高端家居第一股美克家居咋回事？天津基地关停还欠薪

号称“高端家居第一股”的美克家居（.SH），近日情况不断有新动态。一方面天津基地关停，还拖欠员工薪资以及供应商货款，另一方面却又非常高调地宣布要跨界押注算力领域，想要借着新质生产力实现转型来翻身。

近日，有一份停工停产通知在互联网流传，这份通知的落款是美克国际家私（天津）制造有限公司以及美克国际家私加工（天津）有限公司。通知清楚地表明，由于资金链断裂，并且生产经营条件已经丧失，所以天津基地将会在2026年1月1日正式停工停产，而且不再拥有为职工继续缴纳社保和公积金以及发薪的能力。

公司会作出安排，把2026年1月1日至10日设定为职工集中办理相关协议签订手续的时段，同时提醒员工，要在停水停电以前，将个人物品取回来。

另外，美克家居山东一处门店的员工向界面新闻讲，在没有提前三十天告知门店要关闭的情形下，二零二五年十二月一日在职的员工被强硬地锁在了公司门外，使之被迫没办法上班。“十二月二日在没有接到任何工作安排以及辞退通知的前提下，其工作账号权限与平台界面被强行封闭。二零二五年还有好几个月的工资没有发放。”。

根据界面新闻所掌握的情况，近期存在着不少这样的状况，即那些自称是美克美家的在职以及离职的员工，在社交媒体上反馈了被拖欠数个月工资的情形。有一位来自北京美克家居门店的此前的员工，向界面新闻声称，“在2024年8月离职，工资一直被拖欠到如今都还没有给到。当下已经前往法院申请强制执行了。”。

按照上述那些人的看法，美克家居从去年度起始就逐步地朝着下坡走低，迄至去年年中之际进而开启了断崖式的滑落态势，停顿。

这说不定也是美克家居迫不及待要转型的关键因由。12月25那一天，美克家居公布了停牌进展通告，讲正在谋划借助发行股份以及支付现金的办法，去收购万德溙的控制权，并且募集配套资金，想要从传统家居住造朝着高科技范畴拓展。

就此情况而言，美克家居当中关联的有关人士朝着界面新闻作出回应声称，公司全部涉及此次收购活动的安排，以及计划，还有后续业务发展的信息，暂时没有办法向涵盖媒体在内的外部机构去透露此次交易的具体细节，或者战略方面的考量，又或者未来的业务规划，而所有相关内容均要以公司在指定信息披露媒体给予发布的正式公告当作标准。公司当下运营处于平稳状态。

界面被业内人士告知，美克家居倾力投入至算力领域中，实际上这是一场借助资本市场里“算力概念”所拥有的远超平常的极为高的价值评估，以此来抵消家居主要业务所遭遇的现金流突然间完全处于崩裂状态的，以时间来换取空间进而使得自己解脱困境或避免更糟情况的自我拯救行动，依照这样的逻辑并非是考量是否恰当合理，而是着重关注是否能够赶得上时机，是来得及还是已然来不及 。

三年亏超16亿，美克家居欠薪、闭店

那家曾经被称作“高端家居第一股”的 ，现如今却遭遇大规模欠薪状况，牵涉全国好多地方的员工 。

之前，依据多家媒体所做的报道，美克家居旗下的关键品牌“美克美家”，被揭露存在拖欠400多名员工薪酬这一情况，并且还拖欠数十家供应商货款，经过初步统计，涉及金额已经超过千万元，。

美国有媒体《经济观察报》进行了相关报道，有之前的员工向外透露，美克美家自2024年开始就出现了薪资发放延迟那种情形，最开始是拖延一周时间，之后渐渐地演变成拖欠好几个月，在经过多次承诺兑付却又都没兑现之后，最终导致了员工在2025年9月7日发起集体维权行动。

1月7日，上述山东门店的员工，向界面新闻讲述，于12月28日，收到了美克美家经EMS邮寄来的公司辞退通知，通知内容明确要求该员工本人在2025年11月30日完成所有相关工作的交接，此通知的签发时间设定为2025年12月26日。而且，这名员工是在美克美家工作了将近17年的老员工。

再往后，就没收到过美克美家的任一信息。对于拖欠2025年那几个月的工资，还有未来工作关系的安排，以及个人企业档案，美克美家啥都没说，也没安排对接的人员，把我们彻底断绝封闭起来了。

在北京门店工作过的美克家居前员工称，美克家居尚欠他三万多元工资，按道理讲还有一万多元赔偿，只是出于想尽快拿到工资的想法，在向法院申请强制后，就连赔偿也放弃不要了。

