1月8日央行开展11000亿买断式逆回购操作，新年首次为何等量续作？

【金色港湾资讯网为您推荐阅读】

1月8日，为将银行体系流动性维持在充裕状态，人民银行运用固定数量、利率招标以及多重价位中标这种方式，来开展买断式逆回购操作，涉及金额为11000亿元，其期限设定为3个月，也就是90天 。

数据呈现，1月8日定会有涉及11000亿元的3个月期买断式逆回购到期。鉴于此，人民银行于当日展开了11000亿元的买断式逆回购操作，这表明当月3个月期买断式逆回购实现了等量续作，并且还是该政策工具连续第三个月达成等量续作。

同日，人民银行开展了99亿元7天期逆回购操作，其采用的是固定利率、数量招标方式 。

买断式逆回购、常规逆回购，都属于人民银行将流动性投放至市场的方式，然而，二者存在区分，一方面是期限各异，另一方面，平常的逆回购乃质押式回购，在交易之时，债券质押给人民银行，不过所有权并未转移，致力于让短期资金面波动显得平稳光滑；但是买断式回购达成了债券所有权真正、完全的转移，它的功能不但存在于融资领域，也有可能会涉及到资产变现和对流动性进行管理二者更深层次的结合，对于市场预期所产生的影响结构更为繁杂。

这是新年的首次操作，人民银行为何会选择进行等量续作呢？东方金诚的首席宏观分析师王青作出了解释，这或许跟金融机构资金需要的期限方面的结构等存在关联，并不意味着人民银行会把流动性投放的力度降低。1月会有6000亿元6个月时间的买断式逆回购到期，预计当月人民银行还会开展一次6个月期的买断式逆回购操作，估计是加量续作的可能性比较大。

在王青瞧来，这表明着，1月，两个期限品种的买断式逆回购，将会合计持续加量去续作，连续地第8个月，朝着市场注入中期流动性。其背后的主要缘由在于，为了保障重点领域重大项目的资金需求，进而巩固拓展经济回升向好的态势，2026年的新增地方政府债务限额已经被提前下达，这就表明在2026年1月会有一定规模的政府债券开始发行；此外，在2025年10月5000亿元新型政策性金融工具投放完成之后，还会持续带动今年1月的配套贷款较快增长，以此放大信贷“开门红”的效应。以上这些情况都会在一定程度上带来资金面收紧的效应。

王青指出，由此，为应对潜在的流动性收紧态势，人民银行很有可能会借助买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，进而引导资金面处于较为稳定且充裕的状态。这一举措在助力政府债券发行的同时，还能引导金融机构加大货币信贷投放力度，并且也将释放数量型政策工具持续加力的信号，以此显示货币政策延续支持性立场。

王青做出预计，1月存在2000亿元MLF到期情况，人民银行存在加量续作的可能性。从总体方面来看，1月人民银行会对买断式逆回购、MLF这两项政策工具进行综合运用，持续朝着市场注入中期的流动性。这算是2026年货币政策延续“适度宽松”基调，维持流动性充裕的具体表现。

另外起到投放流动性作用的还有降准，它所释放的稳增长信号更为强烈。在2025年这一年，人民银行在5月的时候降低了存款准备金率0.5个百分点，从而向市场提供了长期流动性约1万亿元。并且在降准、公开市场操作、MLF和再贷款再贴现等多种货币政策工具共同发挥作用的情况下，银行体系流动性得以保持充裕，货币市场利率平稳运行。

2026年人民银行工作会议表明，要持续施行适度宽松状态的货币政策。要将推动经济达成高质量发展、使物价实现合理回升当作货币政策的重大考量因素。得以灵活且高效地去运用降低存款准备金率、降低利率等多种货币政策工具。进而保持资金流动具备充裕状态，维持社会融资相关条件处于相对宽松状况。引导金融总量达成合理增长状、信贷投放可以均衡，促使社会融资规模与货币供应量的增长，能够同经济增长以及价格总水平预期目标相匹配 。

对2026年进行展望，11000亿元规模的买断式逆回购操作给货币政策开拓出空间，市场对于降准降息政策在实际中的施行怀有期待但在分析人士的观点里，降准真正落地还需要一定时间王青表明，由于稳增长政策发挥效力显现出效果以及外需具有较强韧性等因素产生带动作用，2025年12月官方制造业PMI指数大幅回升进入到扩张区间，短期内逆周期调节政策加大力度的需求或许有所降低，人民银行降准的预期大概会相应往后推迟。