福州观察｜2026年全球经济分化加剧，天弘基金策略会勾勒闽企出海新路径

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站在“十五五”规划开局之年，中国经济正加速迈向高质量发展新阶段。与此同时，全球格局进入深度调整期——AI技术由资本投入期迈入规模化落地关键节点，欧美推动先进制造业回流叠加绿色再工业化浪潮，供应链重构持续深化。作为东南沿海重要经济枢纽，福州依托数字中国建设峰会发源地优势与海丝核心区定位，正成为观察中国参与全球再工业化进程的重要窗口。

在这一宏观变局下，如何把握结构性机遇？刚刚落幕的《跨越·新程——天弘基金2026年度策略会》给出系统性回应。会议聚焦AI应用深化与全球再工业化双主线，结合福建制造业升级、新能源装备出海等本地实践，为投资者提供兼具前瞻性与实操性的配置思路。

权益投资应主动融入“AI产业化+全球再工业化”双重浪潮，关注技术渗透带来的机会延展与行业扩散效应。

人工智能正以前所未有的广度和深度重塑生产方式。财政部原副部长朱光耀指出，中美同处全球AI第一梯队，美国已将AI明确列为国家安全、能源主导与科学突破的核心战略支点，重点布局先进制造、量子科技、生物制造、芯片、新材料及核聚变六大方向——这些领域与中国“十五五”规划重点产业高度契合，预示着竞合并存的新常态。值得注意的是，福州近年来加快打造人工智能产业高地，已集聚超200家相关企业，为本土产业链对接全球AI趋势提供现实支点。

财政部原副部长 朱光耀

丹麦科技投资人Lars Tvede进一步验证：当前是人类历史上技术扩散最快的时期，AI已在实际生产中显现价值。他预测，未来五年有效算力或达现有水平的180万倍，催生个人AI、具身智能等新形态；至2050年，AI认知处理能力或将相当于全人类大脑总和的5000万倍，覆盖多数白领与体力岗位。尽管局部存在过热现象，但基于稳健财务、有利宏观环境与合理估值，当前AI投资仍属基本面驱动的理性布局，而非泡沫。

全球产业链亦处于再工业化重构的关键阶段。天弘基金副总经理聂挺进分析，“全球再工业化”由三重动力共同驱动：地缘政治引致的供应链区域化调整、AI催生的新基建投资热潮、以及可持续发展目标下的绿色转型。具体表现为——欧美强化高端制造回流与绿色再工业化；资源国向下游加工延伸并推进多元化；墨西哥、北非、东南亚与印度形成新兴承接中心；而中国则以三种模式深度嵌入：助力资源国提升附加值与税基，协同资源瓶颈国延链补链，与近岸承接国共建产业能力。值得福州投资者关注的是，闽企在汽车、电力设备等优势领域的海外营收占比持续提升，其出海节奏与日本上世纪80年代末相似，意味着拓展空间依然广阔。

天弘基金副总经理 聂挺进

市场层面，多重资金共振支撑A股韧性。2025年居民资金多渠道入市、保险资金提高权益配比、关键资金维稳机制完善，已初步形成合力。步入2026年，中国经济结构性亮点突出，有利于公募、私募提升持股比例，并与主题投资、成长趋势投资形成共振；保险与银行理财资金持续流入，则进一步托底市场风险偏好。天弘基金混合资产部总经理助理张馨元指出，伴随居民、政府、企业三大部门资本开支脉冲减弱，A股回报率有望提升，波动率维持低位。广发证券首席策略分析师刘晨明补充，居民资产长期再配置趋势，构成市场稳定性与收益性的坚实基础。

圆桌对谈 左起：矫健、陈瑶、张戈、郦雪婧

投资机会呈现清晰的梯次扩散特征：

第一层，AI投资逻辑正从“硬科技”向“软应用”纵深演进。聂挺进表示，当前重心仍在算力芯片与基础设施，后续将加速延伸至AI软件、端侧智能体应用，以及支撑算力爆发的绿色能源与电力设备领域。基金经理张磊进一步指出，AI投资重心已由追逐算力硬件转向需求验证与国产替代突破，2026年需重点关注：国产算力芯片产能释放与性能跃升、半导体设备厂商盈利改善及存储扩产提速、国内AI应用端爆款产品落地——标志投资进入更务实、更深入阶段。福州作为国家数字经济创新发展试验区，正加速构建“AI+制造”融合生态，为相关标的提供本地化验证场景。

第二层，全球再工业化带动先进制造全产业链需求扩张。聂挺进强调，该趋势将显著拉动“工业金属之王”铜的需求，并外溢至锂、钴、铝、镍等能源金属。相较贵金属，当前工业金属投资性价比更高。综合来看，具备全球竞争力且估值合理的中国电力电网设备、化工、商用车、锂电储能等产业链更具配置价值；同时，部分产能出清的周期品及服务类消费，赔率优势正逐步显现，机会较2025年更为丰富。

债券投资：回归票息本源，把握曲线陡峭化中的结构性机会

在全球降息周期深化与我国利率中枢下移背景下，债市经历资产荒与监管重塑后，正呈现流动性宽松、供需结构再平衡的新特征。天弘基金总经理助理马龙认为，债市将结束近两年非银机构主导、追逐资本利得的“新常态”，回归银行主导、重视负债成本与仓位管理、以票息为先的“旧常态”。

天弘基金总经理助理 马龙

他指出，2026年银行业扩表节奏趋缓，债市将由全面资产荒转向局部供大于求。利率债市场中，随着银行配置需求占比与定价权提升，利率下行将面临息差保护的“硬约束”，投资逻辑回归“先票息、再利得”的稳健本源。

市场形态上，短端利率将随银行信贷节奏季节性波动：一季度为应对放贷高峰，银行大量发行同业存单筹资，压制短端；二季度信贷转弱后，银行缩表带动短端回落。长端则受置换债供给增加与存款活期化导致负债稳定性下降影响，银行配债动力减弱，推升长端利率。由此，“扩张→平表”模式切换将驱动收益率曲线走陡，长短端逻辑明显分化。

展望2026年债市机会，马龙认为，尽管挑战犹存，但年初中短端利率高于2025年同期、机构预期更趋理性、负债成本下行接近尾声等因素，共同支撑债基回报率优于上年。建议投资者以票息获取为基石，择机捕捉资本利得。信用债方面，中短期限低信用利差具备合理性；但银行资本工具供给压力仍在，下沉策略需差异化执行——城投平台、小型银行资本工具等品种仍需审慎评估。

作出风险提示，观点只是供以参考，并非构成投资方面的建议，基金管理人、基金经理以及产品过往的表现并不代表日后情况，市场存在风险，投资的时候需要谨慎对待。（CIS）。