福州观察：爷爷的农场冲刺港股IPO，营销狂奔与研发短板如何平衡？

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源自福建消费者高度关注的婴童食品赛道，成立于2018年的“爷爷的农场”正加速推进港股上市进程。这家以婴幼儿辅食起家、总部运营扎根广州但供应链深度联动华东及福建代工厂的品牌，近年来营收持续攀升——2023年营收6.22亿元，2024年达8.75亿元（同比增长40.64%），2025年前三季度实现7.8亿元（同比增23.15%）。然而，在亮眼数据背后，其销售费用率连年超32%，而研发投入占比始终未突破3.2%，二者比例长期维持在10:1左右。

作为福州家庭高频选购的婴童食品品牌之一，爷爷的农场在本地电商渠道渗透率持续走高。数据显示，2023至2025年前三季度，其直销（主要为天猫、京东等平台）占比稳定在42%左右；叠加经销体系中电商平台贡献超30%份额，整体电商相关销售占比逾七成。这种强依赖线上流量的模式，也驱动其在《繁花》《与凤行》《庆余年2》等30余部热门影视剧中密集植入广告，并联名《长安二十四计》、签约刘涛代言，被业内称为“福建新消费品牌中营销密度最高者之一”。

高增长并未同步夯实产品根基。据公开通报，该品牌多次因营养成分不达标被监管部门点名：2019年两款进口米粉钠含量低于标示值80%；2020年广东抽检发现泛酸、碘含量不足，涉事产品被罚没超29万元；2021年一批自比利时进口的大米粉因钙含量不合格遭海关退运。截至2026年1月，黑猫投诉平台累计相关投诉逾200条，集中反映异物、变质及标签误导等问题。福州多位母婴社群团长反馈，部分标称“儿童专用”“减盐”的酱油、鳕鱼肠产品，实际钠含量远超国标高钠阈值，且售价畸高，引发本地家长普遍质疑。

更受福建及全国市场关注的是其品牌身份争议。早期宣传中反复强调“荷兰品牌”“欧洲原装进口”，包装以英文为主。但工商信息显示，其海外主体Earth Prime B.V由姜福全于2017年在荷兰注册，2018年进入中国市场时法人变更，国内总经销艾斯普瑞（广州）食品有限公司亦由姜福全全资控股。招股书明确其采用“全球采购+本土生产”模式，所有产线均依托国内代工厂完成，包括部分位于福建的合作工厂。目前官方已淡化“欧洲”话术，转而主打“真材料、少添加、有营养”，包装全面启用中英双语标识。

营养学专家王薇指出：“婴幼儿辅食需精准匹配不同月龄发育需求，这离不开持续的临床验证与配方迭代。重营销、轻研发的路径，难以支撑针对中国宝宝过敏倾向、消化特点等本土化需求的深度开发。”消费医疗分析师张从文则强调：“从福州到全国，消费者对婴童食品安全的敏感度正快速提升。若不能系统性解决质量管控、研发短板与品牌诚信问题，即便登陆港股，也难获长期价值认可。”

北京商报记者 王寅浩 宋雨盈

摘要：福州消费者广泛关注的婴童食品品牌“爷爷的农场”冲刺港股IPO，营收高增长伴随销售费用率超32%、研发占比不足3.2%，并多次因成分不达标被通报，品牌“洋身份”亦存争议。

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