不光是员工薪资被拖欠，美克家居跟之前的公关合作伙伴之间，同样有着费用拖欠的状况。有一名曾经为美克家居提供过服务的公关公司人员，向界面新闻透露，美克家居欠他一年多的合作费用，至今都还没有结算。“现在就只剩下一笔，大约为10万元。”。

给了张商业汇票，但到期了，得他们去确认汇款才行。然而到期之后，却根本没人来搭理，这就跟给了空头支票没什么两样。上述公关公司人士向界面新闻诉说，像我们这种，算是小单子，据说欠款的供应商有好多一堆。

一名知晓情况的人士告知界面新闻，美克家居最为严重的问题乃是经营方面存在不善状况，使得资金在周转环节无法顺畅进行了 。“当下房地产市场呈现出下行态势，自然而然家居家电行业便受到了相应影响，毕竟美克美家所铺设的摊子规模如此之大 。”。

该名人士表明，处于楼市下行阶段时，美克家居却依旧疯狂地开设店铺，并且是面向高端人群。“然而经济大环境的状况就摆在那儿，高端人群根本没办法做到天天去购买家具，况且客单价又那般昂贵。”该人士朝向界面新闻声称 。

由界面新闻知悉，美克家居创立于1995年，起始为松木家具出口，依靠稳定的产品质量以及海外渠道的开拓，一步步成长为国内家具出口领域较为靠前的企业之一。在2000年实现上市后，美克家居的战略重点转向国内零售市场，并且在2001年推出了连锁零售品牌“美克美家”。

在独特的美式家居风格定位的依托之下，凭借“艺术 + 商业”差异化运营模式，美克美家迅速打开国内市场范围，达到鼎盛时期时，范围覆盖全国门店，数量超过 120家，最终成为高端家居消费领域里的标杆品牌当中的一个。

有数据表明，在二零一零年到二零一九年这个时间段内，美克家居那里呈现出来的净利润规模现象，是从还没有达到一亿元的状况朝着增加到四点六亿元这个程度发展起来的 。

但从2022年开始，由于房地产市场遭遇深度调整，美克家居的业绩迅速下滑，甚至出现了上市以来的首次亏损，根据统计的情况知道，在2022年直至2024年期间，美克家居累计亏损超过16亿元，到了2025年依旧处于亏损的状况，达成归属净利润约为-2.2亿元，同比减少亏损，相应达成扣除非经常性损益后归属净利润约为-4.5亿元，同比减少亏损 。

与此同时，这些年来美克家居资产负债率不断攀升，在2024年末的时候，公司资产负债率已达65.24%，历经三年时间增长了将近10个百分点。一直到2025年9月底，美克家居账面之上货币资金只剩1.16亿元，超过16亿元的存货以及4.6亿元的应收账款占据了公司数量庞大的流动资产。

并且，公司账目当中存有9.46亿元的短期借款，以及9.42亿元在一年内到期的非流动负债，短期的债务压力显著地显现了出来。不仅是这样，美克家居另外还存在着3.壹8亿元的长期借款。

在这样的背景状况之下，美克家居着手展开大规模的闭店行动。依据所了解到的情况而言，在2024年的这一整年间，美克家居，它关闭了27家处于低线城市位置的门店，还有那些表现欠佳的门店 ；到了2025年上半年的时候，又一次关闭了4家效率低下的门店 ；在2025年第三季度期间，又再度关闭了9家直营性质的门店。历经两年时间已经关闭了总计40家门店 。

美克家居自救：跨界押注算力领域

屡屡发生欠薪情况，常常发生欠货款之事，业绩始终承受压力，在财物、行业等诸多方面压力之下，美克家居作出转型决定。

在经历了长达半个月的停牌之后，美克家居带着跨界收购算力行业的相关消息得以复牌，在1月5日这一天，美克家居开盘之时便立刻呈现一字涨停的态势，到目前为止已经连续收获了三个涨停板。截止到1月7日收盘的时候，美克家居的股价报收于3.88元，在这三日期间累计的涨幅达到了29.82%。

据界面新闻知悉，美克家居在2025年12月31日晚间，披露了一则关于发行股份且支付现金去购买资产然后募集配套资金事项复牌的公告。美克家居正谋划着凭借发行股份以及支付现金的途径，收购深圳万德溙光电科技有限公司也就是所谓的“万德溙”100.00%的股权，并且还要募集配套资金。

有公开资料表明，万德溙的主要产品是铜缆，其传输速率在25G至800G之间，有着各种不同类型，涵盖无源直连铜缆、有源直连铜缆，还有环回测试模块。它作为算力产业链里极为关键的物理连接介质，在AI数据中心大规模建设的带动之下，高速铜缆在全球的需求持续呈现增长态势，而与之相关的题材在资本市场的热度始终处于高位而不下落。

