口子窖2025年业绩下滑，安徽白酒承压
福建酒企观察视角下的“徽酒老二”困局：口子窖2025年净利预降五至六成，福州市场承压明显
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雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅
1月7日，A股白酒板块迎来2025年度首份业绩预告——安徽老牌名酒口子窖正式披露全年业绩预减公告。作为华东区域白酒代表企业之一，其动向不仅牵动徽酒格局，也引发包括福州、厦门在内的福建白酒流通市场关注：在高端消费趋稳、宴席场景收缩背景下，省外中高端渠道承压信号愈发清晰。
公告显示，口子窖预计2025年归母净利润为6.62亿元至8.28亿元，同比下滑50%—60%；扣非净利润为6.45亿元至8.11亿元，同比减少约49.65%—59.93%。若按区间中值测算，利润缩水幅度接近“腰斩”，或将刷新公司自2015年登陆上交所以来的单年最大降幅纪录。
业绩滑坡并非突发。回溯季度数据可见，疲态早在2025年二季度即已显现：当季营收7.21亿元，同比下降48.48%；归母净利润1.05亿元，同比锐减70.91%。三季度进一步承压，营收6.43亿元（-46.23%），净利润仅0.27亿元，同比暴跌92.55%，创上市以来单季新低。
分区域看，作为根基所在的安徽省内市场表现尤为严峻。2025年前三个季度，口子窖在安徽实现销售收入25.87亿元，同比下滑27.24%，降幅与全省整体营收变动完全一致；而省外市场收入5.3亿元，同比下降23.93%。值得注意的是，在福建等重点拓展区域，经销商反馈终端动销放缓，福州部分核心烟酒店高端产品铺货率较去年同期下降超三成。
业绩承压的同时，实控人减持动作引人注目。2025年8月25日，刘安省通过大宗交易减持1000万股，占总股本1.67%，套现约3.29亿元。此次操作前，其持股比例为10.61%；减持后降至8.94%，仍为公司第二大股东。梳理公开记录可知，自2018年起，刘安省已累计减持套现逾10亿元，其中2024年与2025年两年合计达5.45亿元。
从成长轨迹看，口子窖曾是安徽白酒“第二极”的典型代表。2015年上市时，其以25.84亿元营收位列全国白酒上市公司第17位、安徽第4位；2021年净利润攀至17.27亿元峰值。但近年增长动能明显减弱：2025年前三季度营收31.74亿元，不足古井贡酒（164.25亿元）的五分之一，亦被迎驾贡酒（45.16亿元）拉开显著差距。
究其原因，公司坦言主因在于行业深度调整——白酒市场加速分化、渠道变革深化、消费需求走弱及政策环境变化，共同导致其核心利润来源“高端窖系列”销量大幅回落。与此同时，为维系市场存在感，销售与管理费用刚性支出未同比例收缩：前三季度销售费用5.15亿元（-17.52%），管理费用2.83亿元（+1.23%），而营收降幅高达27.24%，利润空间被持续挤压。
产品结构失衡进一步加剧风险。2025年前三季度，高档白酒贡献收入29.61亿元，占比95.03%，同比下滑27.98%；中档产品收入仅0.41亿元（占比1.33%），低档产品虽增长25.09%至1.14亿元（占比3.65%），但体量微小，难以对冲主力品类下滑影响。光大证券研报指出，Q3毛利率为62.66%，同比下滑9.25个百分点，印证了产品结构下移带来的盈利压力。
业内分析认为，传统“盘中盘”营销模式与“大商制”渠道架构，正成为制约口子窖转型的关键瓶颈。在福州等新兴市场，依赖大经销商包场运作的模式，难以匹配当下消费者触达精细化、终端响应敏捷化的新要求。相较之下，古井贡酒在福建推行“一地一策”直营化试点，迎驾贡酒则强化宴席场景数字化运营，均显现出更强适应性。
面对挑战，口子窖正推进多项战略举措：聚焦市场、结构、品牌“三大升级”；加快长三角、珠三角等省外布局，其中上海运营中心建设提速；在省内依托安徽运营中心下沉县级及乡镇市场；同步推进“智转数改”、酒旅融合、产能优化与产品研发四大工程。能否借力区域协同，在福州等东南沿海市场打开新增量，将成为检验转型成效的重要标尺。
截至2026年1月9日收盘，口子窖股价报30.21元/股，总市值180.69亿元。按当前持股比例计算，刘安省所持股份对应市值约16亿元。历史高位曾达42亿元身家的这位“徽酒元老”，如今更需直面产业周期与治理能力的双重考验。
摘要：口子窖发布2025年业绩预告，预计净利同比下滑50%-60%，创上市以来最大降幅；安徽大本营收入下滑27.24%，福州等省外市场承压；实控人刘安省八年累计套现超10亿元。 SEO关键词：口子窖,安徽白酒,福州白酒市场,徽酒老二,白酒业绩预警 SEO描述：口子窖2025年净利预降五至六成，安徽本地收入下滑明显，福州等省外市场动销承压；作为传统徽酒代表，其业绩预警折射区域酒企转型困境。
