我国申请超20万颗卫星频轨资源，华金证券谈春季行情轮动

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《上海证券报》有报道，2025年12月我国方面，针对ITU（国际电信联盟），去申请了超20万颗卫星的频轨资源 。这里面，超19万颗卫星，来源是近期才宣告成立的无线电创新院 。上海社会科学院信息研究所副所长名叫丁波涛，还有头部商业卫星公司的专家进行解读表示，这所代表的状况是，卫星频轨资源申请，已经上升到了国家战略层面 。

华金证券：春季行情如何轮动？春季行情可能进入主升阶段

细究过往历史情况，春季行情处于主升阶段时，有可能出现补涨情形，那些政策以及产业趋势朝着向上方向发展的行业，或许会一直保持强势。而出现补涨的行业，大多是估值情绪处于偏低状态，并且后续融资会有大幅流入现象的成长行业。

当前情形下，就今年春季行情而言，处于主升阶段时，科技成长以及部分周期行业，有可能持续保持优势地位。传媒，计算机，电新，医药等科技成长行业方面，在后续的春季行情里，存在补涨的可能性。其一，传媒，医药，计算机，电新等对象，估值与之相比，情绪处于偏低状态。其二，但就今年春季行情这一主升阶段来说，融资存在继续融入科技成长以及部分周期行业的情况。

行业配置方面，短期内会持续着重关注科技成长以及周期成长的主要脉络。在春季行情处于主升阶段的时候，主题指数一般呈现出表现较为强劲的态势。商业航天还有脑机接口有可能会变成春季行情主题投资的主要线索。其一，商业航天因为政策以及海内外产业趋势共同作用，具备极大的发展空间，一直到2035年太空经济规模有希望能够达到1.8万亿美元。其二，脑机接口同样受到强有力的政策支持，市场规模或许会持续不断地进行扩张。

在短期内，能够延续的是，去趁着价格较低的时候进行配置，那些政策呈现向上态势且产业趋势也向上的行业。比如说军工（商业航天方向），电新（核聚变、储能领域），传媒（涵盖AI应用、游戏方面），计算机（包含AI应用、脑机接口范畴），机械设备（机器人相关），医药（脑机接口、创新药区域），电子（涉及半导体、AI硬件方面），通信（聚焦AI硬件领域）等行业 。

中邮证券：告别“一次性”时代，可回收火箭重塑商业航天

我国已把商业航天提至“航天强国”的战略高度，还规划了万星星座去竞逐太空经济的制高点，当前，行业正依照以“猎鹰9”（其可重复使用情况下成本或许低于千美元每千克，考量运力提升，成本有希望进一步降低）所验证的“低成本、高频次”技术范式，为了迎头赶上，我国必须攻克发射成本高、频次低以及运力有限等瓶颈。

我国破局的道路已经清晰显现，并且当前正处于加速推进的进程当中：其一，在可回收火箭领域，我国的“朱雀三号”等已步入关键验证时期，其目的在于复刻成本革命的道路；其二，就卫星规模化制造而言，国内年产超过500颗的智能生产线已然呈现，海南文昌卫星超级工厂（设计年产为1000颗）预计在2025年底完成竣工，这将会促使单星成本大幅降低；其三，从发射频次来讲，海南商业发射场等专用基础设施投入使用，将会在系统层面提升发射保障能力。紧跟着这三大驱动力达成共振情形，我国发射成本有希望进入迅速下调途径，带动商业航天冲破规模化临界要点，从技术验证踏入市场扩张的迅速进展全新阶段。

随着可回收火箭实现突破，以及批量化制造打破了“上天贵、组网慢”的瓶颈，商业航天正迈入“建得起”的规模化时代，未来或许会陆续思考商业化路径，太空算力作为重要场景受到国内外的普遍关注。全球AI算力需求急剧增长，地面数据中心面临着“能耗墙”以及“散热墙”的双重限制。在这样的背景之下，太空算力依靠其能源成本极低，散热成本趋近于零，数据传输成本与延迟双双下降的独特物理优势，成为商业航天极具潜力的高价值落地场景以及必然的演进方向之一。当下，有着美国谷歌，以及国内轨道辰光、之江实验室这些代表方已推出相关计划且开展技术试验，其持续催化着太空算力的发展。