现阶段，万德溙具备以每年五十万条作为产能规模的自动化生产产线，八百G以及四百G的自动化高速线缆生产产线已然完成建设且投入生产运行之中了呢。

美克家居之前发布了公告，称鉴于上述那些事项仍旧存在着不确定性，为了能够保证公平地进行信息披露，维护投资者的利益，避免对公司股价造成重大的影响，依据上海证券交易所的相关规定，经过公司申请，公司股票从2025年12月18日开市的时候起开始停牌。

在12月31日这个时间点，美克家居举行了第八届董事会第四十次会议，对《关于及其摘要的议案》等和本次交易存在关联的议案进行了审议，并且通过了这些议案。

按照上海证券交易所的有关规定，经由美克家居提出申请，公司的证券会在2026年1月5日开市的时候开始复牌。

在同日所披露的交易预案当中，关于经过交易各方以友好形式进行协商之后，此次发行股份用来购买资产的股份发行价格，被确定为每股1.94元，其条件是不低于定价基准日之前的120个交易日之时公司股票交易均价的80% ，而最终的发行价格啊，还需要上交所进行审核并通过之后，且经过中国证监会同意注册才行。

这回打算募集的配套资金总数是不会超过此次交易里用发行股份这种方式去购买资产的交易价钱的百分之百的，并且发行股份的数量是不会超过此次交易之前上市公司总的股本的百分之三十的。具体的将会在重组报告书中把募集配套资金总数给披露出来的。

美克家居宣称，借由此回交易，公司会进一步促使战略转型的渐渐施行，拓展新的业务增长点位，提高公司经营质量以及盈利能力，强化抗风险能力。

需要提及的是，在2024年9月的时候，露笑科技（.SZ）有过这样的举动，它对万德溙增加注资6000万元，随后得到了万德溙16.67%的股权。关于这一情况，双方在协议里作出了约定，即为此次对万德溙进行增资这一行为，在投入资金之前的估值是3亿元，等露笑科技增资完成以后，万德溙的估值变为3.6亿元。

财务数据表明，在2023年的时候，万德溙实现了营业收入4597.72万元，净利润是398.09万元，到了2024年，其实现营业收入4680.95万元，净利润为678.48万元，再到2025年前9个月期间，万德溙实现营业收入7629.23万元，净利润1834.91万元。且截至2025年9月末，公司总资产为1.45亿元，股东权益合计是8945万元。

然而，此次交易仍处在筹划的阶段当中，标的公司的估值到现在都还没有最终去确定，审计评估这一项，交易金额这一项，发行股份以及支付现金比例这些内容同样暂时没有确定下来。

行业内人士觉得，处于房地产下行、家居需求呈现疲软态势的背景状况下，美克家居借助并购的方式切入到高增长的算力赛道之中，这属于传统行业探寻第二增长曲线的一项积极的尝试行为，是契合并购重组提质增效的政策导向的 。

A 股针对“高速铜缆/算力基础设施”给出的估值处于 30 至 50× PE 范围，而家居板块普遍在 10× PE 之下，据中国企业资本联盟副理事长柏文喜透露给界面新闻的信息。只要能够将万德溙并入进来，即便在 2026 年仅仅贡献 3000 万元利润，市值也能够增加 10 亿至 15 亿元，按照理论推测可覆盖当前的欠薪、欠货款（市场估算总额为 1 亿至 1.5 亿元）并借此换取债务展期空间。

当然，该项交易也是存在着一定风险的。柏文喜觉得，首先呢，交易还没有签署正式协议，审计、评估、股东大会，以及证监会注册至少需要6到9个月的时间；然而员工、供应商的诉讼已经在加速了，2025年新增开庭公告32起，银行账户随时都有可能被冻结。一旦主要账户被保全的话，交易流程就有可能被“卡死”。

另外，光电科技企业的竞争力存在于研发以及良率控制方面，可是美克家居给出的对价当中现金所占比例低，并且股份锁定期为3年，要是股价因为家居业务持续恶化从而下跌，那么原团队有可能“套现离开”，进而留下一堆设备以及应收账款。

据柏文喜的观点来看，要是配套融资标明“用于支付交易现金对价、补充流动资金”，那么监管就会追问“是否变相补欠薪”。若是公司把募集所得资金挪用来偿还债款，这就有可能触碰到《上市公司监管指引第2号》里关于募集资金变更用途的相关条款，进而会带来行政监管方面的风险。