2026年中国首席经济学家论坛热议美元与人民币中期走势

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当美元具有信用承压的状况，同时全球的经济不确定性呈现加剧态势的背景之下，美元跟人民币的中期走势，还有将来国际货币体系的演变，变成了市场高度予以关注的核心议题。

1月10日，举行了“2026年的中国首席经济学家论坛”年会，多位中外资机构的首席经济学家，围绕美元的前景，人民币汇率的区间，以及全球货币体系可能出现的结构性变化，展开了深入讨论。

参与会议的专家们一般性地持有这样的观点，美元依旧具备着韧性，然而其长期所占据的地位正面临着一种“逐步地失去吸引力”的状况，人民币呢，则有着希望在可以控制的前提条件之下达成温和的升值态势，并且，未来的国际货币体系很有可能会展现出更为多极化的一种格局。

美元与人民币走势：短期波动与中期“收敛”

针对 2026 年直至 2027 年期间的汇率走向情况，参与会议的专家们觉得，美元指数已然步入了阶段性的调整范围之内，然而并非呈现单边下降的态势；人民币在短期内具备一定的升值可能性，不过很难借助大幅度升值这种方式去处理结构性经济方面的问题。

反观美元近期的走势情况，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强就其状况分析指出，美国当下处于高债务、高赤字的环境之中，再叠加通过高增长、相对高通胀来压低实际利率，沿着这样的“化债”路径发展，致使美元面临着贬值的压力。在过去的一年时间里，美元指数显著回落了，然而这种贬值多数是体现在美元针对欧元等发达经济体货币之间的相对变动方面。

被称为前海开源基金首席经济学家者杨德龙进行分析得出这样的观点，美国政府债务规模呈现出持续不断攀升的态势，财政赤字由于选举政治以及政策惯性所产生的作用而难以实现收敛，进而对美元的长期信用基础造成了削弱，这样的一种变化正借助黄金价格出现上涨、美元指数予以回落等一系列方式而逐步得到体现。

在人民币的走势这个方面，邢自强持有这样的看法，在短时间之内，人民币是拥有一定的升值基础的，特别是在美元呈现走弱态势、季节性结汇等诸多因素的有力推动之下，不能排除会阶段性地触及到6.8附近的水平。然而从全年甚至是中期的角度来进行观察，汇率依旧有可能回归到基本面中枢，围绕着7左右进行上下波动。

智汇集团首席经济学家夏春持这样的看法，即要是美国在今年之内出现三次降息这种情况，那么人民币在今年触及6.8并非没有这种可能性。杨德龙同样持有这样一个观点，就是在美元走弱这样的背景状况之下，人民币升值的趋势已然形成，在中期上升至6.8甚至更高的水平并非不可以进行想象。

然而，有多位身为首席经济学家的人士，同时发出提醒声称，美元在接下来的一段时期之内，依旧会维持着强势的地位。“美元于全球储备当中所占的比例，确实呈现出下降的趋势，不过美国在科技领域、资本市场深度方面以及吸引全球投资这一方面所具备的优势，仍然会对美元以及美债构成重要的支撑。”夏春如此认为 。

蔡浩身为中国首席经济学家论坛成员，观察到近期离岸人民币汇率持续处于低于中间价的状况，这反映出海外资金对于人民币升值的预期正呈现增强之势。他作出判断，指出2026年人民币汇率中枢或许会在6.8附近出现波动，不过同时他也强调，美元在短期内依旧难以丧失其在全球的主导地位。

闪辉，这位高盛中国的首席，有着这样的观点：他觉得，当下全球那种失衡的格局，是不具备可持续性的。并且，他还认为，在这个收敛过程里，汇率调整是其中非常重要的一个环节。依据他所构建的模型来进行测算，他指出，美元目前仍然处于被高估的状态，而人民币呢，相对来说是被低估的。他觉得，在未来，人民币可能会呈现出一种长期的、缓慢的升值轨迹，不过，其升值的节奏将会是渐进式的。

货币体系前景：渐进去美元化与多极化共存

以更长期的视角来看，与会的各位专家普遍持有这样的观点，那就是国际货币体系正处在结构性演变的阶段，然而并不存在“美元突然退位”这种情景。更有可能出现的情况是，会形成一个去中心化的、更为多元的货币格局。

邢自强表明，对全球范围来讲，各个主要经济体普遍遭遇财政压力、债务攀升以及增长变缓的状况，这就意味着不只是美元，整个法币体系的“根基”都在遭受侵蚀；在这样的背景中，黄金、大宗商品等处于法币之外的资产在全球配置里的重要程度显著提高。

邢自强持有这样的观点，人民币因为还没有达成全面彻底的自由兑换状态，在某种程度上也算是被当作处于传统法币体系以外的资产抉择对象，然而它国际地位的提高依旧是高度依靠国内经济基础层面以及资产回报率的改进。

夏春在引用前国际货币基金组织首席经济学家肯尼斯·罗格夫的新书观点的时候指出，在未来十年当中，美元在全球储备里的占比有可能明显下降，然而这一判断并不表明美国综合实力的迅速衰退。

与之相反，美国于科技创新方面所具备的优势，以及在资本市场深度方面呈现出的状况，再加上其风险定价能力方面的表现，这些依旧是其货币地位的关键支撑要素。当下全球避险属性发生的变化，更多体现出来的是风险来源结构的转变，而并非美元避险功能已然消失。

杨德龙持有这样的观点，国际货币体系正遭遇“百年未有之变局”，然而美元会在较长时间段之内维持第一大储备以及支付货币地位，只是占比降低是无法避免发生的情况。在这个进程里边，稳定币等新形态的美元工具，具有成为延续美元影响力的补充方式的可能性 。

于此时，人民币于国际贸易结算里的使用比例存有持续上升的空间，特别是在中国身为大宗商品关键买方的情形下，人民币定价以及结算条件正处于改善之中。

指出的是蔡浩，人民币国际化的关键瓶颈在于投融资功能，并非贸易结算。未来要是在风险可控的前提之下，去进一步完善离岸人民币市场以及跨境投融资机制，这将会对提升人民币在全球货币体系中的稳定性与吸引力有帮助。他觉得，从长期来看，国际货币体系或许会展现出美元、欧元与人民币并存的“三极格局”。