有关配置这一块，能够予以关注的是商业航天，其中涵盖了星图测控，还有中科星图，另外还有航天宏图，以及超图软件等这样的标的；而太空算力方面呢，包含顺灏股份，还有普天科技，也有星图测控，再有中科星图等这类的标的。

国金证券：机器人行业跨越0-1，坚守核心供应链

特斯拉达成从0到1的跨越，国内实现从1到N的加速，上肢逐渐成熟，如此将会加速渗透率得到提升。

在海外方向上，特斯拉的发展进程是最为迅速的，处于大模型以及终端竞争情形之下，需留意北美别的巨头企业在供应链方面的投资机遇。特斯拉的硬件方案已然逐渐趋向于收敛状态，估计大脑等一系列算法也会趋于收敛，特斯拉是在海外朝着商业化大步迈进的人形本体公司。预估只要特斯拉第三代机器人所呈现出的表现超出预估范围，海外的苹果以及英伟达等公司将会加快人形机器人的量产速度。

国内情形下，商业化与技术迭代同步进行，机器人本体上市潮流来临。投融资领域，到2025年时，国内机器人本体企业融资金额总计超过百亿。量产节奏层面，优必选计划2026年达成数千台的量产规模，而智元机器人预想2026年达成数万台的量产规模。伴随明年宇树、乐聚等头部本体相继进入资本市场，我们觉得将会涌起一轮新的国内机器人产业化热潮。

就配置这项内容而言，在2026年之时，这对于人形机器人是从零到一实现兑现的关键重要节点，而在全球范围之内，将会由此进入到机器人的“军备竞赛”阶段。与特斯拉链收敛相关的情况，着重留意拓普集团、三花智控、五洲新春（维权）、蓝思科技等；关于技术迭代跟收敛的情形，着重留意宁波华翔、英诺赛科、日盈电子、泛亚太微透等；针对海外其他供应链所存在的机会，着重留意兆威机电、银轮股份、汉威科技以及电子链标的相关机会；对于国内本体以及应用垂类机会，留意供应链亿嘉和弦（维权）、翔楼新材、东方精工、均胜电子等；围绕长期确定性方面，着重留意奥比中光、英诺赛科、宁波华翔。

中邮证券表示，大厂需求呈现加速态势，字节的AIDC以及算力链，有希望迎来订单的爆发 。

2026年有可能成为国内Capex投入的大年，字节跳动做出了初步规划，2026年资本开支打算达到大约1600亿元人民币，这一投入高于2025年约1500亿元人民币的投入，字节的AI芯片预算大概为850亿元人民币，并且已经下了2万颗H200的测试单，另外，阿里明确把AI当作未来优先级方向之一，计划在未来三年内投入超过3800亿元人民币用于技术研发和基础设施，而且有望上移该目标。鉴于字节及其他国内大型企业加快投入，预估会进一步提升AIDC以及算力的采购数量规模。

供需格局出现改善情况时，大厂的IDC有希望迎来订单的修复，以及上架的提升。在AI驱动产生的新增需求，与政策给予的支持共同发挥作用的状况下，IDC行业有希望迎来供需格局的改善：一方面，大厂的Capex回流到AI领域，国产算力的接受程度上升，以及NV高端芯片边际改善，有希望带动招投标重新启动，和大单得以落地；另一方面，能评审批行事谨慎，核心区位的资源稀缺，使得新增的无序供给明显放缓。

据此，在2026年的时候，有希望步入到这种充满着“因订单修复得以依次推进集中交付，进而促使上架率提升，最终达成利润释放”的兑现时期，在这个阶段行业的利用率以及价格信号或许会同步呈现出改善的情形，并且就估值而言具备了能够从底部朝着常态的区间回归的相应条件。

配置的情形之下，能够予以关注的有那样一些标的，它们涵盖润建股份，及其同时包含东阳光，还有大位科技，另外润泽科技一同在内 。