科创板改革一周年：未盈利企业也能上市了？

2026年6月, 科创板“1 + 6”改革迎来一周年, 这场身为被市场标称“系统性分层管理”新阶段的制度创新, 正处于加速从蓝图转变为实景的进程, 致使更多硬科技企业尝到了资本市场的“甜头”。

在过去的一年当中, 科创板最为直观的那种变化, 是审核的速度得到了大幅度的提升, 上海证券交易所的理事长邱勇, 在2026陆家嘴论坛之上透露, 科创板IPO审核注册发行环节的平均用时被压缩了50% , 而这也就意味着, 一家符合条件的企业, 从申报一直到上市, 周期被缩短了一半, 对于那些技术迭代速度快且急需资金去抢抓窗口期的科创企业而言, 这简直就是一场“及时雨”。

改革的关键举措是于科创板之内设立“科创成长层”, 并且重新启动了第五套上市标准, 此套标准不再规定企业必定盈利, 而是更注重技术优势以及成长潜力, 一年以来, 有如沐曦股份这般的8家未盈利企业成功登上科创板, 像寒武纪这类的6家企业在上市之后首次达成盈利, 达成了从“孵化”至“毕业”的完整循环。

国泰海通政策研究职位为首席分析师的李明亮表明, 此项改革意味着科创板从仅考量“能不能上市”的单一标准, 转变提升为涉及“怎么分层培育”的系统工作。针对人工智能、商业航天、低空经济等处于前沿位置领域的企业而言, 第五套标准的应用范围得到了进一步拓展。举例来说, 商业航天审核方面的指引是在2025年12月发布的, 蓝箭航天成为了首家获得受理资格的企业。

除了入口端予以放宽之外, 改革还配套设置了IPO预先审阅此一机制了, 对于那些业务敏感度比较高并且担心过早把商业机密给披露出去的优质科技企业而言, 可是能够提前跟交易所去进行沟通交流的, 以此来降低信息泄露所带来的风险, 与此同时, 再融资、并购重组以及股权激励等这些环节的制度来进行适配的工作也正在同步推进着, 以便让企业在上市之后能够持续不断地做大做强。

华泰证券有相关负责人持有这样的观点, 即这般一套组合拳构建起了“差异化制度供给”情形, 此状态可使得资本市场凭借有力条件更为出色地辨别以及接纳“价值先于盈利显现”的创新范式。毕竟, 是处于全球科技竞争加剧的大背景之下的, 对于其中任何一方而言, 能够为早期硬科技企业予以“输血”支持的, 那便能够于下一轮产业竞争当中占据主动地位。

注意值得的是, 监管层明确作出表示, 扩大第五套标准适用范围并非是简单的扩容, 而是精准化的培育。比如说, 针对人工智能大模型企业, 提出要求“在申报的时候至少有一个大模型产品已经完成上线发布并且实现规模化应用”, 既给予机会, 也设置门槛。

在陆家嘴论坛上, 证监会主席吴清透露, 相关情况是这样的, 科创板还会支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域当中的硬科技企业上市。这所蕴含的意思就是, 科创板正处于一个变化过程之中, 即从“人工智能力量场”朝着“未来产业孵化器”进行升级。

历经一年的实践验证, 科创板“1 加 6”的改革切实做到了有效贯通优质科创企业上市的阻碍点, 使得市场信心以及功能得到增强与提升。伴随更多制度红利得以落地, 这片“主要阵地”有希望培育出更多具备世界级水准的硬科技企业, 切实为高水平科技的自主自强提供真实有效的服务。

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