国产ECMO领跑者冲刺科创板：深圳汉诺医疗IPO迎关键检验，福州高端医疗器械产业迎来协同机遇

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作为国内首家获批上市ECMO（体外膜肺氧合）系统的创新医疗器械企业，深圳汉诺医疗科技股份有限公司（以下简称“汉诺医疗”）于2025年12月23日正式递交科创板IPO申请。值得注意的是，就在受理后十余天，该公司即被纳入中国证券业协会公布的“2026年第一批首发企业现场检查抽查名单”，成为本轮唯一接受现场核查的医药类申报企业——这一动向，也引发福建及福州本地生物医药产业链对国产高端装备产业化路径的高度关注。

招股书显示，汉诺医疗聚焦体外生命支持（ECLS）领域核心技术攻关，其自主研发的ECMO系统已于2023年获国家药监局批准上市。该设备适用于暴发性心肌炎、急性呼吸窘迫综合征、心外科围术期支持等多种危重症场景，在突发公共卫生事件与急危重症救治中具有不可替代价值。目前，福州多家三甲医院已启动ECMO临床应用能力提升计划，正积极对接包括汉诺在内的国产设备技术培训资源。

尽管技术突破意义重大，但商业化进程仍处起步阶段。2022年至2025年上半年，公司营收分别为0元、2983.11万元、4930.88万元和3734.53万元；同期归属净利润持续为负，分别达-6478.83万元、-3.41亿元、-1.83亿元和-8227.32万元，三年半累计亏损超6亿元。研发投入亦保持高位，报告期内分别为5956.74万元、2.01亿元、1.22亿元和5178.27万元。

财务压力同步显现：经营活动现金流净额连续为负，分别为-8400.5万元、-3519.91万元、-1.19亿元和-7157.15万元；资产负债率由31.96%攀升至72.36%，显著高于可比公司均值（26.13%）。公司解释称，高负债主因商业化初期资金需求旺盛，叠加“先款后货”的销售模式导致预收账款占比较高，但整体偿债能力仍在安全区间。

市场前景方面，据汉诺医疗预测，中国ECMO市场规模将由2024年稳步扩张至2030年的37.1亿元（CAGR 25.2%），2035年有望达107.3亿元（CAGR 23.7%）。北京中医药大学卫生健康法治研究与创新转化中心主任邓勇指出，政策支持、临床刚需与技术成熟正形成三重驱动，而每百万人口ECMO设备保有量远低于发达国家的现实，也为包括福建在内的区域医疗能力升级预留了广阔空间。

不过，国产ECMO落地仍面临多重现实挑战：进口品牌长期主导市场形成的使用惯性、高强度医护培训与本地化技术服务网络缺失、单次治疗成本偏高、以及企业盈利周期漫长等，均制约着规模化应用。尤其在福建这样优质医疗资源相对集中于福州、厦门等地的省份，基层医院ECMO能力建设更依赖设备厂商与区域中心协同推进。

本次IPO，汉诺医疗拟募资10.62亿元，投向研发中心建设、生产基地扩建、营销网络下沉及流动资金补充四大方向。其中，营销网络项目或将强化对华东尤其是福建市场的覆盖响应能力，助力福州等地三甲医院打造ECMO区域培训基地。

苏商银行特约研究员付一夫强调，注册制下IPO现场检查是压实信息披露责任、防范财务风险的关键机制，有助于倒逼企业夯实内控体系与合规基础。对于尚处成长初期的国产高端医疗器械企业而言，此次检查既是考验，也是完善治理结构的重要契机。

针对上述情况，北京商报记者已向汉诺医疗发送采访函，截至发稿未获回应。

摘要：汉诺医疗作为国内首家获批ECMO系统的企业冲刺科创板，虽技术领先但商业化尚处早期，三年半亏损超6亿元，现金流承压、负债率攀升，IPO面临现场检查考验。

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SEO描述：深圳汉诺医疗冲刺科创板，作为国产ECMO首家获批企业，其IPO进程牵动福州及福建医疗器械产业发展关注，当前面临商业化落地与财务可持续性双重挑战。