2025年黄金市场热度空前，2026年金价上涨核心主线未变

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记者 陈姗

在2025年的时候，市场针对黄金展开的讨论热度达到了前所未有的程度。那时，伦敦现货黄金价格一整年当中创造了超过50次的历史新高记录，冲破了4550美元每盎司这一堪称历史高位 的价值界限，年度累计涨幅曾经历经由一度超过70%这样的情况，创造出了近46年以来最高的单年涨幅水平，远远超过了同一时期全球多数的风险以及固收资产。

那些推动金价呈现强劲走势的，是一系列多重动力共同作用的结果，此推动力包含地缘政治局势紧张以及经济不确定性增大，美元走势逐渐变弱，还有持续不断积聚形成的上涨推动力量。投资者们纷纷增加对黄金的持有量，各个国家央行亦然，这么做的目的在于强化资产组合具备的多元性以及稳定性 。

往回看，虽说在2025年的时候，央行购买黄金的节奏出现了某种程度的减缓，然而，投机性质的资金朝着这个方向大量涌入，进而促使黄金价格往高处攀升。

据世界黄金协会数据表明，截止到2025年10月，在这一年里全球央行所公布出来的净购金总量达到了254吨，尽管各个国家的央行对于黄金的需求依旧十分强劲呢，不过和前三年相比较下来增速是有所减缓的。在另一边，全球黄金ETF在2025年11月底的时候总持仓量上升到了3932吨，而且是连续第六个月处于增长状态。在2025年，全球黄金ETF达成了超过700吨的净流入，一下子就扭转了在此之前连续四年的净流出状况。央行购买黄金的脚步，虽说略微减慢了一些，然而，ETF的资金流入，真切地抗衡了这种影响，并且，还进一步促使黄金的净需求得到了提升。

站在眼前展望2026年，眼下推动金价往上涨的核心主要线路仍然没有看到出现那种转变成相反情况了没有的迹象，美国正处于降低利息的周期当中，地域政治与经济发展充满不确定的状况一直持续着，去除美元作为主要化的进程在向前推进，各个国家的中央银行增加配比黄金的趋势继续延续等等，大多数市场所存在的观点觉得，2026年黄金价格仍然拥有冲破突破的空间。

一方面，美联储降息周期会持续下去，进而降低黄金持有的机会成本，由此为金价去打开上行空间。虽然在2025年有着三次降息的举措执行，并且2026年美国经济还有可能出现沿着边际方向的改善，进而抬高进一步降息的门槛，但是这并不能被解读为货币政策是缺乏宽松空间的。一旦劳动力市场出现疲软信号，更早开展的降息就可能被启动使得黄金迎来新一轮资金流入。

在美国信用不断持续收缩以及弱化的情形下，各国央行的黄金储备占比有着继续提升的可能性，这能够为金价给予中长期的支撑。有数据显示，虽然全球央行已经连续三年明显增持黄金了，可是配给依旧处于偏低状况。按照世界银行的数据来看，2024年在全球央行储备里头黄金储备占比大概为22%，然而在1990年冷战末期的时候这个数值是29%，在1980年大滞胀末期的时候则是58%。

2025年6月中旬，世界黄金协会发布了《2025年全球央行黄金储备调查》，该调查显示，高达95%的受访央行预计，在未来十二个月里将继续增持黄金，而这一比例创下了自2019年这项调查启动以来的历史新高。

有人持有这样的看法，中国银行买进黄金的需求并没有变弱，在短时间之内，购进黄金的数量虽然赶不上市场资金那种狂热的程度，然而却会变成一股有着重要作用的、能够稳住金价的力量。在黄金价格出现技术性回落调整的时候，中国银行以及主权基金对于购买黄金的预期，将会对回落调整的幅度以及持续的时间产生限制。

处于当下这个时间点，工银瑞信基金的赵栩讲道，在2026年对金价产生影响的诸多因素里，利多因素依旧占据着主导地位。主要的利多逻辑涵盖了以下几点：其一，是美联储的降息进程；其二，是流动性进行扩表明细俗称QE的潜在预期；其三，是央行购买黄金的长期发展态势；其四，是风险事件与美元信用之间的相互博弈。而在利空的层面上，则需要重点留意以下这些方面：其一，是地缘政治形势突然发生变化；其二，是美联储的降息情况没有达到预期；其三，是美元信用在某个阶段呈现出较强的走势。

视角从国际投资机构来看的话，较为乐观居多的是多数机构，对2026年黄金价格将其普遍看涨去到每盎司5000至5500美元，然而存在保守派把2026年交易区间锁定为此在4500至4700美元，少数更显保守的机构做出预计声称，2026年金价均值大约是4225美元/盎司 。

世界黄金协会有着最新的观点，其认为，在2026年的时候，黄金的表现极有可能会再次出乎人们的意料。要是经济增长出现放慢的情况，而且利率进一步出现下行，那么黄金或许能够实现温和的上涨；要是全球风险不断攀升，并导致经济出现严重衰退，那么黄金就可能会迎来强劲地涨势。相反，如果特朗普政府的政策取得了显著的成效，推动经济加速增长，并且地缘政治风险有所下降，那么将会带动利率上升以及美元走强，进而对金价形成压力。