福州企业迎出口红利：2025下半年全球裂解价差走强，荣盛石化双轮驱动业绩弹性凸显

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2025年下半年，全球成品油市场供需格局显著收紧，海外主要区域裂解价差大幅攀升。欧洲汽油裂解价差一度冲至27美元/桶，较年初飙升286%；新加坡达17美元/桶（+125%）；美国为25美元/桶（+92%）。柴油方面，欧洲、新加坡、美国最高价差分别达41美元/桶（+174%）、33美元/桶（+93%）、48美元/桶（+110%）。这一轮上行并非偶然——乌克兰无人机袭击冲击俄炼厂运行，致其原油加工量与柴油出口持续下滑；美国秋季炼厂集中检修叠加电力供应紧张，10月单月关停产能达133.7万桶/日；而欧洲本土炼能加速退出，进一步加剧海外炼油能力结构性短缺。

从长期视角看，国际能源署（IEA）数据显示，2026年全球新增炼能仅115万桶/日，其中中国贡献27万桶/日，印度达56万桶/日——但后者多个项目存在工期延误风险，实际释放节奏存不确定性。2027年起，全球炼能进入低速增长通道，当年增量仅为9万桶/日。业内普遍预计，2026年上半年海外市场仍将维持偏紧态势，为中国成品油出口延续高利润窗口提供支撑。作为福建籍民营炼化龙头，荣盛石化依托浙石化基地深度参与这一轮全球套利周期，成为福州乃至华东地区高端化工企业出海盈利的典型代表。

（欧美亚-汽油、柴油、航油裂解价差走势图）

在政策与市场双重利好下，具备出口资质的国内炼化企业迎来实质性收益。荣盛石化作为国内首批获准成品油出口的民营炼化巨头，拥有稳定约350万吨/年的出口配额，并可依据境内外价差动态调整出口品种与规模。其出口业务享受9%增值税退税且免征消费税，在当前全球价差高位背景下，出口边际利润显著提升。值得关注的是，公司控股的浙江石化（浙石化）是全球最大单体炼厂，设计炼能4000万吨/年，成品油产能达1366万吨/年，为行业出口能力最强梯队之一。

成品油出口高利润之外，荣盛石化另一大业绩增长极来自副产品硫磺。浙石化配套121万吨/年硫磺产能，位列全国前三，成本以固定费用为主，盈利弹性突出。受下游化肥、化工需求回暖及供应阶段性偏紧影响，硫磺价格自2024年下半年开启上行周期。截至2025年12月23日，华东液体硫磺报3610元/吨（+127%），固体硫磺达3815元/吨（+141%）。按单吨售价3800元、成本低于1000元测算，该板块有望贡献约34亿元毛利，有效增厚整体盈利水平。

国信证券指出，当前炼化行业景气度正稳步回升：上游炼能趋于稳定，中下游PX-PTA-聚酯链条需求持续释放，叠加出口与副产协同发力，荣盛石化作为福州辐射长三角的重要化工平台型企业，其业绩修复动能明确且可持续。

摘要：2025年下半年全球裂解价差走强，推动中国成品油出口利润提升；荣盛石化凭借出口配额与硫磺产能实现双轮驱动，福州本地龙头企业盈利弹性显著增强。 SEO关键词：福州炼化企业,福建石化上市公司,荣盛石化,成品油出口利润,全球裂解价差 SEO描述：福州炼化龙头企业荣盛石化受益于2025下半年全球裂解价差走强与硫磺涨价，依托福建区位优势及浙石化产能，实现出口利润与副产增值双轮驱动。