2026年地方政府发债筹资拉开序幕，一季度预计超2万亿

2026年地方政府发债筹资拉开序幕。

依据山东省财政厅所披露的信息，在2026年1月5日，山东省发行了723.81亿元的地方政府债券，并且山东省是今年全国首个发行地方政府债券的省份，从而宣告了2026年地方政府债券正式开始启动发行。

在地方财政收支矛盾颇为突出的大背景之中，地方政府用于重大项目建设的资金，以及偿还旧债所需的资金，愈发依靠以发行政府债券这种形式去筹措资金。为了能够尽快凭借地方政府债券资金，充分发挥其对于稳定投资、扩增内需、弥补短板的关键作用，进而推动在 2026 年实现经济的平稳运行，在去年年末的时候，财政部就已经预先发出了关乎部分 2026 年新增地方政府债务限额的通知，这也就致使地方如同前些年份那样，在 1 月份就开启发债行动，借助发债所得资金去推进重大项目的建设进程，以此来稳定投资并稳固经济，同时通过偿还旧债的方式来缓解债务方面存在的风险。

依据各方所披露的信息而言，在二零二六年的一季度期间，地方政府债券发行规模被预计将会超出两万亿元 。

遵照全国人大常委会所授之权，预先向下属地方下达的新增债务额度必须被限定于当年新增地方政府债务额度的百分之六十划定的范围之内 2025年之时，新增地方政府债务额度确定为5.2万亿元 如此情形之下，这便表明了财政部预先下达2026年地方债务限额应当不得超出3.12万亿之元的数值 。

财达证券常务副总经理胡恒松对着第一财经讲，从以往实践来讲，在二零二三年到二零二四年期间，提前下达的新增限额占到上一年新增限额的比例都是百分之六十。二零二六年作为“十五五”开始的头一年，有着好多基建、民生等方面领域那儿的重点项目储备，对于资金的需求特别急切，按照百分之六十的比例提前下达额度呢（大概是三点一二万亿元），能够给地方一季度大规模地发债以及项目开工提供足够的资金保障，这是很合乎财政靠前发力的导向的。

除却上述新增的债务限额以外，在此之前财政部已经预先下达给地方政府两万亿元用于化解存量隐性债务的再融资债券额度，在财政部要求地方靠前化债的这种背景状况之下，预计在二零二六年两万亿元的化债额度与二零二五年相类似，大多数会在上半年实现发行这件事。

依靠企业预警通的数据显示，到如今为止，已经有四川、山东、江苏、云南、江西、湖南、广西、以及北京、吉林、安徽、福建等二十七个省份和直辖市披露了二零二六年第一季度的发债计划，并且其发债总额大约在于两万亿元。

有多位地方债方面的专家，告知了第一财经，随着后续有一些省市，披露了一季度发债计划，这样一来，这一发债的规模，就会变得更大。这一情况，也体现出了今年更为积极的财政政策，靠前进行发力，以此带动有效投资，持续去化解地方政府隐性债务风险，进而助推一季度经济平稳地开局。

依据山东省财政厅所提供的信息，于山东今日开展的上述规模发行举动里，其中涵盖了额度为723.81亿元的地方性政府债券 的发售行为，在这之中，新增专项债券的发行规模具体为467.72亿元，这些新增专项债券投目标向着超过400个重大项目的建设工作。举例而言，有着将近10亿元被投放至济南新旧动能转换起步区黄河体育会展及科技智造园区基础设施的（黄河大道二期）工程这一项目上，另外，约莫7.64亿元被投向新建的北京至雄安新区至商丘高速铁路雄安新区至商丘段（东昌府段和临清段）等项目 。

中央财经大学教授温来成向第一财经讲，今年政府地方尽早去发债，能够促使一些重大项目尽早开启开工建设，这会给今年经济增长奠定优良基础，保证“十五五”顺利开局。

另外，山东发行的上述723.81亿元地方政府债券里，再融资专项债券是256.09亿元，该资金被用于置换存量隐性债务，而这也就意味着今年地方政府用于置换存量隐性债务的2万亿元发行开始启动。

为化解地方政府隐性债务风险，2024年10月中央推出10万亿元隐性债务置换计划，这计划是在2024年至2025年共发行10万亿元政府债券用以置换存量隐性债务，从而实现展期降息，进而缓释地方偿债压力。其中2024年、2025年以及2026年各需发行2万亿元再融资专项债券来置换存量隐性债务。2万亿元化债额度在2024年和2025年合计已经完成发行，随着山东首发用于化债的再融资专项债券，今年2万亿元化债工作随即便开启。