1月7日美克家居开盘涨停三连板，拟跨界转型与连年亏损有关？
美克家居（.SH），在1月7日，呈现出开盘涨停的态势，达成了自开年起的第三个连板 。
按照同花顺涨停解读，连板的主要缘由是，公司打算发行股份，并且支付现金去收购万德溙光电100%股权。同时还会配套募资，以此来布局服务器及网络设备高速互连业务。
一家成立长达30年之久的老牌家居企业，忽然间决然地决定朝着高速互联方向进行转型，外界一致认为，这种情况与美克家居已经连续4年业绩处于亏损状态紧密相连，有着千丝万缕的关系。
从盈利到深陷亏损泥淖
1995年成立的美克家居，2000年在上交所上市，历经几十年发展成国内中高端家居全产业链公司，旗下品牌有美克美家、恣在家Zest Home以及 /Rowe等 。
跟居然智家、美凯龙等家居行业那家上市公司一样，美克家居的发展留有深刻的行业印记。在2000年刚上市之际的时候，正赶上中国家具出口的“红利期”，中国变成全球关键的家具出口国。然而啊，这一红利并非一直延续，而是跟随着高速增长、外部冲击以及内部调的复杂进程。
就相关数据所呈现的情况而言，中国家具出口，在2000年的时候，其金额为35.65亿美元，到了2009年，该金额增长至259.58亿美元，期间年均增长率超过20%，然而，这样一种高增长的态势，在2009年的时候，开始出现降速的情况。
在这样的行业背景当中，美克家居于上市之后，扩建天津生产基地，扩建新疆生产基地，聚焦松木家具出口，进而成为国内家具出口龙头。2002年，美克家居与伊森艾伦展开合作，推出“美克・美家”，其后天津首店开业，开创高端美式家居直营大店模式，从而切入国内新中产市场。2009年，公司再次收购美国品牌，积累国际设计资源，积累国际渠道资源，为后续多品牌战略进行铺垫。
在这一时期之内，美克家居的业绩呈现出显著的波动状况，其净利润在2000年的时候为3716万元，不过该净利润数额后续情况为，于2007年曾一度出现飙升态势，飙升至1.07亿元，然而之后却又出现下滑轨迹，下滑至2009年的4524万元 。
紧接着，美克家居迎来了上游房地产行业的黄金阶段，促使国内家居需求出现爆发式增长，使得中高端零售市场规模得以扩大，再加上消费升级进程加快，年轻消费群体开始崛起，进而对个性化且一站式的置家需求有所增强。就在这个时期，美克家居有全资收购美国 A.R.T.品牌、还引入恣在家 Zest Home（定制领域）、（软装领域）等一系列举措，从而覆盖高端、年轻时尚、软装配套等不同细分市场。与此同时，美克・美家拥有的门店加快了扩张步伐，其覆盖范围达到全国 40 余座城市。
有数据表明，在二零一零年到二零一九年这个时间段内，其中美克家居出现了这样一种情况，那就是其净利润规模从还不到一亿元的状态，发展到增长至四亿六千万元的程度 。
2020年开始直到现在，房地产呈现下行态势，消费变得疲软，家居行业的需求出现萎缩，美克家居所采用的重资产直营模式面临着租金、人力成本方面的压力，定制与整装使客户被分流，行业进入到“存量竞争以及降本增效”阶段，美克家居因而进入战略收缩与调整期，。
连续5年下滑，这是业绩上的直接体现，净利润从盈利转变为亏损，最高亏损金额达到8.63亿元。公司一季度因处置子公司北京美克家居用品有限公司的股权，以4亿元交易对价获得大额投资收益，使得2025年前三季度有了好转，实现了账面盈利。不过，这仍无法改变公司亏损的现状。
曾尝试自救然于事无补
看上去，出现连年亏损情况的美克家居，由于面临行业周期趋向于下行，再加上重资产模式以及转型落后于形势所造成发展情形停滞不前。就行业整体态势来讲，此次处于周期性下降阶段，究竟何时能够结束，没有任何人能够确切知道；对于美克家居自身而言，若想通过自身努力摆脱当前困境，唯一可行的办法就是权衡品牌朝着高端化方向发展以及渠道朝着轻量化方向发展两者之间的关系，从而去适应现有的存量市场竞争态势。
