年轻人成铲屎官，宠物医疗火了，瑞派带着548家医院叩响港交所大门
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老是听闻养孩子蛮 spend money，然而那被称作“毛孩子”的宠物，同样致使年轻人钱包 ，不停地大喊“养不起” ！
这股热潮所催生的3000亿的消费市场，其背后是年轻“铲屎官”的时代浪潮，并且是无数人把宠物当作情感寄托，甚至是“精神刚需”的实况映照。
作为日常行为的“吸猫撸狗”出现后，给宠物购买进口粮食，为宠物订制服装，给宠物拍摄写真已经成为常见的状态，甚至在宠物看病治疗方面也一点都不手软。
图源：@摄影师桠文yawen
在现今这个年轻人纷纷都转变成为“铲屎官”的阶段里，宠物已经早就超出了单纯“动物”的那种定义范畴，进而变身为家庭之中的具有特殊意义的成员了 。
于此情形之际，在“毛孩子”的健康已然构成为必备需求的状况下，宠物医疗就由原本处于边缘位置的赛道层级瞬间跨越升级成为了资本竞相角逐竞争的核心要点所在。
它已不再是单纯的打针吃药那般简单，而是一场充满精彩的江湖，这场江湖交织着情感经济，交织着信任构建，还交织着资本野心。
有一些人，会动用一切去保障爱宠所处境遇的健康状态，不惜投入大量金钱，另一些人，因为宠物赛道展现出的热烈态势，从中察觉到了可以挖掘的商业契机，更有像瑞派这样的，在行业里占据重要地位的大型企业头部力量正带着由548家医院所构成的规模范围，去敲响港交所的大门，尝试在这片充满无限可能的广阔市场中，书写出关于“中国宠物医疗第一股”的具有传奇色彩的篇章。
图源：网络
把那泡泡玛特里面的盲盒用来贩卖其中所蕴藏的惊喜，而瑞派的诊室呢，却是在贩卖那些被称之为‘毛孩子’的生命所需要的那种安全感 。
先前者采用塑料玩具对心跳予以兑换，后后者凭借医疗技术和信任背书，将 对“家人”的承诺加以兑现。
而这场关于爱与生意的故事，才刚刚翻开资本化的序章。
62岁博士，开店548家
或将再收获一个IPO
在20025年12月22日的时候，瑞派宠物朝着港交所主板提交了上市申请，中金公司担当了此次发行的独家保荐人那个角色。
图源：瑞派宠物招股书
有着全国性连锁性质的宠物医疗机构，是瑞派，它的核心业务是宠物诊疗服务，这一服务细分成了基础医疗与专科医疗两大板块，其中专科医疗涵盖内科、外科、牙科、皮肤科等16个专科领域。
同时，它还供应宠物产品销售服务，以及洗美服务，全方位涵盖了宠物从繁育期开始，历经幼年期，再到中青年期，直至老年期的各个阶段的多面需求。
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拿规模来说，瑞派属于中国第二大从事宠物医疗服务的供应者。截止到2025年6月底的时候，它有着548家正在运营的宠物医院，半年的营业收入超过9.4亿元 。
图源：瑞派宠物招股书
据此估算的话，全年进账约20个亿。
在过往的营收呈现状况之中，企业所展现出的营收情形也是一年又一年地实现着增长，就在两千零二十二年到两千零二十四年这个阶段范围之内，瑞派所取得的总的收入分别是十四点五五亿元，还有十五点八五亿元，另外再有十七点五八亿元 。
在此成绩的背后，有一位灵魂人物，这位灵魂人物是李守军，62岁的李守军，他在动物医疗领域已经深耕了数十年 。
图源：中国经济新闻网
他不单单是瑞派背后的那个创始人，还是 A 股上市公司瑞普生物的董事长。
于2025年12月31日截止之时，瑞普生物的市值大概为87亿元，然而李守军并非就此停下脚步，而是正在竭尽全力去推动他人生当中的第二个IPO，也就是瑞派宠物医院前往香港上市 。
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瑞派的高层，在之前的时候，向《21CBR》说了这样一个情况，表示集团定好了“内生增长与外延扩张”这种双轮驱动的战略途径，并且一直坚持并购和自建同等重要。
倘若立刻达成成功登录港交所这一情况，瑞派有望凭借资本力量而进一步加快其“跑马圈地”行动的进程，。
李守军的宠物医疗版图，早在2012年就已开始谋划。
这位在动物保护行业有着深厚积淀的资深人士，依靠于东北农业大学以及中国农业大学所获取的硕士与博士学位，早就透彻领悟动物医疗的专业核心要义。
图源：瑞派宠物招股书
他开启创业征程是从兽药范畴起步的，在2010年达成了促使瑞普生物于深交所创业板实现上市的成果，进而让瑞普生物变成国内兽药行业里处于领先地位的企业。
