地缘扰动等背景下有色牛市有望延续，矿业ETF资金持续流入

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在地域方面出现扰动情况，且存在大国展开博弈状况，还有能源领域进行革命等这样宏大的背景之下，有色金属牛市有希望得以延续。1月9日，那种有着“家里有矿山资源，到2025年价格涨幅要超过有色金属”特点的矿业ETF（）大幅上涨，涨幅超过2%，资金持续不断地进行布局，接连10日净流入的资金超过了5.3亿元。

资源品供给不确定性上升，有色牛市有望延续

再度出现地缘冲突，使得资源品供给的不确定性有所增添。在1月3日凌晨的时候，美国针对委内瑞拉展开了大规模的行动，这让国际局势变得更加紧张起来。拉美地区属于全球矿产资源核心供给地当中的一个，地缘局势呈现紧张态势，这有可能引发相关区域政策出现波动，进而致使供应的不确定性增加。

另外，铜这种基本金属面临供应矛盾，铝这种基本金属面临供应矛盾，镍这种基本金属面临供应矛盾，这支撑了价格的上升。近些日子，加拿大的矿产商宣称其在智利的曼托韦德铜金矿在1月2日开始罢工，莫桑比克的Mozal铝厂会在2026年3月转入无限期的停产状态，印尼的镍矿商提出削减镍矿配额，淡水河谷印尼因2026年产量计划获批延迟而暂停采矿作业等。有色板块的各个品种或许会持续面对供给端的扰动。

当下存在地缘扰动、大国博弈、能源革命等大背景，在此情形下，有色牛市有希望延续下去，另外，国际经贸摩擦、地缘政治扰动致使全球供应链加速出现分化与重构状，战略金属各个品种或许会轮番进行演绎，还有，能源革命可能会带来新需求以及产业趋势性投资机会，金属身为能源转型核心载体，有望迎着需求重构与价值重估的黄金周期到来。

龙头愈发集中，【黄金与铜以及稀土】占据的比例更高，矿业ETF（）在2025年有色金属类别ETF之中涨幅位列第一 。

依据ifind数据，在2025年的时候，矿业ETF，其年内获取的涨幅，在全市场ETF里位居第三，在有色类ETF当中是排名第一的。那么，为什么矿业ETF所跟踪的指数表现会更为优异呢 ？ ）。

（1）龙头更集中，把握行情更精准

矿业ETF跟踪的是中证有色金属矿业主题指数，其成份数量是39只，前十大成分股占比为56.13%，而中证有色指数成分股数量是60只，前十大成分股占比为48.17%，有色矿业指数的龙头股更为集中。

中证有色金属矿业指数前十大成分股

注意，数据的出处是中证指数公司，截至2026年1月8日。指数的成分股只是作为参考之用，并非代表投资方面的建议，也不会对未来情况进行预示。

（2）【黄金+铜+稀土】占比更高，一键把握热门赛道

中证有色金属矿业主题指数里，【黄金 + 铜 + 稀土】的占比是更高一点的，占比数值为55.8% ，然而中证有色指数的【黄金 + 铜 + 稀土】占比呢，却是为50.9% ，中证有色金属矿业指数因为黄金、铜、稀土等热门板块等方面的利好催化，所以会显得更明显一些。

中证有色金属矿业指数行业分布

中证有色指数行业分布

特此说明，数据源自ifind这个平台，具体日期截至2026年1月8日，计算方式按申万三级行业来展开，。

展望后市，供给端紧约束引领行业向好

铜，其供需矛盾以及降息周期对未来表现有利好作用。一方面，品位下降以及激励价格受到压制，致使矿端供给呈现刚性 ，处在供给紧平衡的格局当中，铜价对于供给边际扰动的反应敏感度显著提高；另一方面，自去年以来，鉴于美国对铜进口关税政策存在不确定性，纽铜持续吸纳其他地区的库存，伦铜以及沪铜的库存已经降低至历史低位，这进一步加剧了供给紧张的状况。另外，美联储降息周期开始，对历史表现进行复盘，降息周期通常有希望促使铜价进入上涨的大周期。

铝的情况而言，供给存在紧约束状况，需求正逐步得到释放。供给端这边，国内已然达到产能上限，海外呢，却受到电网建设进度以及火电机组设备供不应求的影响，其产能释放节奏依旧缓慢，此前海外供给还存在扰动情况，就好像欧美有诸多铝厂因为能源问题而减产或者停产、澳洲有两铝厂电力协议即将到期等等的情形，总体来看，到2026年电解铝产能增长依旧是有限的。需求端方面，虽说地产和光伏需求相对处于弱势，不过新能源与电力等新需求的推动力量仍旧强劲。再加上宏观流动性宽松，有望持续支撑铝价处在高位运行状态。

在锂这方面，是储能拉动了需求，供需反转具备有望实现且可以预期达成的可能性。在近期，受到宏观降息预期、产业链的长单经历一番博弈，以及资金逼仓等多种复合多元的影响状况之下，碳酸锂的价格呈现出一路持续不断向上攀升行进的态势，其本质，就是处于极低程度的产业链库存水平和有着良好状况的排产情况这两者之间的一种错配关系。鉴于考虑到国内外的储能需求有希望能够持续不间断地实现高速快速增长，与此同时，锂资源供给建设所需要的周期偏向于时长较长，预计全球碳酸锂的供需情况在预计在2026年的时候恢复而达到至紧平衡的水平状态。在供需反转这样的趋势情形之下，有希望具备推动锂价向上攀升的动力之力。当下目前虽然去库的速度出现了有所放缓减慢的情况，但是仍然还是处于在去库的过程当中的。

在稀土领域，出口限制被有限度地放开，人们需关注利润弹性以及估值提升情况。我国一直占据着全球稀土及其制品供给的主导位置，出口管制对海外市场的影响极大。随着中国稀土出口管制被有限度地放开，产业链的强大壁垒以及海外的高需求有望转化为高利润弹性。另外，在地缘问题以及逆全球化的大背景之下，稀土磁材的产业战略价值持续突显，该板块有望实现估值提升。

对矿业ETF（）感兴趣的投资者，能够予以关注，其当下规模是15.61亿元，在同类指数下的ETF里处于首位，流动性具备优势，通过一键操作可把握【黄金+铜矿+稀土】布局机遇。