1月9日长江现货有色金属价格动态及市场分析

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期货行情：

——1月9日长江现货价格动态：

一Cu价格报10068元每吨，下跌1940元，为80元每吨，上涨20元，报24030元每吨，上涨30元，报95元，0#Zinc报24050元每吨，下跌150元，1#Zinc报23950元每吨，下跌150元，1#报17350元每吨，下跌150元，1#报元每吨，下跌6200元，1#Tin报元每吨，下跌2000元，。

最近这段时间，有色金属市场，处于宏观政策跟产业供需的双重博弈状况之下，呈现出了显著的分化格局。其中，铜、锌品种，由于需求疲软，加上宏观压力一直存在，所以持续回落调整。铝品种存在反弹。镍、锡、铅等品种，因为供应端出现变化，引发了市场对于中长期供需平衡的重新定价。这篇文章，聚焦于主要品种的核心矛盾，剖析其短期波动以及长期趋势，为投资者提供决策方面的参考。

铜：高位震荡，需求疲软成主要掣肘

随着全球股市波动，美元指数反弹以及地缘政治风险升温，宏观压力加剧，这削弱了铜的金融属性吸引力，美国劳动力市场数据呈现出“弱就业+高生产率”的特征，美联储降息预期摇摆不定，进一步放大了市场不确定性 。

供需矛盾突显出来，矿端出现扰动，像智利铜矿罢工，包括国内加工费一直处于负值，这给铜价提供了底部支撑，然而中国实际的消费需求表现得疲软，这成为主要的压制因素。终端企业订单的增速放缓，社会库存不断累积，再加上现货升水转变为贴水，这表明产业端对高价的接受程度处于低迷状态 。

对于后市的展望是这样的，短时间之内，铜价有可能会持续在高位进行震荡，要特别注意防范因非农数据这类宏观事件所引发的波动，从中长期的角度来看，新兴领域，就像是AI、新能源车、固态电池这些方面，它们的铜消费潜力依旧有待于释放，不过需要等待需求端出现实质性改善的信号才行。

铝：宏观与产业共振，淡季压力显现

宏观扰动呈现出升级态势，美国初次申请失业金的人数处于低位，而持续申请失业金的人数却大幅增加，这一矛盾的数据，进一步加剧了市场对于经济“软着陆”的质疑。全球股市出现下挫，并且美元呈现走强趋势，二者形成共振，从而压制了铝价的上行空间 。

产能变化有限的国内电解铝所处的供需双弱格局中，需求端受到淡季效应打击，需求端还受到环保限产打击，铝加工企业开工率下滑了，下游对于高价原料有着浓厚的抵触情绪，社会库存持续累积 。

关于往后市场的展望，短期内铝的价格或许仍然会被视作具有较好前景，然而需要加以留意的是，春节过后复工以及复产所带来的需求呈现回暖态势的预期。要是宏观所处环境保持稳定情况，倘若氧化铝价格等成本方面能够起到支撑作用，铝的价格有希望会逐个地进行修复 。

锌：空头主导，跌势氛围延续

以美元指数呈现出走强态势，全球股票市场出现下挫状况，隔夜伦敦锌价大幅收盘下跌。从宏观的层面来看，做空货币的资金加快朝着离场方向去，在非农数据公布之前市场避险情绪浓重，有色金属板块整体承受压力。美国劳动力市场展现出降温的信号，企业裁员的人数不断攀升，然而劳动生产率创下很高水平，突出“无就业型增长”的特征。美联储在短期内降低利率的可能性比较小，在政策权衡下流动性宽松预期依旧存在但是力度有限。

国内锌价一直持续高于下游心理预期，致使基本面延续弱势，终端消费疲软，持货商主动降价出货，下游却仅以刚需采购维持，供需错配使得市场成交清淡。虽然2026年消费前置预期较强，然而当前矿端增产周期与实际需求低迷形成压榨牵制，1月TC维持低位虽能提供成本支撑，沪锌在2.45万元/吨一线还是要面临较大压力，短线预计维持区间反复震荡，锌价保持较为弱势的运行状态。

铅：供需双弱，震荡寻底

宏观层面，多方与空方势力展开角逐，在此期间，美元呈现走强态势，股市出现大面积回调情况，风险偏好迅速降温，同时，国内在春节前资金流动性收紧，政策红利兑现尚需经受时间考验。供应方面，原生铅产量稳步增长，再生铅开工率虽低，然而其增量被其他因素抵消，再加上海外铅锭进口，整体供应在边际上呈现宽松状态。

在需求端，铅蓄电池商业领域迈入淡季时期，开工比率出现下滑态势，较高的铅价格对采购行为起到抑制作用，终端消费呈现低迷表现。产业链当中利润分配存在不均衡状况，上游矿山所获利润受到挤压，中游冶炼厂库存不断累积，再生铅亏损幅度持续扩大，下游电池厂成品库存处于高位且采购态度相当谨慎。短期内，铅价或许会维持震荡且偏向弱势的态势，宏观层面以及海外供应带来压力，不过低库存能够提供支持，需要关注库存以及下游备货的具体情形。

镍：高库存压制，现实与预期博弈

从宏观层面以及产业方面来看，均存在利空因素，美元呈现出与美债收益率一同走强的态势，与此同时，全球镍的库存情形一直持续处于高位态势，所以，导致镍价在单日之中出现大幅下跌，跌幅超过4% ，另外，下游的不锈钢以及新能源电池这些领域进入到了淡季阶段，需求对于价格的支撑显得乏力，前期针对供应所产生的扰乱以及新能源需求的乐观预期已被修正 。

对于后市的展望是，短期内镍价或许会持续呈现弱势震荡的态势，需要等待新的驱动因素出现。从中长期的角度来看，镍市的供需平衡依然要取决于不锈钢产业链的复苏进度以及新能源领域渗透率的提升。

锡：供应改善预期，紧平衡格局松动

行情由供应端变局主导，缅甸佤邦复产进程比预期快，刚果（金）局势没升级，矿端紧缺担忧得以缓解。需求端呈现“新旧分化”，传统消费电子领域淡季效应显著，新兴领域需求虽增长，却不足以对冲疲软。

往后市场的展望情况是，在短期内，锡的价格或许会进入到震荡调整的阶段，此时需要紧密地去关注缅甸那边供应恢复的进度情况，以及美元指数的动向，还有消费电子旺季需求复苏所发出的信号。要是供应端出现了超出预期的增量，那么锡价有可能会面临着进一步向下行进的压力。

后市策略：分化行情下，把握结构性机会

基于宏观的层面来看，着重去关注美联储货币政策表现出的转向信号，以及地缘政治风险所呈现出的演变状况，和中国经济数据（就如同基建投资、制造业PMI那样的数据）对市场情绪产生出来的影响 。

产业层面：

铜及铝，在短期内，需带着区间震荡的思路去应对，从中长期来看，要留意新兴领域需求的释放情况以及供应端所受到的扰动，像铜矿罢工、铝产能政策这类情况 。

对于镍以及锡而言，要警惕在高库存以及供应恢复预期状况下所存在的下行风险，并且等待需求端能够出现实质性改善的信号，。

进行风险管理时，建议企业通过运用期货以及期权工具，来对冲价格出现波动时所产生的风险，对于投资者而言，能够结合技术面给出的信号与基本面给出的信号，以灵活的方式去调整仓位。