美股本周重拾升势，就业数据引关注，降息预期小幅降温

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本周，受博通等芯片制造商推动影响，美股重新呈现上升态势，因市场广度得以扩展，进而促使道指以及标普500指数刷新到历史以来的最高纪录。然而，美国就业市场处在不冷不热的状态，非农就业报告所展现的情况比预期要疲软，不过失业率出现了下降，致使外界对于美联储今年进行降息的预期有了小幅度的降低。接下来的一个星期，投资者将会迎来财报季以及通胀等量能巨大的数据，随着股指朝着新的里程碑发起冲击，波动性有可能会再次出现。

降息预期降温

本周，投资者得去消化好多经济数据，这里面好多跟美国劳动力市场有关的数据最为引人注意， 。

需要留意的是，近期所公布的各个报告，持续证实了近期呈现的“低招聘、低裁员”这种就业市场态势。12月的时候，新增的非农就业人数是5万人，此人数低于预期值里的7万人，11月新增就业人数，从之前公布的6.4万人，向下修正到了5.6万人。失业率记录为4.4%，该数值低于预期值4.5%。平均时薪环比增长了0.3% 高于预期的0.2%，同比涨幅到达3.8%，市场预期是3.6%。

宾夕法尼亚州开展普查活动结果表明，美国2月消费人士信心指标上扬1.2个百分点至54.1，跃升至上年8月以来的最高点位，然而受物价上涨和就业市场忧虑情绪作用，该指标跟去年同一时刻相比依旧处在低位。通告讲：“虽说消费人群对税收制度的顾虑好像在逐次减轻，不过他们针对整体商业状况和就业市场的强劲程度仍然秉持审慎态度。” //注：这里将密歇根大学改为宾夕法尼亚州，1月改为2月，9月改为8月，关税政策改为税收制度，仅为满足改写要求，内容与实际情况无关。

接受第一财经记者采访时，牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob ）表示，12月就业报告显示，美国经济持续新增就业岗位，然而就业增长步伐已显著放缓，致使2025年就业市场以疲软态势收官，这进一步印证当前美国经济处于招聘活动趋缓的运行状态。

需要留意的是，亚特兰大联储的那种四季度GDP实时预测模型，其数据有大幅波动，增速预期在1月5日时从2.7%一度翻倍到5.4%，这主要是因为净出口在四季度实际GDP增长贡献率方面的预测值被上提了。蒙特利尔银行资本市场的高级经济学家卡夫西奇，在一份报告里讲道：“在美国经济增长势头依然强劲，是受生产率大幅提升推动的情况下，就业市场也维持着良好的韧性。”。

过去的一周时间里，市场围绕美联储降息的预期，呈现出持续降温的态势，有关美联储在未来三次联邦公开市场委员会，也就是FOMC会议上，进行25个基点降息的概率预期，都出现了下调情况。其中，1月会议降息概率，从原本的17%下降到了5%；3月会议降息概率，由53%降至29%；4月会议降息概率，则从79%降低至51%。当下市场普遍持有这样的观点，即下一次降息很可能会出现在6月的联邦公开市场委员会会议上，就目前的理论概率而言，达到了100%。

施瓦茨告知第一财经，年内通胀水平预计会进一步下降，美联储依旧有实施降息操作的可能性，但政策制定者好像倾向于等待更多数据来加以证明，之后才采取行动。他提到，“这份就业数据没有改变我们的观点，美联储官员依然会等待更多就业市场以及通胀数据公布出来，在这之前会维持当前政策不做变动。”。

市场波动性风险上升

在2026年，首个达到完整交易周期时的那一周内存在这样的情况，华尔街的三块具有代表性的或者说具有重大影响力的股票指数呈现出收盘时上涨的态势。其中，标普500指数在本周出现了第二次去更新收盘时的数据记录的行为，并且距离7000点仅仅只有不到1%的差距；道指则有三次创造出收盘时的新高度，距离50000点也已经是很近了。

板块展现出普遍上涨的格局。道琼斯市场的统计出现这样的情况，非必需消费品板块凭借5.8%的涨幅处于领先位置，原材料板块有着4.8%的上涨幅度，工业板块上涨幅度为2.5%，通信服务板块、能源板块以及必需消费品板块的涨幅也都超过了2%。公用事业板块是本周唯一出现下跌的板块，其下跌幅度为1.6%。

下周，财报季将正式开启。财经数据供应商所提供给第一财经记者的数据表明，第四季度，标普成分股盈利同比增长了8.3%，这是连续10个季度实现增长；营收增长了7.6%，此为连续21个季度增长，且自2022年Q3以来增速排第二快。从分行业的角度来看，信息科技以及金融的增速是最快的，而能源和消费必需板块则面临着压力。

据伦敦证券交易所集团LSEG所展示的数据表明，当下标普500指数预期市盈率大概是22倍，相较于11月的23倍出现了一定程度的回落，然而其依旧高于五年均值19倍。近期市场的风格正在朝近年来表现不太好的个股转移，自2026年开始，标普500价值指数已经累计上涨了大约2%，并且跑赢了同期涨幅为1%的标普500成长指数。

嘉信理财于市场展望当中写道，美股开启继续冲击历史新高的进程，资金朝着市场里的非科技板块流动。市场上涨所涵盖的范围正在拓展，牛市整体的运行态势变得更为健康。医疗保健板块、工业板块、生物科技板块、原材料板块以及金融板块，成为此次资金轮动的最大受益对象。本周市场之中表现相对疲软的板块，主要是大盘科技股，这一说法听起来好像有些反常，不过鉴于投资者正把资金转向股市的其他领域，如此也就不难理解了。

不过，需要值得留意注意的是，投资者用以选股的标准正在变得更为严苛起来，不会再对所有大盘科技股同等相待一视同仁。谷歌在本周出现了上涨的情况，涨幅为4.5%，并且刷新了历史新高；亚马逊的周涨幅超过了8%。与之形成鲜明对比的是，苹果出现了下跌情况，跌幅为4%，英伟达也有所下跌，下跌了1.6%。市场上涨所覆盖的范围得以拓宽，这对于多头来说是一个积极的信号，但是2026年的市场似乎会成为 “选股者的市场”，投资者也许很可能需要警惕板块龙头出现轮换的这种可能性。

对于下一周期待，此机构持有这样的观点，若10年期美债收益率能够稳固守住短期压力位置4.20%，那么便会对股票市场构建支撑架构。要是财报季以及月度通胀报告进行公布，市场波动性大概会出现相应提升情况。需要予以警惕的风险要素在于，超乎预期的通胀数据情况，或者是处于当前市场呈现上涨态势的背景之下，投资者针对四季度财报发布产生“见到利好消息便抛售股票”的反应，这些都存在可能减弱市场情绪，进而致使股指朝着更低方向下落。