2025年12月新增贷款及社融同比少增，CPI、PPI数据公布

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财联社于1月9日发布消息（记者是夏淑媛），新一期财联社的“C50风向指数”得出结果，显示在2025年12月的时候，新增的贷款以及社融或许会延续同比少增的情况。其中，在市场机构针对12月新增人民币贷款的预测里，中值是0.77万亿元，或许同比少增0.22万亿元；另外对于12月新增社融的预测中值为1.74万亿元，同比少增1.12万亿元。在货币供应量这一方面，12月M1的增速或许会维持下降的态势，M2增速会小幅回落，依据市场机构的测算，M2与M1的剪刀差将会进一步走扩。

有关物价这方面，今日所公布的数据表明，2025年12月时，CPI同比呈现上涨态势，上涨幅度为0.8%，此情况与市场预期保持一致；而PPI同比出现下降，下降幅度是1.9%，其表现相较于市场预期要好。详细来说，市场机构针对2025年12月CPI同比增速所做出的预测中值乃是0.8%，对于PPI同比增速所做出的预测中值则是-2%。

该项名为“C50风向指数调查”的活动，是由财联社所发起的，市场里的各类研究机构参与其中并完成相关工作，其结果能够比较全面地去反映市场机构针对宏观经济走势的看法，以及对于货币政策的感受，还有对金融数据的预期。在本期调查里，一共有将近20家机构参与了。

2025年12月的时候，人民币有新增贷款的情况，只是这新增贷款或许会同比出现少增状况而已，还有，市场通过预测得出的中值呢是0.77万亿元 。

在2025年11月的时候，人民币贷款有新增情况，新增的数额是0.39万亿元，和上一年同一时期相比较的话，少增加了0.19万亿元。

于本期而言，市场广泛预估12月信贷同比读数或许会进一步下降，市场机构针对12月新增人民币贷款的预测中值是0.77万亿元，相较于2024年同期的0.99万亿元少增加0.22万亿元，预测区间处于0.61万亿至1万亿元。

确切地讲，就居民部门这一领域而言，众多市场机构预估居民短贷以及中长贷的数据相较于去年同期出现较少增长的情况。

经数据呈现，11月时居民消费性短贷余额同比所记录的数值为-5.9%，并且环比又持续下降了1.3个百分点。兴业银行首席经济学鲁政委作出表示：“如此状况意味着助贷新规所产生的扰动以及居民降杠杆的逻辑得到了进一步强化，据此预计到12月居民短贷将会持续处于偏弱态势。”。

同时，地产市场提振的幅度是有限的。而数据显示，时间段为12月1日至25日，30个大中城市商品房成交的面积大约有785万平方米，活跃度相较于11月是有所提高的，然而较去年同期来讲还是下降了26% 。

财通证券，担任首席经济学家一职的孙彬彬表明称：“12月的时候，尽管地产政策已然落地，可是地产销售数据依旧持续处于弱势状态，据此预计，12月居民中长贷，环比以及同比都会呈现出下降的布局形式。”。

在企业部门这一方面，市场广泛预估企业信贷同比以及环比都是呈现出增多的情况。高频数据表明，12月的时候，制造业的PMI环比出现走升，一直到荣枯线的上方，其数值记录为50.1%。而且，12月建筑业的PMI环比同样显现出走高态势，也到达荣枯线之上，具体录得52.8% 。

在12月的时候，高频数据表明基建实物工作量出现了小幅修复的情况，这或许是在指向新型政策性金融工具对中长贷所起到的拉动作用正逐渐显现出来 。鲁政委表达这样的观点 ，就拿石油沥青开工率来说 ，12月的月均值，是截至12月25日的 ，这个月均值录上了28.7% ，环比上升了0.8百分点 ，同比上升了0.4百分点 ，他预计企业中长贷是会有支撑的 。

于长江证券担任首席经济学家的伍戈觉得，鉴于隐性债务向显性债务转化的这种情形，地方财政在关于付息费用支出这方面，所面临的压力存有相应程度的加剧。债务化解对于信贷产生的那种压缩作用仍旧是会持续进行，两者进一步叠加，新发贷款同信用债之间的利差始终保持在高位情形，债券融资对于信贷所形成的替代态势就越发显著了。

