2026 年初大事不断！地缘风险支撑金价反弹，美联储有新动作？

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（本文作者梁永慧为招金精炼副总经理）

一、近期重点事件解析

1.地缘风险频发支撑金价反弹

2026年新年刚开始没多久，地缘冲突就引起国际社会普遍留意。1月3日那会儿，美军猛地朝着委内瑞拉开展军事打击，去炸毁其国内的军用机场、国防部、港口等目标，还去抓了委内瑞拉总统马杜罗以及他的妻子，然后押送到美国纽约州，随后美国司法部公布了针对马杜罗夫妇的起诉书。

此次美国针对委内瑞拉实施军事行动，其核心意图是要掌控该国资源。美国总统特朗普声称，将促使美国大型石油企业进入委内瑞拉，去投资修复石油基础设施，还表明美国会持续介入委内瑞拉事务，直到达成所谓“安全、妥当的权力交接”。美国副总统万斯讲道，石油是美国针对委内瑞拉开展军事行动的重要动因之一。美国能源部长明晰表态，计划对委内瑞拉石油产业予以控制，“无限期”监管该国石油对外销售 。

当下，好些国家明确讲出，美国针对委内瑞拉所实施的军事打击不符合国际法，还呼吁美方马上释放委内瑞拉总统，借助对话谈判来解决分歧。然而，特朗普政府照旧维持对拉美地区的强硬态度，坚持对丹麦格陵兰岛提出和领土以及资源有关的要求，这引发国际市场普遍的担忧，在为贵金属价格提供支撑之际，也促使大宗商品价格上升。

2.美联储多位与会者支持去年12月降息

2025年12月货币政策会议纪要由美联储公布，其显示，“大多数”与会者支持当月实施降息，少数与会者主张维持政策不变。多数官员预计，2026年美国经济增长速度将会有所加快，在2025年就业增长放缓态势之下，转向更为中性的政策立场有助于防范劳动力市场出现重大恶化；若通胀下行趋势符合预期，未来仍然有进一步降息的空间。不过，受到物价上涨持续时间超出预期的影响，美联储对于2026年初是否降息仍然抱有谨慎态度。

身为美联储票委的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利宣称，当下的政策立场已然快要接近中性，美联储得按照更多的经济数据去判定通胀问题跟劳动力市场状况的优先关注次序，然后依据实际情形灵活地把政策方向做出调整。而美联储理事米兰却觉得，在2026年的时候需要累计降息超过100个基点。

市场对美联储货币宽松的预期，仍对贵金属价格形成支撑。

3.全球黄金投资规模持续扩大

全球黄金ETF资金流入量于2025年创下年度历史最高纪录，而世界黄金协会报告有所显示，北美市场在其中占据领路领先态势。2025年，黄金ETF资产管理总规模增长幅度超过一倍，呈现翻倍以上增长，持仓量还同步大幅飞快攀升，两项相关指标都刷新创造了过去所能达到过的前所未有的历史记录。与此同时，黄金市场日均交易额亦达到3610亿美元，此数据同样创下了前所未有的历史新高。

另外，1月7日的时候，由中国人民银行公布的数据表明，一直到2025年12月末，中国的黄金储备量是7415万盎司，这大约折合2306.323吨，相比较上月而言增加了3万盎司，这3万盎司大约折合0.93吨，达成了持续第14个月增持黄金的情况。

二、后续市场影响与关注点分析

因供应紧张，还有工业需求强劲，以及美国货币宽松预期等多重因素给予支撑，国际现货白银价格曾一度突破每盎司80美元那个关口，之后最高触碰到83.9美元/盎司，与此同时，黄金、铂金价格也曾触及历史新高，钯金以及其他有色金属价格也出现了明显上涨。在2025年度之内，白银价格累计涨幅达181%，这远远超过了黄金的64%涨幅，并且金价多次刷新历史纪录。

贵金属价格出现上涨，这是因为有多个因素一同产生作用，其中涵盖了美联储降息，还有进一步宽松的那种市场预期。再者有地缘政治局势，其紧张程度呈现出升级态势。另外，在各国都寻求降低对美元依赖的这种背景之中，央行对于黄金有着强劲的需求。同时，交易所交易基金 的持仓量也出现了增加等情况。当下，贵金属价格不断地往高处走，有色金属价格同样如此，市场的那种情绪偏向于强势，场外白银所进行投资时的溢价处于较高的水准。在最近这段时间里，国内外交易所多次推导出提升保证金之类的、用于风险防控的措施， 要持续去留意市场投资热度的改变情况，得用心做好资金管理方面的事情，以此来防范价格出现大幅波动的风险 。

三、投行与机构观点汇总

瑞银：黄金目标价每盎司5000美元

瑞银最新报告表明，其把2026年前三季度的黄金价格预期进行了上调，上调至每盎司5000美元。倘若美国中期选举相关的政治方面或者经济方面的动荡有所加剧，那么黄金价格甚至有攀升至每盎司5400美元的可能性。

此外，有瑞银大宗商品策略师作出预计，到2026年年底的时候，黄金价格将会回落至每盎司4800美元，相较于此前每盎司4300美元的预测，上调了500美元。

瑞银持有这样的观点，在实际收益率处于低迷状态的情况下，全球经济担忧一直持续着，并且存在美国国内政策不确定性，特别是和中期选举以及财政压力上升相关的不确定性，在这些因素的支撑之下，2026年全球黄金需求会稳步地增长。