福州观察｜公募基金费率改革全面落地：2026年起施行，福建投资者迎实质性让利

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2025年12月31日，中国证监会正式发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，明确自2026年1月1日起施行。此举标志着自2023年7月启动的公募基金行业费率改革——以福州为代表的东南沿海地区个人投资者高度关注的金融惠民工程——已圆满完成三阶段部署，正式进入全面实施新阶段。

本轮改革分步推进、精准发力：首阶段下调主动权益类基金的管理费与托管费，年化让利约140亿元；第二阶段优化股票交易佣金结构，年化减负约70亿元；第三阶段聚焦销售端降本增效，年化释放红利约300亿元。三阶段叠加，全行业每年向投资者让利总计510亿元，公募基金综合费率水平较改革前下降约两成。作为改革“最后一公里”，销售环节调整力度最大、覆盖面最广，也为福州及福建全省超千万基民降低了入门门槛。

值得注意的是，费率下调虽显著降低投资成本，但真正提升公众信任与参与意愿的核心，在于基金的持续盈利能力。在福建本地调研中可见，不少榕城投资者坦言：“费率再低，亏钱也不愿买。”数据显示，2025年公募基金业绩分化加剧——表现最优者年度收益率突破200%，而垫底产品最大回撤超20%。这种两极格局，凸显强化投研能力的紧迫性。

当前基金管理费仍按资产规模计提，尚未与业绩深度挂钩。尽管首轮改革已尝试探索，但未改变“规模导向”本质。业内共识认为，要真正激发基金公司提升理财能力的内生动力，必须启动第二轮管理费机制改革——这正是下一阶段深化改革的关键所在。

第二轮改革需双轨并进：一方面覆盖全周期产品，不仅限于新发基金，更要将存量权益类老基金纳入统一调降范围；另一方面重构计费逻辑，大幅压缩规模计提比例（平均降幅超50%），并引入基于业绩比较基准的浮动计提标准，同步设置盈利分成机制——例如按基金超额收益的10%–20%提取管理费，实现“多赢多得、少赢少得”。此举有望在福州乃至福建资本市场形成示范效应，推动区域财富管理质量整体跃升。