据悉，美克家居将“核心保留、低效精简”当作核心策略，借助量化筛选、分阶段关停诸如此类方式，对低效门店进行系统性关闭，在2023年到2025年期间，累计关闭数量超过100家，门店总数由434家降低到300余家 。当中，在2023年，有30家美克・美家直营店被关闭，50家加盟店也被关闭，将重点放在核心的24个城市；于2024年，27家处在低线城市的门店以及表现不好的门店被关闭；到了2025年上半年，4家低效门店被关闭，在第三季度，又关闭了9家直营门店，其中江苏有5家，天津、贵州、福建、河南各有一家。
美克家居因闭店以及实行精细化调整，使得门店租金成本大幅降低，单店坪效有所提高，现金流在一定程度上减少了亏损，即便这样，却依旧无法改变业绩持续下滑的严重问题。
在财务数据方面呈现出这样的情况，一直到2025年6月末的时候，美克家居的资产负债率攀升到了63.10%，货币资金仅仅只有1.56亿元，并且短期借款跟一年内到期非流动负债加起来是18.30亿元。流动比率是0.84，速动比率是0.27，短期资产明显没办法覆盖短期债务。
在进行线下大规模闭店情况发生的同一时间，多个不同地方的美克相关系列门店之中，那些已经离职的员工们都纷纷表示自己遭遇到了公司方面对于工资的拖欠情况。欠薪以及欠贷款这样的一众事件频繁连续发生，使用“岌岌可危”这个词语来描述美克家居的状况实在是一点都不过分，在财务、行业等多重不同方面所带来的压力之下使得美克家居做出了转型的决定，在2025年12月25这个特定日期，美克家居对外发布了一则关于停牌进展的公告，声称正在精心谋划通过发行股份以及支付现金这样的方式，去收购深圳万德溙光电的控制权，并且还要募集配套的资金。
然而，美克家居予以明确，此次交易预估不会形成上市公司重大资产重组情况，这次交易不会致使上市公司控制权产生变更，并非构成重组上市 。
据了解，此次交易还处在筹划的阶段，标的公司的估值还没有最终给确定下来，审计评估、交易金额、发行股份以及支付现金比例等这些内容同样暂时没有确定。
标的公司优势显著
万德溙光电，是本次交易核心标的，它在2018年成立，属于国家认定的高新技术企业，也是深圳市“专精特新”企业，其专注短距离数据传输领域，主要开展研发、生产以及销售高速铜缆和智能回环测试模块的业务，这些产品应用于服务器集群及大型服务器机房等场景。
公司具备每年五十万条的自动化产线产能，和、、等半导体厂商开展合作，在有源铜缆的核心以及芯片等核心器件方面达成多方案适配，并且自主研发112G/224G铜缆裸线材且已实现量产，从而保障供应链稳定性与成本可控性。
还有，万德溙光电那核心产品的使用客户存在着 、、The 、、、，Saco 这般的，其产品已然进入到相关高速互连设备所存在的供应链体系当中 。
从财务数据的范畴来看，预案所呈现的情况是，在2023年这一不同时段 ，万德溙光电达成的营业收入为4597.72万元 ，净利润为398.09万元 ；于2024年这个阶段 ，其实现的营业收入是4630.95万元 ，净利润为678.48万元 ；到了包括2025年前9个月的期间 ，该公司实现的营业收入达到7629.23万元 ，净利润为1834.91万元 。一直到2025年9月末这个时间节点 ，公司的总资产为1.455亿元 ，股东权益的总计数额是8945万元 。
局部看法觉得，于房地产下行、家居需求乏力的情况之下，美克家居借助并购进入高增长的算力赛道，乃是老产业探寻第二条增长途径的主动试验，契合并购重组提升效率效果并增进效益的政策指引方向。
在当下这个阶段里，高速铜缆也就是DAC/ACC，在3到9米这样的数据中心短距互联范围里呈现出没办法被其他所取代的优势，这是更为关键重要的一点，全球算力规模每年的平均增长速度超过了50%，AI大模型训练促使800G/1.6T高速铜缆加快渗透，经预测，从2023年至2027年高速铜缆市场的年复合增长率能够达到25%，到2027年出货量会突破2000万条。
业内人士觉得，假设美克家居跟万德溙光电整合进展顺利，那么美克家居会凭借万德溙进入高增长的赛道，达成「家居 + 算力」双轮驱动的局面，其股价以及盈利能力将会得到显著地提升。可是与此同时，转型的成败还要视乎美克家居有没有能力有效地管理估值与商誉风险、维持标的业务的独立性、吸引而且留住核心技术人才，以及平衡主业经营和新业务拓展的资金需求 。
于行业来讲，这次收购给传统企业转型升级予以了参考，事件的进展值得持续地去关注。
