融资为标志的。

近年以来，身为红外光学领域当中的上市公司，光智科技多次开展筹划定增的相关事宜，然而全都落得一个失败的终局，公司的负债率尽管自百分之九十八的高位出现了下降的情况，可是有息负债依旧处于增加的态势，与此同时债务期限也在不断地缩短，负债结构持续朝着恶化的方向发展 。

2025年11月，光智科技推出股权激励计划，这个计划有50%的折价幅度，行权条件存在两种选择，要么是营收规模，要么是净利水平。与此同时，去年前三季度，公司营收出现大幅增长，然而却仍旧陷入亏损状态，而且毛利率显著低于可比公司，并且还仍在下滑，一味追求规模增长背后所产生的弊端值得予以关注。

4次定增均以失败告终 有息负债增加债务期限缩短

光智科技的主业是进行红外光学器件的研发，以及高性能铝合金材料的研发，还要生产和销售这些产品，其主要产品涵盖了锗、硒化锌、硫化锌等红外材料产品，还有红外镜头、红外探测器、红外热像仪等红外器件，另外还有多种铝合金锻件、挤压件以及精密机加工件 ，并且它正在切入新能源汽车轻量化赛道 。

近些年来，光智科技因要扩张产能，还要缓解资金压力，并且开展多元化业务等因素，多次进行筹划定增融资。

2020年2月，光智科技发布公告，计划以每股12.04元的价格，进行定向增发融资4.39亿，其融资投向是红外光学与激光器件产业化项目，该项目的主要产品应用于红外热成像领域、激光雷达领域、光学通信领域 。

2021年3月，公司鉴于自身发展的实际情形，以及外部市场环境发生变化等诸多方面的种种考量，最终决定终止该定增多项事宜。

2021年11月，光智科技公告拟定增募资7.31亿用于补充流动资金以便加快发展红外光学与激光器件产业化项目，2023年5月，光智科技又一次公告拟定增募资5.51亿用于补充流动资金进而加快发展红外光学与激光器件产业化项目，可是，那两次作为融资用于补充流动资金的计划都宣告失败了。

于2024年10月，光智科技再度进行公告，其计划拟定增募集资金，目的在于用以购买先导电科100%的股权，并且还要募集配套资金，将其用于支付现金对价、开展项目建设以及补充流动资金和偿还贷款等事项。可是，这一回融资计划又没能得以实施。

光智科技债务负担日益加剧，是因为先后4次定增募资，而这4次定增募资都以失败告终。

在2025年三季度的末尾阶段，光智科技的负债率呈现为78.25%，尽管它同2023年末的98%相比较而言，是有所降低的情况，然而其有息负债达到了16.27亿，并且与之前相比，依旧处于增加的态势。

不只这样，公司在期末的时候，短期借款金额是11.88亿，跟同比相比，增长幅度达到了60%，与此同时，长期借款出现了下滑的情况，有息负债整体的期限正在被缩短，负债结构持续朝着恶化的方向发展。

5折推出股权激励计划 毛利率显著偏低仍在下滑

资金面吃紧的同时，光智科技还在筹划股权激励。

二零二五年十一月，光智科技发布了一则公告，推出了股权激励计划，打算通过定向发行股票以及提取激励基金买入流通股的办法，向包含董监高在内的不超过四百三十名员工授予股票，行权价格是二十一点零二元每股，相较于公告发布日公司股价低了大约百分之五十。

参考方案来看，在2026年的时候，行权条件所对应的触发值是这样规定的，也就是营业收入不得低于22亿元，又或者净利润不得低于1亿元才行，而到了2027年，触发值则变为营业收入不得低于30亿元，或者净利润不得低于2亿元，只要收入规模以及盈利水平这二者之中能够实现其中一个便可获得激励。

需加以留意的是，在2025年的前三季度期间，光智科技的营收为14.43亿，与同比数据相比较增长了51.11%，达成归母净利润为-0.09亿，亏损状况虽有所缩减但依旧没能实现盈利。

事实上，公司一味追求规模增长还体现在盈利能力的变化上。

有数据表明，在最近几年当中，光智科技的毛利率处于18% 至28% 的范围之内呈现出波动状态，明显要比睿创微纳、高德红外、久之洋等部分具有可比性的公司低。除此之外，在2025年的前三季度，该公司的毛利率是26%，与2024年相比较而言依旧处于下滑的态势。

由于自动驾驶、人工智能以及人形机器人等产业热度呈现出提升态势，光学领域当中各类上市公司纷纷加速资本运作，光智科技也尝试参与进去，想要从中获取一份利益。

然而，光智科技几次融资均以失败告终，背后原因或许值得深思。