立华股份实控人又要减持！前三季净利润为啥大幅下滑？

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近日，立华股份发布了一则公告，实际控制人程立力同与其采取一致行动的人天鸣农业，打算减持数量不超过1.7%的股份。需要特别指出的是，就在今年10月份的时候，程立力以及采取一致行动的奔腾牧业才刚刚完成了一轮减持。

换个角度从立华股份自身进行观察，在经历完持续扩张的历程以后，公司内里的有息负债处于高位状态，然而禽肉价格却持续不断地向下运行；畜禽价格的下行周期，再添加高企的成本这一因素，致使立华股份的盈利能力很弱，在今年的前三季，净利率仅仅是 2.03%。

立华股份实际控制人不断减持 前三季净利润大幅下滑

12月26日，立华股份发布了一则公告，声称收到了公司实际控制人程立力及其一致行动人天鸣农业出具的《股份减持计划告知函》，二者总计持有公司36.92%的股份，计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内，也就是2026年1月21日至2026年4月20日，减持数量不超过1.7%的股份，按照公告日20.3元的收盘价进行估算，此次实际控制人及其一致行动人将会套现2.89亿元。

就实际情况而言，自2023年起始，实际控制人程立力以及与他行动一致的相关方就持续进行减持行为，在今年已经完成了一轮减持操作。在7月22日到10月21日这个时间段内，程立力和与他行动一致的常州市奔腾牧业技术服务中心（有限合伙）（也就是所谓的奔腾牧业），总计减持了2.91%的股份，总共套取现金大概为4.31亿元 。

处于套现之际，实际控制人程立力以及与其行动一致之人，还存有大比例质押情况。截止到12月3日，程立力和与其行动一致之人总共持有60.32%的股份，其中份额为17.09%的股份正处于质押状态。

今年6月底，公司在减持股份预披露公告中表示，程立力减持的原因是，要偿还股权质押贷款以及利息，奔腾牧业大部分有限合伙人是，在公司首次公开发行股票并在创业板上市前入职，且与公司共同发展成长的公司管理人员及技术骨干，他们持股年限较长，减持的话能够落实对上述人员的激励措施。

在实际控制人以及同其保持一致行动之人持续进行减持这一情况的背后，立华股份的业绩也历经了大幅度的下滑。今年的前三个季度期间，立华股份的营业收入呈现出增长态势，增长幅度为6.38%，达到了134.93亿元，该股份实现了归属于母公司股东的净利润为2.87亿元，并且同比出现下滑，下滑幅度为75.27%。

立华股份主要从事的业务有，黄羽肉鸡的养殖工作，还有其屠宰加工以及销售事宜，另外还有商品肉猪的养殖与销售，以及肉鹅的养殖和销售。就收入构成而言，鸡所带来的收入占据比例达到82%，猪的收入占比大约是17%，鹅的收入占比不到1%。鸡的价格以及猪的价格对于公司的业绩起着决定性的影响作用。

看看公司披露出来的数据，今年毛鸡销售的价格，呈现出前面高、后面低的这样子，7月那里最低的时候达到了9.77元每公斤，8月的时候有稍稍回升，11月价格已经达到了12.18元，公司三季度的时候肉鸡，它们完全成本大概是11.4元，售价刚刚好超过了养殖的成本。

自2024年11月开始，肉猪的售价持续不断地下降，到了10月的时候，肉猪售价已然跌破了成本价，其中一个因素是在三季度时，生猪养殖的完全成本大概每公斤为12.6元 。

分季度去看，一季度的时候，立华股份盈利达到了2.06亿元，二季度之中，随着毛鸡销售价格出现下滑，出现了亏损情况，亏损金额为5725.78万元，三季度实现盈利1.38亿元，不过呢，同比大幅度减少了76.4% 。

依据中国农业农村信息网给出的数据，当下禽肉产能处在高位状态，然而消费却表现得较为疲软，其价格已然下跌至接近三年的最低数值。自2024年8月中旬开始，猪价持续不断地下降，众多养殖企业面临着再次陷入亏损境地的风险 。

未来如果禽肉和猪肉价格持续低迷，公司业绩仍将面临压力。

大幅扩张后盈利能力弱 现金不足以覆盖短债

作为养殖企业的立华股份，在近年来也有着明显的向外拓展举动。依据Wind数据显示，在2019年这个年份里，该公司通过IPO募集到资金12.12亿元，这里的净额是11.5亿元，这些资金主要定向在6项涉及养鸡、同时关系到养猪以及饲料扩产能的项目上投入使用。到了2022年，公司又通过定增募集资金总值为12.7亿元，其中净额是12.61亿元，这些新募集的资金主要被安排投放到涵盖屠宰、养鸡等方面的项目当中。

以固定资产而言，在2019年的时候，这家公司固定资产是21.04亿元，经历几年发展后，到2024年它增长到了75.61亿元，与此同时，与之相对应，不仅其中的黄羽肉鸡数量有所增加，而且肉猪销售数量也出现了大幅增长，另外，其营收在2019年之时就从88.7亿元起始，到2024年已经增长到了177.25亿元 。

2019年，到2024年，从现金流观察，立华股份经营活动现金流呈现净流入状态，金额为90.08亿元，投资活动现金流呈现净流出状态，金额为112.1亿元，筹资活动现金流呈现净流入状态，金额为21.13亿元。

在此期间，立华股份有息负债不断上涨，2019年时，其有息负债仅为6513.72万元，到今年三季度末的时候。而已经达到了29.82亿元，其中，短期有息负债达到了29.44亿元，然而，其账面货币资金仅仅为4.28亿元，就算再加上交易性金融资产，也仅仅只有14.61亿元，远远不能够覆盖短债。

2022年起始，立华股份的利息费用，已然超过9000万元，此利息费用，成为致使净利润受影响的关键要素了 。

而立华股份而言，关键问题在于，历经大幅扩张之后，禽肉价格始终低迷，致使公司盈利能力大幅减弱。依据立华股份所披露的数据可以看到，自2022年10月起，公司毛鸡销售的均价持续下降。到了6、7月，其销售价格已然创下2023年以来的新低。

2020年起，公司业绩波动程度颇为大，其中有两年处于亏损状况，另外三年之中，净利率最高是8.55%，最低只有2.95%。今年前三个季度，公司毛利率仅仅为9.94%，且销售费用率、管理费用率、财务费用率加起来达到7.03%，极大地压缩了利润的空间。

畜禽价格处于下行周期，再加上成本处于高企状态，这么一来就造成了立华股份盈利能力比较弱的这种现实情况。在最近几年当中，养殖企业扩展产能，毫无疑问是大幅增加了供给，而公司要迎来利润大幅度的增长，也许还得等待禽类价格出现拐点才行。