福州医疗器械产业新力量：汉诺医疗冲刺国产ECMO第一股，盈利困局如何破？
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深圳商报·读创客户端记者 詹钰叶
近日，中国证券业协会发布2026年首批首发企业现场检查名单，总部位于深圳、但与福建高端医疗产业链深度联动的汉诺医疗科技股份有限公司赫然在列。作为国内首家实现ECMO系统全链条国产化的企业，这家拟登陆科创板的“国产ECMO第一股”候选者，正迎来监管对其合规性、技术落地能力及持续经营稳健性的关键检验。值得注意的是，其营收连续三年增长，净利润与经营性现金流却持续为负——这一矛盾现象，在福州近年加速布局体外生命支持器械产业集群的背景下，更具典型观察价值。
汉诺医疗成立于2018年5月，专注体外生命支持领域高端医疗器械研发。公司成功突破ECMO系统四大核心技术：智能监控平台、磁悬浮血泵、中空纤维膜肺及专用管路耗材，一举打破美德意企业长达二十余年的全球垄断。2023年1月，其核心产品® ECMO系统获国家药监局批准上市，成为全国首个获批的国产ECMO整机及配套耗材套包；2025年初再获欧盟CE MDR认证，系首套出海的国产ECMO系统，标志着我国在该领域实现从“0”到“1”的实质性跨越。福州本地多家三甲医院已将其纳入临床评估清单，为后续闽东北区域推广奠定基础。
资本层面，公司成立至今已完成10轮融资，道彤投资、迈瑞医疗、深创投等机构持续加码，印证市场对其技术壁垒与行业前景的高度认可。本次IPO拟适用科创板第五套标准（未盈利企业），计划发行不超过2575.15万股，募资10.62亿元，投向研发中心建设（5.03亿元）、生产基地扩建（2.01亿元）、营销网络强化（1.09亿元）及流动资金补充（2.5亿元）。其中，部分研发协作与临床验证工作已在福州高新区生物医疗产业园展开对接。
财务表现呈现鲜明“高投入、低盈利”特征：2022年尚无营收（产品未商业化）；2023年营收达2983.11万元；2024年升至4930.88万元；2025年上半年已达3735.53万元，呈稳定上升曲线。但同期净利润分别为-6478.83万元、-1.21亿元、-1.83亿元及-8227.32万元；经营活动净现金流亦连续为负，2022—2025上半年累计流出超3亿元。高研发投入是主因——2022至2024年累计投入逾3.8亿元，2025年上半年再投约5200万元。
人才结构凸显硬科技底色：截至2024年末，公司员工194人，其中研发人员70人，占比超36%，远高于科创板10%的基准线。不过业务集中度偏高，当前营收几乎全部来自ECMO系统，ECPR、CPS等延伸产品仍处商业化初期，尚未贡献收入。这意味着，公司业绩增长高度依赖核心产品的市场渗透节奏，而福建及东南沿海地区正成为其首批重点拓展区域之一。
偿债压力同步加剧：资产负债率由2022年的31.96%攀升至2025年上半年的72.32%，显著高于医疗器械行业约23%的平均水平。招股书明确提示风险：若产品商业化进度不及预期，且无法持续获得股东资本注入，公司可能面临亏损扩大、净资产转负的经营压力。这一风险模型，也为福州正在培育的创新型医疗器械企业提供重要参考样本。
业内人士指出，现场检查虽将阶段性延缓IPO进程，但也将推动企业内控与财务体系进一步夯实。作为科创板第五套标准下极具代表性的硬科技企业，汉诺医疗若顺利过会，不仅关乎自身发展，更将为福建乃至全国未盈利生物医药企业提供可复制的合规路径与成长范式。
摘要：汉诺医疗冲刺国产ECMO第一股，营收连年增长但净利持续为负，研发投入大、业务集中度高、现金流承压，其IPO进展备受福建及全国医疗器械产业关注。 SEO关键词：汉诺医疗,ECMO国产化,福州医疗器械,科创板第五套,福建高端医疗 SEO描述：聚焦汉诺医疗冲刺国产ECMO第一股进程，解析其在福州高端医疗产业协同背景下的营收增长与盈利困局，涵盖科创板IPO、研发投入及福建区域合作动态。
