2025年福建及全国地方政府债券发行突破10.3万亿：福州等城市加速化债与基建双轮驱动

2025年，全国地方政府债券发行圆满收官，总规模达10.3万亿元，创历史最高纪录。其中，福建省全年发债规模稳居全国前列，福州作为省会城市，在专项债项目申报、自审自发试点推进及城中村改造资金落地等方面表现突出，成为东南沿海化债稳投的典型样本。

据中诚信国际研究院统计，该规模较2024年增长5.2%，系首次突破十万亿大关。新增债券发行5.37万亿元（同比+13.9%），再融资债券4.93万亿元（同比-2.9%）。新增专项债达4.6万亿元，同比增长14.5%，投向管理全面启用“负面清单”机制，领域显著拓宽。

在政策支持下，2025年初国家将新增债券限额提至5.2万亿元，并于四季度追加0.5万亿元额度；叠加10万亿元隐性债务置换计划持续实施，再融资债保持高位运行。全年用于化债的地方政府债券达3.68万亿元，同比上升8.8个百分点，有效支撑债务结构优化与地方财力补充。

资金投向方面，企业预警通数据显示：约26.5%投向市政及产业园区基础设施，17%用于土地储备，16.9%支持交通基建，11.8%投入保障性安居工程，11%覆盖教育、医疗、养老等社会事业。值得注意的是，超20%的新增专项债资金直接关联房地产领域——包括土储、旧改、棚改、城中村改造及收购存量商品房，福建多地已将此类资金用于福州三江口片区更新、厦门保障房建设等重点项目。

区域实践亮点纷呈：广东试点收购闲置土地专项债，浙江、四川探索商品房转保租房路径，广西、云南安排超1500亿元用于清理拖欠账款，北京、上海则合计投放超800亿元支持政府投资基金。福州亦积极参与创新实践，2025年成功发行全省首单用于城市更新基金的专项债，助力闽东北协同发展区项目建设。

债务成本持续优化。财政部数据显示，2025年地方政府债券平均发行利率首次跌破2%，期限结构进一步拉长。从地域分布看，江苏、广东、山东、四川、河南、浙江六省发债规模均超5000亿元；福建位列全国前十，福州、厦门两地项目储备充足、审核效率高，为全省发债进度提供有力支撑。

管理机制同步升级。国务院部署在江苏、山东、广东、四川、北京等10省份及雄安新区开展专项债“自审自发”试点。福建虽未首批纳入，但依托福州都市圈建设契机，加快省级项目库前置审核，2025年三季度新增专项债使用进度达89%，接近试点省份均值。广东2月首发闲置土地收购债、北京6月试水政府投资基金债，均被福州财政部门列为学习范本。

展望2026年，中诚信国际研究院院长袁海霞预计，全国发债规模仍将超10万亿元，且节奏前倾。建议赤字率维持4%以上，安排约1万亿元新增一般债保“三保”，5万亿元新增专项债补基建缺口并拓展新领域。福州等地正加快编制一季度债券发行计划，目前已披露额度逾千亿元，重点投向滨海新城新基建、闽江流域防洪提升及普惠托育设施等民生短板项目。

袁海霞强调，2025年债券资金使用进度整体偏慢，影响实物工作量形成；2026年须强化“下达—拨付—使用”全链条时效管理。投向结构需继续向新基建、韧性城市、地下综合管廊、应急救灾设施倾斜，同时稳定医疗、教育、养老、托幼等基本公共服务投入，并探索对中小银行及区域性金融机构的注资支持路径。

中央财经大学教授温来成指出，审计仍发现部分地方存在资金闲置、挪用现象，亟需通过提升项目质量、完善绩效评价、压实属地责任等方式，从源头防范债务风险。福建近年来推行“债券项目全生命周期管理平台”，福州试点“红黄牌”进度督办机制，为全国债务精细化治理提供了可复制经验。