2026 年首个交易日 A 股开门红，内外资看多中国资产
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记者 汪友若
1月5日，A股迎来2026年首个交易日。
二零二五年最后那一个交易日，沪指收报三千九百六十八点八四点，达成了十一连阳。从年线方面看，上证指数在二零二五年上涨了百分之十八点四一，是二零二零年以来近六年之中最佳的年度表现 ；深证成指、创业板指年线分别上涨百分之二十九点八七以及百分之四十九点五七 。
2025年末呈现的11连阳，为2026年开局积攒了十分饱满的市场情绪，过去一年之中市场有过的诸多积极变化，像是AI的创新突破，“反内卷”政策持续推进，还有企业盈利的改善，都给2026年中国股市的进一步上扬奠定了坚实基础。展望2026年，看多中国资产，尤其是看多中国的科技资产变成了内外资机构的一致共识。
内资券商：从估值重估走向业绩驱动
就机构的赚钱效应而言，2025年于过往10年里能够排至第三，在过去20年里可以排到第六。2025年市场不但赚到了因预期差所带来的“估值的钱” ，亦挣到了“业绩的钱”。估值预期差源自对中国自主科技能力进行的重估，然而超预期的业绩则来自复杂贸易环境下外需所具备的韧性以及AI推理需求的爆发。中信证券在报告里作出总结 。
中信证券认为，展望2026年，尽管2025年末沪指走出11连阳，然而市场整体“躁动”依旧极为克制，大部分前期已兑现收益的资金当前仍在等候入场时机，这也表明在不存在重大超预期风险的状况下，市场很难出现明显调整，站在开年这个时间点，在人心思涨的环境里市场震荡向上的概率更大。
在中期维度之中，中信证券向投资者给出建议，要以那种“赚业绩所带来的钱，而并非去期待通过估值增长而获取的钱”的思维来进行布局 。“A股可不单单只是属于中国的A股，它同时也是面向全球范围的A股 。”中信证券的首席A股策略分析师裘翔，在之前的2026年资本市场年会上如此说道 。他持有一种观点，即A股公司正陆陆续续地，从那种仅具有本国敞口的本土化企业，转变成为拥有全球敞口的跨国公司，并且中国资本市场也正一步步地，从新兴市场朝着成熟市场进行转型 。在“十五五”时期，中国企业有望在全球价值链分配里的位置进一步得到抬升，将份额优势转变为定价权，而这是A股行情能够持续走强的基础 。
中金公司策略团队把2026年A股界定为“乘势笃行”，国际货币秩序重构逻辑更进一步加强，AI革命步入应用关键阶段，我国创新产业迎来业绩兑现，这些趋势会持续支撑中国资产表现。与此同时，历经一定估值修复后，2026年A股基本面重要性会持续提高，全球资金以及国内居民资金动向也是不能忽视的因素。
外资机构：结构性改善支撑更广泛的上涨行情
外资机构同样对中国股票市场的2026年充满信心。
瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪在报告中写道，我们预计中国股市将迎来又一个丰年，这是由于公元二零二五年诸多有利的驱动因素会继续支撑市场，这些驱动因素涵盖以人工智能为代表的创新领域发展，政策对民营企业以及资本市场的支持，还有国内外机构投资者的潜在资金流入 。
在亚洲新兴市场这块领域里，摩根大通、花旗私人银行保持着对中国市场那种超配的评级。而高盛的研究团队作出了预测，他们觉得中国股票市场到2027年年末可以有希望达成38%的涨幅。这一涨幅的主要推动力量是企业盈利的增长，高盛觉得中国企业盈利在2026年以及了2027年将会分别增长14%和12%。
富达国际于《2026年全球资产展望》里明确指出说，大量迹象表明，中国也许正开启规模更为广泛的上涨情形。富达国际宣称，中国市场在2026年具备较强吸引力，持续不断的政策支持正在造就结构性投资机遇。中国本土企业在技术以及创新方面进步十分迅速，可竞争格局尚未呈现出拥挤状态，相关企业的估值也处在较低位置。与此同时，“反内卷”政策有希望推动企业盈利再次回归到实质性增长 。
于摩根士丹利而言，中国市场会自2025年的“跃升”朝着2026年的“可持续发展”迈进。该机构于报告里宣称：“中国权益市场的结构性改善正稳健推进起来，这涵盖了股东回报提升举措，政府对民营经济的明晰支持，以及更为关键的——AI和智能制造领域中领军企业的兴起，这些企业能够踊跃参与甚至引领全球科技竞争。我们预估，2026年中国市场会力求达成稳定与可持续发展，之后为进一步的重大积极突破清除障碍。”。
AI仍是核心主线 大类资产配置继续关注黄金
具体配置方向上，AI成为内外资机构一致关注的焦点。
瑞银财富管理投资总监办公室，也就是CIO，于最新观点里分析表明，先进制造业会成为2026年中国股市新的增长引擎，科技自立自强同样会成为，目前AI与科技是中国股票市场长期盈利增长的关键动力，科技板块也就是约占MSCI中国指数一半权重的那个板块，其业绩表现韧性越发凸显，科技产业研发投入持续在增加，此种增加加快了科技自立自强以及创新的进程，进而带动数字经济占GDP的比重持续不断提升。
在中信证券的观点里，其看好在2026年的时候，科技板块能够出现新一轮系统性行情，还认为呢，AI产业是需要新的应用去拓宽商业化场景的，并且建议重点关注半导体、算力、端侧硬件、AI应用这些方向。另外，中信证券觉得在2026年还有两大线索是值得去重视的：一是，资源与传统制造产业进行提质升级，把份额优势转化为定价权，进而带动利润率持续抬升，具体所涵盖的行业有有色、化工以及新能源等；二是，中企出海与全球化，能够大幅地打开利润增长想象空间以及市值天花板，这里面所包含的板块有机械、创新药、电力设备等等。
在大类资产进行配置这个方面，中金公司给出的建议成为了继续超配中国股票以及黄金这样的情况。该机构持有这样的一种观点，声称中国股票会持续受益于AI科技浪潮加上流动性宽裕的状况，而黄金呢则是持续受益于美联储宽松周期同步全球货币秩序重构的情形。然而中金公司与此同时还进行了提示表明，在2025年这一年已经有着大幅上涨过后，黄金当下的估值偏向于贵价，所以建议投资者去减少追涨杀跌的操作，选择逢低进行增配。
瑞银财富管理大中华区投资总监胡一帆，向记者表示，供应受限这一情况，需求增长这一状况，地缘政治扰动此类情形，以及全球能源转型这类长期趋势，将会支撑大宗商品 2026 年继续表现。瑞银财富管理尤其青睐铜，尤其青睐铝，尤其青睐农产品，也看好黄金作为投资组合多元化的工具。
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