图源：瑞派宠物招股书
恰是因为对于动物医疗产业有着极为深刻的理解，李守军于2012年做出了一项关键的决策，那便是创立瑞派宠物医院，进而正式踏入宠物医疗这片全新的蓝海领域。
这一转型绝非偶然，而是建立在他对市场趋势的精准预判之上。
伴随中国城市化进程一直不断推进，以及家庭结构产生深刻变革，他敏锐发觉，宠物的角色正出现本质转变，即从传统的“功能型动物”，逐渐转变为承载情感的“家庭一员”。
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那个时候，宠物医疗这个行业尚处在极为分散的状态，而且还缺失标准，处于初级阶段，然而这其中恰恰是蕴含着极大的整合机遇的。
李守军精准卡位，将连锁化与品牌化视为破局的关键。
在他发挥主导作用的情况下，瑞派着手开启了借助资本整合来以较快速度构建起全国性网络的扩张发展途径，并且与此同时，一直都十分注重专业壁垒的构建设置！
这种战略眼光让瑞派在宠物医疗这片新蓝海中抢得了先机。
瑞派的核心创新在于其首创的“兽医发展伙伴”（VDP）模式。
图源：瑞派宠物招股书
收购宠物医院采用该模式时，瑞派持有控股权，占比百分之六十，原团队保留股份，占比百分之四十，如此一来，医生从“打工人”转变成为利益共同体。
这一设计，保障了医疗服务的质量，保障了其稳定性，还缓解了连锁化过程中的文化整合难题。
到最后实际可行的那个日期截止，它有着一个庞大网络，这个网络是由五百三十八家正在营业的宠物医院构成的，其中一百二十一家是自己建造的宠物医院，四百一十七家是收购来的宠物医院，收购的医院在总体里所占比例达到了百分之七十七点五 。
图源：瑞派宠物招股书
这种“加盟式直营”的扩张方式，成为瑞派快速做大规模的利器。
情感经济与
刚性需求的双重驱动
宠物经济的火热，根植于社会结构与消费心理的深刻变迁。
在2024年结束的时候来看，中国宠物猫的数量达到了7150万只，中国宠物犬的数量达到了5260万只，并且预计在2030年的时候，宠物猫的数量将会突破9000万只，而宠物犬的数量也将会突破5800万只。
图源：瑞派宠物招股书
这一增长的背后，是年轻人婚育出现推迟的情况，同时空巢家庭也在增多，在此背景之下，宠物作为“毛孩子”的情感替代作用得以凸显。
宠物，不再只是用于看家护院的工具，而成为了家庭成员，这样的角色转变，彻底地重构了消费逻辑。
宠物医疗成为这条黄金赛道中最具确定性的环节。
在2024年这个时间段，中国之地的宠物医疗市场规模已然达到了366亿元之数，预计一直到2030年的时候，将会增长至699亿元这般的数额，其年复合增长率达到了11.4% 。
在和别的宠物细分范畴相比较而言的状况下，医疗服务所具备的刚性需求特性是极为突出的，宠物的生命周期时间跨度长达10至15年，从疫苗接种、身体检查一直到针对老年慢性病的管理，其消费的路径是被时间给锁定住的。
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更具关键性的是，医疗支出的决策呈现出高度情绪化的特征，因为宠物主常常倾向于为自己的“毛孩子”的健康状况支付超出正常水平的费用，而这种因心软而产生的成本最终会化为稳定的现金流 。
业内整体依旧处于前些时候，构成了“规模庞大之诸多行业、规模微小之若干公司”的离散布局，。
宠物医院在全国的数量超过了3万家，然而其连锁化率是极低的，前五大宠物医疗机构，仅仅占据总医院数量的6.5%，按照收入来计算，其市场份额只有15.4%。
瑞派身为行业当中的第二名，其占据的市场份额大概是4.8%，然而处于龙头位置的新瑞鹏，却是凭借着大约1500家医院这样的规模取得领先地位的。
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头部企业因这种分散性而获得了整合空间，然而，这也表明存在标准化以及信任建立方面的挑战 。
宠物医疗的逻辑，更贴近于人类私立医疗体系，它同时具备专业壁垒，以及消费属性。
瑞派呈现的数据表明，它超过90%的 来之诊疗服务，这突出展示了需求具备的不可被替代的特性。
图源：瑞派宠物招股书
就在这个时候，行业朝着专科化、高端化的方向不断演进，内科领域的需求有所增长，外科领域的需求也在增长，牙科领域等16个专科领域的需求同样呈现出增长态势，进而使得服务实现了升级。
而且，数字化跟“医养保”生态相互融合，形成一种新的趋势，网上咨询、健康管理以及保险等各类服务，一点一点地嵌入到诊疗的流程当中,进而提高用户的粘性以及生命周期的值标点符号。
