家居市场下行，兔宝宝 4 亿卖亏损标的股份，咋回事？

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1月8日，财联社有记者罗祎辰发布消息称，家居市场一直处于持续下行状态，厂商们陆陆续续地开始去进行剥离亏损资产的相关操作。就在今日晚间的时候，作为板材龙头的兔宝宝，其股票代码为.SZ，发布了公告，宣布拟作价4亿元去出售亏损标的股份。令人感到格外意外的是，该公司与此同时还宣布了一项计划，那就是打算以3.05亿元去收购特定合资公司的特定股权，要说这特定合资公司，它是由标的公司内部重组而形成的事情。

据悉，本次交易的标的是大自然家居(中国)有限公司，也就是大自然中国，它和兔宝宝的关系能够追溯到2018年，那个时候，兔宝宝花了大概3.57亿元，去收购大自然家居控股有限公司，也就是大自然控股，大约18.56%的股份，当进入到2021年的时候，大自然控股从港交所进行了私有化退市，兔宝宝持有的股份被回购，总价大概是3.71亿元，在拿到回购款之后，兔宝宝凭借全资子公司兔宝宝投资作为主体，把回购款用来对大自然中国进行增资，进而获得了大自然中国19.7946%的股份。

就是说，2018年花去的3.57亿元投资款项，经历了私有化退市、股权增资等一系列过程后，转变成为了大自然中国的19.7946%的股份。然而，伴随大自然中国业绩的变差，如今兔宝宝又决定以4亿元的价格卖掉这部分股份。公告表明，在2024年的时候，大自然中国还有大约2720万元的利润，进入2025年后业绩显著变差，前三个季度已经亏损了大约7243万元。

从2018年首次进行收购开始计算，这笔投资历经8还多的时间，这里的标的经营状况显著恶化，兔宝宝选择去剥离资产，这本就在情理当中，然而公司此次的交易对手依旧是大自然中国实际控制人佘学彬，并且获得的4亿元款项里有3.05亿元还会继续投入到大自然中国的关联资产之中。

对于后续这起特定股权收购，公告进行了较详细的介绍。有大自然中国旗下的三家全资子公司，分别是广西柏景地板有限公司，也就是广西柏景，泰州大自然德森堡木业有限公司，叫泰州木业，还有泰州大自然家居有限公司，称泰州家居，这三家合称特定股权出售方的，手里分别拿着三处特定资产，各特定股权出售方呢，要和兔宝宝投资一起去设立三家特定合资公司，这三家合称特定合资公司，其中各特定股权出售方会通过资产出资的办法，把三处特定资产分别注入到各特定合资公司里，持有各特定合资公司95%的股权，这股权就是特定股权，而兔宝宝投资呢，要用3.05亿元去收购三家特定合资公司各95%的股权。

为何要在将大自然从中国剥离出去后 ，再对其重组之后的特定合资公司进行投资呢 ？兔宝宝给出的解释是 ，这是依据公司战略规划以及未来发展需求所做出的决策 ，此决策对公司优化资产结构 ，聚焦核心业务是有利的 。

财联社的记者留意到，大自然中国名下有着数量较多的子公司，除了上述那三家特定的股权出售方之外，它另外还有38家持股公司处于存续的状态，其中多数都是全资子公司，这些处在存续状态的全资子公司的业务覆盖了电子商务、家居安装、软件科技、品牌管理等多个领域。仅仅只是从业绩的关联度这个角度来看，那三家特定的股权出售方大多从事木材加工的业务，并且和兔宝宝存在着较强的协同性，然而，它们的资产质量究竟怎么样、后续各个特定的合资公司能不能够实现盈利等一系列问题，仍然有待这一家上市公司作出进一步的解释与说明 。