2026年央行工作会议强调高质量建设债券市场‘科技板’，成绩单亮眼

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前些日子召开的，二零二六年的，中国人民银行工作会议，着重强调了，向着高质量方向，去建设以及发展，债券市场的“科技板” 。

在去年5月的时候，要加大对于科技创新的金融支持力度，中国人民银行以及中国证监会创新推出了债券市场的“科技板”，其目的在于支持科技型企业、股权投资机构、金融机构这三类主体去发行科技创新债券。

过去了八个月，债券市场当中的“科技板”交出了怎样的一份成绩单呢，下一步又会怎样去发展呢，《金融时报》的记者对多位业内人士展开了采访 。

累计发行科创债1.8万亿元

在8个月的时长当中，债市所谓的“科技板”给出了一份令人瞩目的成绩报告单。按照《金融时报》记者从央行那里获取到的数据来看，一直到2025年年末的时候，债券市场总计发行了科技创新债券达1.8万亿元，其中呢，银行间债券市场有390家主体发行的科技创新债券超过了1万亿元。

“此次所推出的债券市场 ‘科技板’，针对覆盖科技型企业全生命周期的融资需求，作出了差异化的制度安排。” 中国人民银行金融市场司负责人曹媛媛，在接受《金融时报》记者采访的时候表示。

对于处于成长期、成熟期的科技型企业，债券市场的“科技板”为其发行中长期债券融资提供支持。自落地8个月以来，在银行间债券市场，已有264家企业发行了约6600亿元科技创新债券，这些企业覆盖全国28个省市区。科技型企业的平均发债利率为2.10%，相较于“科技板”实施前的2025年1月至4月，下降了17个基点。此外由于60%的企业发债期限超过3年，企业发债期限得到进一步延长，并且民营企业参与度较高，占比超过20%。

曹媛媛称，对于早期以及初创期的科技型企业而言，通常来讲，更所需的是股权投资。为了适配这部分企业的融资需求，债券市场的“科技板”做出了创新性的机制安排，主要是用以支持股权投资机构进行发债融资，投入资助创投基金，进而借助这样的方式使更多社会资本能够投向早期、投向小型企业、投向长期项目、投向硬科技领域。曹媛媛亦披露了一组数据，在债券市场“科技板”落地之后，银行间债券市场当中有53家股权投资机构发行了价值总计452亿元的科创债券。

另外，部分金融机构借助发行科技创新债券来拓宽科创领域资金来源，在银行间债券市场，有73家金融机构发行了3054亿元科技创新债券，并且还积极去提供发行承销、做市报价等服务，以此提升“科技板”的活跃度以及流动性。

光大证券，有一位担任固定收益首席分析师的张旭，其表示，债券市场存在着一个被称为“科技板”的板块，它给市场主体带去了实惠。从发展所产生的实际效果来观察，自从债券市场的“科技板”被推出之后，在仅仅短短半年多一点的时间里，就取得了明显的成效。在发行成本这个方面，发行利率的中位数仅仅是1.99%，明显比当前一般贷款的加权平均利率要低，有效地降低了科创领域的融资成本。另外，科创债在发行结构方面也展现出了两大十分显著的变化，进一步表明了市场的成熟度得到了提升。一是，发行期限朝着长期化发展，在2025年二季度的时候，非金融企业科创债的平均期限是3.37年，自2025年下半年起始，这个数值已然提升到3.53年，长期限的融资更加契合科技创新项目周期漫长、回报迟缓的特性；二是，发行人所有制性质走向多元化，2025年二季度非金融企业科创债依旧是以国企作为主导，自2025年下半年以来，其他所有制形式发行人的占比稳步上升，市场覆盖面持续得到拓展。

制度设计不断优化

一是亮眼成绩背后有着一系列制度安排，二是中信证券首席经济学家明明向《金融时报》记者表示，三是在2025年5月的时候，中国人民银行与中国证监会联合发布新规，四是新规首次把商业银行、券商以及股权投资机构纳入发行主体，五是同时还配套了绿色通道、简化信披以及税收优惠等政策，六是这些政策显著降低了发行门槛与成本，七是就发行端来讲，科创企业具有轻资产、研发周期长的特点，八是传统信贷没办法满足其需求，九是而科创债提供中长期直接融资，十是缓解了融资期限错配问题。从投资端方面来讲，科创债同时拥有政策所带来的红利以及息差方面的优势，进而吸引了像险资、养老金这类长期资金进行配置。

为助力股权投资机构达成低成本长期融资之目标，中国人民银行特意创设了科技创新债券风险分担工具，借由担保、债券投资等诸多方式予以支持，此工具发挥出了关键作用。

股权投资机构于支持科技创新，尤其在促进资本形成这一方面，发挥着关键作用。据统计，股权投资机构参与支持我国近九成的科创板上市公司，以及六成的创业板上市公司。然而，股权投资机构并非债券市场常规的发行主体，单单由其发债融资，可能期限较短，成本相较而言也比较高。有业内专家说，为了给在“科技板”发行长期限债券融资的股权投资机构予以支持，中国人民银行联合中国证监会，参照2018年设立民营企业债券融资支持工具，也就是“第二支箭”的过往经历，创设了科技创新债券风险分担工具，中国人民银行会提供低成本再贷款资金，可以用来购买科技创新债券，这能对科技型企业以及股权投资机构发债起到有效的支持 。

依据曹媛媛所进行的介绍，当下，风险分担工具已然为8家民营股权投资机构提供了支持，使得这些机构成功发行金额达22.5亿元的科技创新债券，该债券的发债期限最长能够达到10年，其平均票面利率为2.20%，并且带动了规模超过540亿元的社会资本设立基金。

未来，债券市场“科技板”会怎样发展呢？明明称，往后，伴随政策支持力度进一步增强以及市场机制不断完善，科创债发行主体范围、发行规模还有发债品种等会进一步拓展，能有效支撑实体经济高质量发展。 。

曹媛媛说道，接下来，中国人民银行会跟有关部门一道，持续以高质量去建设以及发展债券市场“科技板”，培育并且完善支持科技创新的金融市场生态，从而为高水平自立自强给予有力金融支持 。