2026年市场展望：周期制造引领，行情启动，公募基金有何变化？
专题：布局2026：周期与制造引领 中盘蓝筹迎升机
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天风研究
12月时，市场先是出现了压抑状态，而后又呈现上扬态势，到年末时，上证收获了连续11次阳线，一直到4000点关口位置，并且整体展现出持续朝着上涨方向发展的格局，12月美联储按照预期实施了降息举措，而且倘若2026年美联储有新的主席开始履行职责，那么货币政策的走向或许会变得更加清晰，全球市场的资金流动情况也许会持续得到改善，在国内方面，12月底中央经济工作会议顺利举行，新一轮稳定增长的新增政策正在逐步落实到位，再加上2026年权益市场的跟春节有关的影响，同时还有全国两会带来的政策预期，市场对于风险的偏好程度或许在进行进一步的提升，新一轮的行情或许已经进入到即将展开的阶段 。在微观流动性的范畴之内，股票型ETF呈现出大幅净流入的态势，两融余额又一次回升起来在，机构新增开户数同比大幅增加，个人新增开户数同比同样大幅增加，交易脉冲指标出现了小幅的上涨情况，市场正迈入新一轮交易脉冲的启动窗口之中。
公募基金，偏股新发份额出现回落情况。12月的时候，新成立偏股型公募基金份额是590.14亿份，跟前一个月新发的716.44亿份相比，减少了126.29亿份，处于近3年来的86.11%分位，12月权益新基发行量呈现环比回落态势。按照结构来分析，主动型偏股在12月新发份额为150.51亿，跟上个月环比下降了104.49亿；被动型偏股新发份额是302.49亿，跟上个月环比上升了13.56亿。12月，存量股票型ETF净申购额是937.89亿元，跟前一个月相比，环比增加了760.89亿元，宽基类ETF是资金流入的主要方向，策略类ETF出现了流出现象，主题类ETF也出现了流出现象。
私募证券基金，本期其规模持续在增加。在11月的时候，私募证券基金规模是7.04万亿。与之进行对比，11月私募证券基金规模相较于10月，是环比呈上行态势。就从股票型产品的新发行情形来讲，11月新发数量为1285只，和10月的995只比起来，环比增加了290只，从整体方面去看呈现出回升的趋向。11月私募股票多头指数成份平均仓位是61.33%，与10月环比下降了2.%，仓位出现了下降情况，处于2010年以来的28.2%分位 。
北向资金的月度日均成交额出现回落的情况，就此成交来说。在12月那会儿，其中北向月度日均成交额是1894.04亿，跟上个月的2212.42亿，经由环比来进行计算得出有14.39%的下降幅度。并且，北向成交额占到全A总成交额那部分比值因此回落至10.07%，跟前一个月相比下降了1.,。
两类融资资金情况如下：其一，融资余额呈现回升态势。其二，截至12月末，场内两类融资余额总计为2.54万亿，同上月相比环比有所上升，上升幅度为2.71%。其三，其中处于融资状态的金额为2.52万亿，相较于上月上升了百分之二点七五。其四，与此同时，12月份两类融资资金有着689.30亿元的净流入，两类融资成交额在整体成交额中所占比例为10.40%，两类融资资金完成交易时的行动表现出活跃度微微有所回落。
本月，个人新增开户数大幅提升，这属于增量资金范畴。12月，上交所新增开户数回升，其中机构开户数同比增速走阔。12月，上交所机构新增开户数为1.11万户，同比增长35.56%，开户数大幅回升，同时个人新增开户数为258.56万户，同比增长30.53%，同比由负转正，且连续3月出现上涨。
保险资金方面，11月保费收入累计同比增速一直持续呈现为正的状态。财产险以及人身险持有权益资产规模出现净增加，数额为8639.94亿元。从整体情形来看，以财产险和人身险的口径来进行统计，在25Q3，两类保险公司的股票与基金持仓规模在资金运用比例当中达到了15.49%，与环比相比有提升，提升幅度为1，并且这同时还是自去年12月以来该比例连续三个季度实现提高。从分类别的角度去看，25Q3的时候，财产险公司的股票和基金持仓占资金运用比例为10.03%，人身险公司的股票和基金持仓占资金运用比例为5.46%，两者环比分别有提升，提升幅度分别是1.、0.，在近三季度之中，其比重呈现出持续提升的趋势 。
银行理财：发行数量持续回升，到期数量也持续回升，依照收益起始日来看，12月理财产品发行数量是7514只，跟上月相比环比上升了12.98%，发行数量与到期数量的差值是4011只，跟上月相比环比上升了8.35%，在理财产品方面，12月新发权益类理财产品所占比例为0.96%，跟前一个月相比下降了0. 。
12月，产业资本的净减持情形出现变化，规模呈现走阔态势，整体发生了净减持，数额为507.84亿元，其中存在增持情况，增持数额是103.62亿，同时也有减持，减持数额为611.46亿，按交易日来计算，日均净减持规模是22.08亿，这种态势显现出持续保持净减持的趋向，不过距离阶段性低点而言，依然有着较为明显的距离。
12月，三大主体资金流指标中的交易脉冲有所上涨，幅度较小，截至12月31日，3主体资金流指标值呈现为-0.03，处于自2015年末以来的43.90%分位上，交易热度回升幅度较小，这表明当下权益市场的交易情绪或许已经趋于稳定，市场的调整蓄力大概临近终点，正静静等待新的一年里外资、杠杆资金以及公募机构的入场时机。
风险提示，公开数据存有滞后情况，资本市场政策发生超预期改变，国内外形势呈现超预期变差态势。