扩张的双刃剑
瑞派IPO的考验
瑞派的上市申请，是其十年扩张历程的阶段性总结。
在招股书所呈现的情况里，公司的营收呈现出一种稳健增长的态势。从2022年开始一直到2024年，其收入从原本的14.55亿元，增长到了17.58亿元。到了2025年上半年的时候，实现了营收9.43亿元，并且和之前相比增长了8.5%。
图源：瑞派宠物招股书
在盈利这一方面，历经了波动之后，到了2025年上半年的时候，净利润转变为正值，达到了1553.6万元，进而成为在全国范围内具有大型连锁性质的宠物医院里，唯一达成盈利的企业。
这一盈利朝着正面转变的背后，是进行战略调整以及运营优化所产生的结果，2024年，瑞派把供应链业务板块给剥离了，将资源集中于医疗服务自身，减轻了重资产带来的负担。
毛利率在2023年，为21.0%，到了2025年上半年，提升到24.8% 。
图源：瑞派宠物招股书
这当中，洗美服务的毛利率有了明显的好转，由原本的百分之十二点一提升到了百分之三十九点零，可是，由于其在收入里所占的比例比较低，所以对于整体而言，所做出的贡献是有限的。
图源：瑞派宠物招股书
除外的其他方面，瑞派所面临的运营压力依旧是存续着的。在2024年这个年份里，销售以及营销方面所产生的费用，还有一般行政费用，这两者加起来总计超过了2.8亿元，其在毛利润当中所占的比重是比较高的，这一情况反映出了在现有的模式之下，成本控制方面存在着挑战。
图源：瑞派宠物招股书
瑞派有着指向未来战略方向的 IPO 募集资金计划，这个计划包含扩大医院网络，还包括强化学科建设与人才培养，另外还有升级数字化基础设施 。
这意味着公司有这样的意向，也就是从“规模驱动”转变为“效率驱动”，借助技术赋予能量来提高运营效率 。
其构建了这样一个三级体系，这个体系是“城市中心医院—区域中心医院—社区医院”，其目的在于达成资源协同以及标准化管理。
图源：瑞派宠物招股书
瑞派宠物三级医疗体系
在2025年上半年的时候，区域中心医院营收的占比达到了43.9%，进而成为了收入的主力，然而城市中心医院占比为31.5%，社区医院占比是24.4%，它们形成了差异化的互补 。
图源：瑞派宠物招股书
这样的一种布局，体现出了瑞派在向着规模化进行扩张期间，对于资源协同以及市场细分方面的重视，还反映出凭借“中心医院做专、社区医院做广”的策略，尝试在专业深度跟服务便捷性之间去找到一个平衡的点位。
然而，这种主要通过收购来实现的快速扩张方式，在搭建业务网络之际，也积攒了对应的财务风险，资本化背后所潜藏的风险不容忽略。
到2025年6月末的时候，瑞派商誉的账面余额达到了17.92亿元，这一金额在非流动资产里所占比例为68.4%，其主要是因为前期进行了收购。高商誉表明了要是未来有部分医院的业绩没有达到预期，那么就有可能引发减值从而对利润造成冲击 。
对于公司而言，在二零二三年的时候，由于商誉减值这一情况，致使净亏损扩大到了二点五一亿元。除此之外，行业竞争呈现出加剧状态，并且宠物主对于高价诊疗的敏感度有所提升，这有可能会压缩利润空间 。
瑞派需在规模扩张与精细化运营之间找到平衡。
写在最后
对瑞派而言，上市后的挑战将更加严峻。
资本市场所关注的是盈利的可持续性，并非短期规模方面的情况。公司需要去证明自身的模式能够达成规模经济，而不是呈现出那种“增收不增利”的情形。
与此同时，行业之中马太效应呈现出加剧的态势，倘若头部企业不能够构建起差异化的优势，那么便极有可能陷入到同质化的竞争当中。
抬头望向未来，宠物相关的医疗赛道始终保持着那种有着高端成长特性的态势。由于宠物朝着家人化发展所秉持的趋势不断深入，像是专科手术呀，老年护理方面呀，预防医学这块啊等一系列要求较高的服务需求将会出现爆发的情况。
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瑞派要是能够凭借资本的力量，去强化技术方面的投入以及品牌的信任程度，那么有很大的希望成为行业的整合者。
不过，它究竟能不能成功，最终会去检验，一种具备规模化、标准化特点，可又不会缺少温度的“系统化宠物医疗信任”，有没有可能在中国实现落地 。
瑞派宠物医院进行的港股 IPO，这不仅仅是一个具有品牌意义的资本化关键节点，更是宠物经济从那种杂乱无序、缺乏规范的野蛮生长状态迈向成熟且规范阶段的一种象征。在涉及情感与商业彼此交叉融合的状况之下，瑞派所开启的征程才刚刚起始。