12月社融增速或继续回落，M2与M1剪刀差进一步扩大

在社融这般情况之下，于2025年11月的月末时间点上，社会融资规模存量处在440.07万亿元的数值，并且同比呈现出增长态势，增长幅度为8.5%。单单从单月展开观察，在2025年11月这个月份里，新增社融的数值是2.49万亿元，相较于2024年同等时间阶段，多出的金额为0.16万亿元，这就是全部情况。

此期调查所展示的情况是，在市场机构针对12月新增社融规模的预测里，其中值为1.74万亿元，相较于2024年相同时间段的2.86万亿元少增加了1.12万亿元，而参与预测的机构给出的区间是1.4万亿至可达到2.3万亿元。鉴于社融同比呈现少增的态势，超过六成的市场机构预估12月末社融增速为8.2%，并且环比下降了0.3个百分点。

2025年12月出现新增社融同比少增的情况，有许多家市场机构给出分析，指出政府债支撑弱化乃是主要原因。高频数据进行了显示，12月的时候，政府债券净融资规模为0.61万亿元，同比少增了1.15万亿元。

鲁政委称，政府债错位的影响会越发突出，会变成进一步降低社融读数的关键缘由。与此同时，虽说企业债作为支撑11月读数的科目，但预计在12月也会显著高于2020至2024年的均值，即-188亿元，会持续支撑11月的社融，不过其作用相对而言比较有限 。

展望往后时间，华源证券固定收益首席做分析工作的人员廖志明讲道：“社会融资规模增长速度在2025年7月的时候呈现出阶段性到达最高点的情况，接下来的几个月增长的速度很有可能会继续下降，到2026年末社会融资规模增长速度或许能降低到7.3%那样的水平左右。”。

货币供应这方面，有好多市场人士觉得，去年同一时期因为大规模偿还债务产生了影响，M1在2024年12月的时候环比大幅度新增了3.7万亿元，这样对2025年12月的读数会形成显著的压制。并且，居民部门降低杠杆的趋势还在持续，预估12月M1同比增速会保持下降的态势，M2增速会有小幅的回落。按照市场综合的测算，M2与M1的剪刀差会进一步扩大。

这位被称作浙商证券宏观联席首席分析师之人廖博表明，那名为M1的部分主要是用来反映企业活期存款跟现金等具备很强流动性这类货币形态，其所呈现出没在边际上有所增强反而表现为由强变弱这事也就是在通常情形下对应着企业经营活动以及资金周转意愿朝着更加谨慎的方向发展的意思。在年末这个阶段，于需求修复斜率减缓、企业盈利并且现金流改善呈现出不均衡这种背景状况之下，企业会更加倾向于去提高资金使用效率，并且压低有着较低收益的活期留存，有一部分资金或者会从活期向着定期以及类存款产品那边迁移，进而带动M1增速回落。

“与此同时，财政收支以及税费缴纳之类的季节性因素存在可能会在一定阶段将企业活期存款抽离，再加上地方跟企业在年末进行结算、资金归集等行为有所增强，这也会对M1造成扰动。”廖博作出分析。

从M2角度来看，自2025年开始，财政净支出渠道、信贷投放渠道对于M2的增量作用呈现出“一增一减”的态势，这种态势和社融增量的特点是相吻合的，有市场相关机构预估在12月也会将这个趋势保持下去。

“11月财政支出力度已经在边际方面有了改善情况，预计12月财政端会和历史同期水平相类似，主要是由基建类科目起到支撑作用。从基数角度来看，2024年12月财政进行发力，与信贷渠道构成对冲态势，M2增量略微低于2019 - 2023年的均值。”鲁政委这样表示。

12月，居民消费物价指数同比上涨，上涨幅度达到了0.8%，而工业生产者出厂价格指数同比降幅有所收窄，收窄至1.9% 。

于 today，国家统计局公布数据以显示 ，在 2025 年 12 月 ，CPI 同比上涨了 0.8% ，此涨幅创下了近 3 年的最大涨幅 。其中 ，食品价格上涨幅度为 1.1% ，非食品价格上涨为 0.8% ；消费品价格上涨达到 1.0% ，服务价格上涨是 0.6% 。在 2025 年的一整年 ，全国居民消费价格与上一年保持持平 。

12月，CPI同比所展现的状态跟市场预先的期望保持相同，财联社“C50风向指数”调查得出的结果表明，在市场机构针对12月CPI的预估中，中间数值是0.8%，而预估的范围处于0.7%到0.9%之间。

