1月9日利德曼公告回应重组问询，详解17.33亿收购资金等问题

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1月9日，利德曼发布了公告，针对深交所先前下发的重组问询函里的相关问题，做出了回复，对公司打算以17.33亿元现金去收购北京先声祥瑞生物制品股份有限公司70%股份这件事，关于资金来源、标的公司业绩预测的合理性、交易定价的公允性等核心问题，进行了详细的说明 。

照公告所示，此次交易的对价是17.33亿元，支付的方式为现金，还会分两期来支付。当中，从转让协议生效开始起，5个工作日内要支付70%，也就是12.131亿元；自交割日起，15个工作日内支付剩余的30%，即5.199亿元。公司宣称，收购资金打算通过自有资金以及并购贷款相结合的办法来筹集，目前已经就申请并购贷款事项和多家银行进行了洽谈，预估规模不会超过交易对价总额的80%（也就是13.86亿元），借款的期限不会超过10年。一直到2025年9月30日的时候，利德曼的货币资金是6.18亿元，其交易性金融资产数量为2.81亿元。

就本次交易给公司现金流造成的影响，利德曼在答复里做了量化剖析。公司每个月开展经营活动所必要现金大概是3509.43万元，付了4.33亿元自有资金后，剩下自有资金约4.66亿元，能够涵盖大约13.31个月的日常经营活动。要是按照新增并购贷款13亿元以及当下市场利率预估，预计每年会新增财务费用约3500万元，而交易完成后上市公司备考经营活动产生的现金流量净额能够包住新增财务成本。中介主体作了这样的认定，就此次进行的交易而言，它被判定不会给上市公司的日常经营带去重大而且不利的影响噢，所以会因为资金筹措未能到位从而致使交易失败的那种风险是比较小的呢。

要说市场所关注的那个标的公司业绩预测的合理性这一问题，虽然先声祥瑞在2024年的时候，营业收入同比下降了大约10%，净利润同比下降了14.39%，可是公司宣称，这主要是受到销售考核指标调整以及部分地区财政出现紧张状况的影响，而它的终端销售依旧维持着增长态势。参照结核病防治行业政策的推进情况，鉴于市场容量呈现出扩大态势（预估在2024年至2030年期间复合增长率为4.01%），考量核心产品TB - PPD所具有的独家特性以及市场占有率（大约为83.9%），再结合在研管线Xs02以及IVD产品所蕴含的潜力，通过收益法进行评估预测，2025年以及后续年度的业绩能够实现增长，这是具有合理性的。经过收益法评估得出，先声祥瑞股东全部权益的评估价值为26.74亿元，增值率为162.23%，该数值低于生物医药行业可比交易案例的平均值，所以定价是公允的。

此外，利德曼针对在市场法评估里选取疫苗行业上市公司当作可比公司的缘由，标的公司剥离mRNA相关资产的合理性，业绩承诺以及补偿安排，中融信托债权处置，富马酸贝达喹啉片推广业务，高毛利率成因等诸多问题，都进行了逐个回复，并且还获得了中介机构的核查确认。

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