福州AI企业港交所上市
福州AI力量闪耀港交所：MiniMax登陆港股，福建数字产业迎来新标杆
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1月9日，港交所迎来又一里程碑时刻——成立仅四年、总部位于福州的AI企业稀宇科技（0100.HK）正式挂牌上市。该公司以每股165港元的发行价上限完成IPO，成为福建本土成长起来的大模型领域代表企业之一。
上市首日表现强劲，盘中涨幅达78.18%，午间报收294港元，总市值跃升至909.2亿港元。同日，另一家大模型头部企业智谱（02513.HK）亦延续涨势，股价上涨14.9%至151.1港元，市值达665.2亿港元。
据全球发售安排，若超额配售权（绿鞋机制）全额行使，本次融资规模约为3358万股，募集资金总额约55.4亿港元。
AI企业扎堆赴港，折射出中国大模型产业加速商业化落地的趋势。作为纯大模型赛道双雄，MiniMax与智谱均展现出鲜明的“产融协同”特征，其背后资本图谱覆盖互联网巨头、顶级风投及多地国资平台。
股东结构堪称豪华：阿里巴巴、腾讯、小红书等平台型科技企业深度参与；高瓴资本、IDG、红杉中国等一线机构持续加码；国际方面，阿布扎比投资局、新加坡GIC、挪威央行及英国百利投资亦列席其中。上市前，Aspex、Mirae Asset、阿里巴巴、易方达等12家基石投资者合计认购27.23亿港元。
值得一提的是，福建籍游戏企业米哈游不仅是MiniMax最早的天使投资人之一，更早在2023年即开始将其自研大模型应用于《崩坏：星穹铁道》等产品，并在董事会拥有席位。截至上市前，米哈游持股约6.4%。
智谱则走出一条“技术+生态+国资”融合路径。自2022年起完成8轮融资，累计募资约83.63亿元，2025年5月B6轮融资后估值达243.77亿元。除高瓴、启明、君联等早期机构外，美团、小米、阿里、腾讯等产业资本相继入局。尤为值得关注的是，2025年3月，杭州城投、上城资本、珠海华发、成都高新区基金等多地国资密集注资超18亿元，最终形成由北京核心国资、头部险资、公募与私募基金共同构成的基石阵容，11家机构认购总额达29.8亿港元。
技术路线各具特色，竞争格局日趋清晰
虽同属通用大模型赛道，两家公司在技术范式与商业策略上差异显著。智谱聚焦AGI底层架构，2019年即提出GLM自回归预训练范式，2025年4月发布GLM-4-32B系列开源模型，推理模型GLM-Z1-Air定价仅为行业标杆R1的1/30，性能不逊，被业内视为关键降本突破。公司已在内部信中预告GLM-5即将面世。
MiniMax则选择全模态突围路径。自2022年创立起即深耕语音、图像、文本多模态融合，依托混合专家（MoE）架构快速推出海螺AI等C端爆款应用。目前已构建M2.1、M2.3、M2.6及Music 2.0等全栈模型体系，跻身全球仅四家进入第一梯队的全模态大模型厂商之列。
盈利压力仍为行业共性挑战
集中上市标志着大模型产业正从技术验证期迈入规模化商用阶段。资本市场正以真金白银筛选具备清晰变现能力的企业。
MiniMax招股书显示，截至2025年9月30日，其服务覆盖全球200多个国家和地区，用户总量达2.12亿，企业客户超10万家；前三季度营收5343.7万美元，同比增长逾170%。其中C端收入占比超71%，B端收入增长160%且毛利率高达69.4%，海外市场贡献收入逾70%。
智谱已赋能1.2万家企业客户、8000万台终端设备及4500万名开发者，是中国终端部署量最大的独立通用大模型厂商。2022—2024年营收由5740万元增至3.12亿元，年复合增长率130%；2025年上半年营收1.91亿元，同比激增325%。
沙利文数据显示，2025年上半年中国大模型日均调用量突破10万亿次，较2024年下半年增长363%，规模化落地态势明确。互联网与金融行业为两大主战场，合计应用占比超90%——前者侧重内容生成与高并发交互，后者则强调合规性与可解释性，呈现低频高值特征。
开源正重塑产业格局。2023年全球发布基础模型149个，其中65.7%为开源；至2025年，开源模型数量已全面超越闭源，预计未来超八成企业智能化建设将基于开源大模型展开。
对MiniMax与智谱而言，资本市场的初步认可只是起点，真正的考验才刚刚开始。MiniMax 2025年前三季度研发支出达1.8亿美元，占营收比重337.4%，当期净亏损5.12亿美元（约合人民币35.83亿元），亏损率958.2%；三年半累计亏损达12.5亿美元。
智谱同期研发投入约44亿元，研发人员占比高达74%。其亏损额从2022年的1.44亿元攀升至2024年的29.58亿元，2025年上半年再亏23.58亿元，亏损率达1232%。三年半累计营收约6.85亿元，净亏损却超62亿元。
（科创板日报 宋子乔）
摘要：1月9日，福州关联AI企业MiniMax登陆港交所，与智谱共同掀起大模型上市潮。二者技术路径各异，商业化提速但盈利承压。 SEO关键词：福州AI,福建大模型,港交所上市,MiniMax,智谱 SEO描述：福州AI企业MiniMax登陆港交所，携手智谱引领福建大模型产业化进程。本文解析两家公司在技术路线、资本结构与盈利模式上的异同，聚焦福州AI力量崛起。