12月，由于扩内需促消费政策措施持续发挥有效作用，又处在元旦渐渐临近的时期，居民消费需求有所增加，使得CPI环比呈现上涨态势，涨幅为0.2%，同比上涨幅度是0.8%，而扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨幅度达到1.2%。

就食品项而言，猪肉价格预计在二零二五年十二月呈现震荡式微跌态势，供求关系中供给强于需求的格局不会改变。

展现高频数据，其中示意十二月时，猪肉价格较之上月，呈现出小幅震荡向下行的态势，依据农村农业部所监测的全国猪肉平均批发价格情况来看，十二月的均价为每公斤十七点六元，相较于二零二四年同期的每公斤二十二点九元，下跌幅度达到百分之二十三点四，并且相较于上月的每公斤十八点零元，下跌幅度为百分之二点四 。

廖博表明，当下，因年底冬至以及新年将至受到影响，南方腌腊肉以及北方灌香肠等方面的需求有所增多，进而带动猪肉消费有了小幅的好转，价格端在近期呈现出修复翘尾的特征，然而整体力度较为薄弱，体现出旺季并非旺盛的特征，短期内有维持下去的可能性。在供给侧，11月末的时候，二元母猪销售价以及生猪出场价出现了一定程度的环比好转，不过总体依旧处于下行的通道之中。这表明在当前强制性让头部企业进行出清的状况下，去化的进展依旧较为缓慢。

在非食品项这一方面，到了2025年12月的时候，原油的价格持续地往下降低，在月末的时候处在低位进行震荡起伏 。

民生银行首席经济学家温彬称，由于供需依旧偏向过剩，12月国际原油价格展现出震荡下行的态势，进而带动国内成品油价格出现下调 。

数据可表明，一直到12月29日的这个时候，布伦特原油期货收于61.9美元每桶的价位，WTI原油期货收于58.1美元每桶的价位，相较于月初，布伦特原油期货下跌了2.0%，WTI原油期货下跌了2.1%，国内成品油在12月经历了两次下调之举，汽油累计下调了225元，柴油累计下调了220元，价格压力显著存在。

在PPI方面，依据国家统计局给出的数据表明，于2025年12月的时候，PPI同比呈现下降态势，下降比例为1.9%，而且其降幅相对11月份来讲，收窄了0.3个百分点，可以看出同比方面的表现是要好于市场所预期的。另外，财联社所开展的“C50风向指数”调查最终结果显示，在市场机构层面对2025年12月PPI进行预测时，其中值是-2%，其预测区间处于-2.1%至-1.8%之间。

国际层面来看，12月CRB指数月度均值，出现了环比下跌的情况，下跌幅度为0.5%，而在这当中，原油是造成这种下跌状况的主要拖累因素 。

招商证券研发中心宏观首席，名为张静静者宣称，12月之时，原油价格持续呈现走弱态势，国内成品油价格中枢，与同比情况相较，跌幅相较于上月显著地走扩大了，这预示本月受油价拖累的状况明显增大。

从国内的情况来看，在12月的时候，南华工业品指数存在月度均值，该均值环比出现了下降的情况，下降幅度为0.6%，并且这个降幅和11月相比较而言，收窄了0.13个百分点，而且在这种整体态势下，金属以及贵金属价格出现了上涨的状况，这上涨的价格成为了主要的支撑因素。

当中，金属指数月度的均值，与上一个月相比，上涨幅度为3.1%，此涨幅是自8月开始以来的最高的涨幅；贵金属指数相比上一个月，大幅上涨了13.4%，其中，黄金银子的价格都达到了历史最高的水平。能化指数的月度均值，和上一个月相比，下降了2.9%，其下降幅度相较于11月，又加大了1.6个百分点。由于基建以及房地产的景气状况开始回升而受到影响，螺纹钢、水泥的价格指数，从下跌状态转变为上涨状态，平板玻璃的下跌幅度也有所收窄。

将目光投向2026年，瑞士再保险集团首席经济学家安仁礼( )宣称 ：“预估2026年CPI会以较小幅度回升至0.5% ，跟着达到1% ，至于PPI ，在政府予以支撑以及科技所驱动的产业实施升级等的带动下有望出现起色 ，不过从同比角度来看转正的可能性比较有限 。”。